אם אנחנו רוצים להשוות בין הקרנות, צריך לבחור את אותו מטבע להשוואה. נניח דולרים. נסתכל מה קרה לשער הדולר בשנה האחרונה:
אנחנו רואים שהדולר עלה מ- 3.56 ש"ח ל- 3.82 ש"ח - התחזקות של 7.3%.
עכשיו נסתכל מה קרה למשקיע הישראלי.
בתחילת השנה יחידת קרן עלתה 1337 ש"ח = 375 דולר
בסוף השנה יחידת קרן עלתה 1719 ש"ח = 450 דולר
מכאן שהתשואה הדולרית של המשקיע היא 20% -
בדיוק כמו של הקרן שנסחרת בדולרים.
האמת היא שיש דרך הרבה יותר פשוטה לראות את זה בלי לעשות חישובים בכלל.
הקרן CSPX שנסחרת בדולרים היא בדיוק הקרן 1159250 שנסחרת בשקלים (הברוקר יודע
להמיר מאחת לשנייה)
ולכן פשוט לא יכול להיות שאנשים שונים יקנו את אותה יחידת קרן ואז תהיה להם תשואה שונה. רק חשוב למדוד באותו מטבע.
סיכום:
מהחישובים שעשינו קודם אנחנו רואים את הנוסחה הבאה:
תשואה של קרן ישראלית בשקלים = תשואה של קרן זרה בדולרים
כפול השינוי בשער השקל-דולר.
יש כאלה שמסתכלים על הנוסחה הזו, ומכיוון שהנוסחה מערבת את שער הדולר אז הם חושבים שהתשואה שלהם חשופה למט"ח.
כדי להבין את הטעות פה, נשווה בין שני משקיעים: ג'ו ממונטנה וחיים מנתניה.
ג'ו קנה יחידה של CSPX בדולרים. בדיוק באותו יום, חיים קנה יחידה של 1159250 בשקלים.
אם חיים יתעקש למדוד את התשואה שלו בשקלים, הוא באמת יקבל מספר שונה ממה שג'ו יקבל כאשר ימדוד בדולרים.
אבל במונחים של
כח קנייה לחיים ולג'ו יש את בדיוק אותה כמות דולרים, והם יכולים לקנות בדיוק את אותם דברים, וזה לא מפתיע בכלל כי הם מחזיקים בדיוק את אותו הנכס. לשער השקל-דולר אין שום השפעה על כח הקנייה של חיים (ביחס לכח הקניה של ג'ו) ולכן חיים אינו חשוף למט"ח.
