למה התוחלת של השוק (מדד מוביל) גבוהה מהאינפלציה? מה גורם לכך שחברות גדלות בקצב גדול יותר מהאינפלציה? אני מבין שחברות מתייעלות אבל הם אפשר להמשיך לבנות על כך שיתעיילו כדי שהשוק ימשיך לצמוח בקצב גבןה מהאינפלציה? הרי אם זה לא יהיה המצב אנשים פשוט לא ישקיעו במניות אלא באפיקים בעלי סיכון נמוך יותר שנותנים תשואה ריאלית אפסית
1. ככל שהכלכלה צומחת( יותר מוצרים, שירותים וכו), אז רווחי החברות צומחים ולכן גם הבעלות החלקית שלך בעסקים הללו שווים יותר.(במידה ותשקיע במניות בעת תקופות ארוכות של ירידה בכלכלה ואו בצמיחה נמוכה של רווחים או ירידה בהם, אז גם המניות ירדו...ע"ע אירופה ...)
2. אינפלציה מתונה - מחירים עולים עם השנים וכך גם חלק מהרווחים של החברות, ככה שנומינלית, יש עליה בשווי בממוצע.
3. החזר על ההון - השקעה במניות (בממוצע) מניבה תשואה חיובית לאורך זמן – היסטורית בסביבות 6%-8% לשנה אחרי אינפלציה.
משקיעים מצפים לתשואה → הם מוכנים לשלם עבור מניות → המחיר עולה.
4. חברות נוטות להפוך יעילות יותר עם הזמן – טכנולוגיה, אוטומציה, גלובליזציה וכו'.
המשמעות: רווחים גבוהים יותר גם בלי גידול בהוצאות – וזה מתורגם לערך גבוה יותר למניה.
5. מדדי מניות (כמו S&P 500) מוחלפים כל הזמן – חברות כושלות יוצאות, מצליחות נכנסות. לכן המדדים עצמם משקפים את המנצחות בלבד לאורך זמן – והם עולים.
מצד שני, יש דוגמאות של "מדד מוביל" שלא בדיוק יצר תשואה משמעותי מכל נקודה...
בשנות ה-80 יפן חוותה בועת נכסים עצומה – גם נדל"ן וגם מניות.
מדד המניות המרכזי (Nikkei 225) הגיע לשיא של כ-39,000 נקודות בדצמבר 1989.
מאז הוא ירד במשך שני עשורים (!) ולא חזר לשיא ההוא אפילו אחרי יותר מ־30 שנה. רק בשנים האחרונות התקרב לשם שוב.
- המחירים היו מנותקים מהמציאות – מכפילים מופרזים, אופטימיות לא ריאלית.
- כשהבועה התפוצצה, מניות קרסו – ובנקודות רבות, שווי החברות לא תאם את מחירן הבורסאי במשך עשורים.
- יפן נכנסה ל"עשור האבוד" (Lost Decade) – כמעט אפס צמיחה, אינפלציה שלילית.
- האוכלוסייה התחילה להזדקן ולהצטמצם → פחות צריכה, פחות השקעות, פחות צמיחה.
- הבנקים נשארו עם חובות רעילים, המדינה התמהמהה בטיפול במשבר.
- לא היה "Creative destruction" – לא נתנו לחברות חלשות לפשוט רגל → שימור של חוסר יעילות.
- החברות היפניות נטו לא לחלק דיבידנדים, לא לרכוש מניות עצמן ולא להתמקד ברווחיות לבעלי המניות – אלא בעיקר לשמר תעסוקה ו"יציבות".
אז אין משהו מיוחד בשם קוד ל"מדד מוביל" ואין קסמים...תידע במה אתה משקיע...אם תשקיע "במוצר" שיש לך סיבות טובות להניח שתתקיים בו צמיחה ברווחים לאורך תקופה ארוכה (ועדיף צמיחה
משמעותית לאורך זמן)...אז תרוויח...תטעה, לא תרוויח.
) את הציפיות שלהם.
