ואיבוד של הדחיית מס
לדעתי, המטרות קצת סותרות אחת את השניה. ככל שתדגיש יותר את המטרה הראשונה, קרן קצרה וצמודה תתאים יותר. ככל שתדגיש יותר את המטרה השנייה, קרן מט"ח ארוכה ולא צמודה, תתאים יותר.
אתה יכול להסביר למה הכוונה? אני לא מכיר שהקורלציה בין אגח למניות תלויה במחמ.
אתה מתייחס לעמודת US Mkt Correlation?
לא. אני מדבר על גודל התנודה המנוגדת: כמה הקרן עולה כשהשוק נופל, במקום האם הקרן עלתה כשהשוק נפל (המתאם).
אם ההפרש הינו שיטתי ואפשר לחזות שהוא ימשיך כך בעתיד - כן, אבל מכיוון שמדובר במשתנה מקרי על פני תקופה קצרה - לא.
בדיוק להפך. כאשר המתאם שלילי, סטיית תקן גבוה רצויה לצורך איזון.
זה על טווח גדול יותר
אני חושב שיותר מעניין לראות כאן איך זה מתנהג בהקצאה של 70-30
הנקודה אותה ציינת - עליה של האג"ח הקצרות ללא דרמות - מוציאה את העוקץ מהמתאם השלילי. (אא"כ אתה נהנה לראות רכיב ירוק בתיק בזמן נפילות, גם אם הוא אינפיניטיסימלי.) מבחינה זו, אג"ח קצרות הן בדיוק כמו מזומן.
לא מפתיע בכלל.
בעיקרון כן- בולמות את התנודתיות הקיצונית (גוררות אותה לכיוון ה-0). יחד עם זאת הן לא בדיוק כמו מזומן כי:
נכון.
על זה בלבד דברתי כשאמרתי "מבחינה זו". אין משמעות למתאם עם מניות של נכס עם תנודתיות נמוכה. גם אם המתאם יהיה 100%, עדיין יהיה ניתן לאזן איתו בדיוק כמו אם המתאם הוא 0% או 100%-.
מה לגבי עליית השוק בטווח הארוך? יש סיבה אינהרנטית לעליית השוק, ויש סיבה אינהרנטית למתאם שלילי בין אג"ח למניות. אין התחייבות להמשך התנהגות זו, אבל עדיין אין סיבה או אינדיקציה לשינוי דרסטי בהתנהגות זו.
אם אתה חושב שיהיה מתאם שלילי בין אג"ח למניות בזמן משבר, זו סיבה להחזיק אג"ח ארוכות עם דרמות. משום שהדרמות הן אלו שמגנות בזמן נפילה. אחרת אין כל משמעות למתאם.
האם אתה מתזמן או שיש לך קריטריון של תשואת דיבידנד?
החלטתי להיות ב100 אחוז מניות ולקוות שעד שאוסיף פלח אגחי לתיק, שהריבית תעלה קצת (אל תשאל אותי כמה קצת
) ותפטור לי את הדילמה. אני מסכים, ולכן כיוון שאני יותר סבור שמניות ימשיכו לעלות ושאגח קצר יתן תשואה קבועה וזעירה או קטנה שלא תלויה במצב המניות, מאשר אני חושב שאגח ארוך יהיה בקורלציה הפוכה למניות, אני יותר מתחבר לאסטרטגיה של אגח קצר.
כדי להשלים את התמונה אני רוצה לציין שחלק מהתיק שלי מיועד לטווח קצר, ולכן הסיכון לנפילה של 50% בשוק איננו פסיכולוגי בכלל. בתנאים שלי, 100% מניות לא בא בחשבון, כך שאני מחפש את ההגנה הטובה ביותר. עד שאשתכנע אחרת, אני חושב שEDV (באחוז קטן מהתיק) יגנו עלי יותר מאשר VGSH או אג"ח ממשלתי כללי.החלטתי להיות ב100 אחוז מניות ולקוות שעד שאוסיף פלח אגחי לתיק, שהריבית תעלה קצת (אל תשאל אותי כמה קצת
מסכים - אחדד את המטרה. אני מעוניין להחזיק אחוז מהתיק באג"ח בטוח כדי שישמור על בערך שלו ויאפשר לי לקנות מניות מתי שהשוק יקרוס. אין לי מושג אם זה יקרה בעוד חודש אן בעוד כמה שנים וזה לא מדאיג אותי.
