איזון אג"ח ארוך בתיק הארי בראון

[ChiWaWit]

הי
יש לי את תיק הארי בראון כבר מספר שנים.
עכשיו הגיע הזמן להחליף את אגח הארוך 0142 באגח ארוך חדש ל 30 שנה.
הענין הוא, שהאגח החדש, נותן ריבית שהיא חצי מ0142
וגם התקופה הלא ברורה לגבי גובה ריבית בארהב, והאינפלציה שהופיעה פתאום גורם לי
לא לרצות להחליף בין האגחים. למכור יחסית בזול, ולקנות אגח עם ריבית נמוכה בהרבה.
וכן בתקופה שנראה כי האגח החדש ירד בעוצמה גבוהה יותר כי הוא לטווח ארוך יותר.

מה היתם עושים?
תודה

לא מבקשת שום יעוץ רק לשמוע עוד דעות.

 

[חתול לילה]

הענין הוא, שהאגח החדש, נותן ריבית שהיא חצי מ0142

זה לא הגיוני, כל האג"חים אמורים לתת בערך את אותה תשואה (באותו מח"מ).

הנתון להסתכל עליו הוא תשואה לפדיון ולא גובה הקופון.

מה היתם עושים?

מראש לא הייתי מחזיק אג"ח כזה שפגיע גם לעליית ריבית וגם לאינפלציה.
בטח לא עבור התשואה השדופה שלו.

 

[ChiWaWit]

זה לא הגיוני, כל האג"חים אמורים לתת בערך את אותה תשואה (באותו מח"מ).

זו התוצאה. קניתי את האגח 0142 לפני כעשור, ואז הריבית שלו, מה שאני מקבלת כל שנה היא יותר כמו חמישה אחוז. כאשר האגח החדש יתן לי בסביבות שתיים וחצי אחוז....

עוד רעיונות...?

 

[חתול לילה]

זו התוצאה. קניתי את האגח 0142 לפני כעשור, ואז הריבית שלו, מה שאני מקבלת כל שנה היא יותר כמו חמישה אחוז. כאשר האגח החדש יתן לי בסביבות שתיים וחצי אחוז....

והאם שני האג"חים נסחרים באותו מחיר?

 

[SolidusMaximus]

זו התוצאה. קניתי את האגח 0142 לפני כעשור, ואז הריבית שלו, מה שאני מקבלת כל שנה היא יותר כמו חמישה אחוז. כאשר האגח החדש יתן לי בסביבות שתיים וחצי אחוז....

עוד רעיונות...?

זה היה השוק אז, היה טעם בריבית. (גם היום לטעמי האישית יש, אבל זאת רק דעת המיעוט שלי)
כמו שחתול לילה אמר, ההבדל כנראה במחיר (ובביקוש בהתאם)
לא הייתי מבצע שינוי כזה דווקא עכשיו, שלוש דקות לפני העלאות ריבית, בכלי שכל כולו רגישות לריבית.
אבל שוב, זה רק אני

 

[חיים 111]

זו התוצאה. קניתי את האגח 0142 לפני כעשור, ואז הריבית שלו, מה שאני מקבלת כל שנה היא יותר כמו חמישה אחוז.

אתה מתכוון 5% מהמחיר שקנית, או 5% ממספר היחידות שיש לך?

למשל, היום כל יחידה של אגח ממשלתית שקלית 0142 נותנת 5.5 אגורות ריבית, אבל עולה 1.43, כלומר בסך הכל נותנת 3.8% ריבית כל שנה עד 2042, ועוד "מפסידים" קרן של 30% בסיום חיי האג"ח (כי מקבלים רק 100 אגורות בפקיעה).

לעומת זאת, הסדרה של 1152 נותנת "רק" 2.8 אגורות כל שנה, אבל כל יחידה עולה 93 אגורות, כלומר ריבית של 3.01% כל שנה, אבל מקבלים עוד 7 אגורות בפקיעה.

בנוסחה המקובלת לחישוב ריבית עבור תזרים (שמחשבת את מחיר הקניה, הריבית כל שנה, ומחיר הפקיעה) מקבלים 3.13% ברוטו לסדרה 1152 ו-2.69% לסדרה 0142.

את צריכה לענות לעצמך על 2 שאלות:
1. האם יש טעם להמשיך באג"ח ארוך טווח סטייל הארי בראון בזמנים כאלו? שאלה שכמה כבר כתבו לך פה שהיום אגח כבר לא משתלם. אבל אם זו הגישה, אין סיבה להמשיך להחזיק באגח הקיים. הוא חשוף לאותם סיכונים.
2. האם יש מס במעבר בין האג"חים. במידה ויש כנראה המעבר לא כל כך משתלם, ורק את מה שאת מוסיפה לתיק תעבירי לאג"ח החדש (למשל את הקופון החדש).
אבל בלי מיסוי, אין סיבה לבחור אג"ח ארוך טווח לפי גובה הקופון (אלא אם כן מייעדים את התיק כ"תיק דיבידנדים" שנותן הכנסה קבועה).

 

[ChiWaWit]

תודה לכולכם.
יש מס במעבר.
אני אחכה. כי המעבר לא נראה לי משתלם. גם מס וגם אקבל חצי מסכום הריבית.
אני כן קניתי את האגח החדש במחיר 100 עם הריבית שקיבלתי מהאגח 0142.
נראה.
נראה שלי לא כל כך קל לפעול כמו מכונה. באיזון התיק...
תודה

 

[אורי ג.]

אני אחכה. כי המעבר לא נראה לי משתלם. גם מס וגם אקבל חצי מסכום הריבית.

ההפך, תקבל יותר ריבית.

 

[ChiWaWit]

ההפך, תקבל יותר ריבית.

זה היה נכון אילו היתי קונה את 2 האגחים היום.
אבל זה לא המצב..... ולכן הריבית על האגח 0142 בשבילי היא פי 2.

 

[אורי ג.]

זה היה נכון אילו היתי קונה את 2 האגחים היום.
אבל זה לא המצב..... ולכן הריבית על האגח 0142 בשבילי היא פי 2.

לא ממש לא, זה בדיוק אתו הדבר (האמת שלא, סתם תשלם יותר מס בריבית גבוהה יותר), על מח"מ גבוה יותר תקבל ריבית גבוהה יותר.
הריבית במועד הקנייה אינו רלוונטי, הנתון היחיד שחשוב הוא התשואה לפדיון שזה הריבית האמיתית.

אני מאד ממליץ להבין היטב מה קונים ומתי מוכרים, גם אם עוקבים אחרי תיק כזה או אחר (שהוא גרוע לדעתי אבל זה כבר סיפור אחר).

 

[חתול לילה]

זה היה נכון אילו היתי קונה את 2 האגחים היום.
אבל זה לא המצב..... ולכן הריבית על האגח 0142 בשבילי היא פי 2.

אוקיי, אני מודה שזה יותר מבלבל ממה שחשבתי בהתחלה.
מבחינתך באמת הקופון הוא 5% שזה יותר מהתשואה לפדיון של אג"חים שקונים היום.

אבל העניין הוא כזה: המחיר של 0142 עלה מאוד, כך שאת יכולה למכור אותו ברווח גדול. אבל אז תצטרכי לקנות במקומו אג"ח בריבית נמוכה.
האפשרות השנייה היא לא לממש את הרווח, ופשוט להמשיך לקבל קופונים. מחירו של האג"ח יצנח בהדרגה ל- 100.
בסופו של דבר שתי האפשרויות יסתכמו לאותו סכום.
אז אי אפשר להגיד שהאפשרות שבחרת היא עדיפה, הן אותו דבר.