TheCommentator
משתמש רגיל
- הצטרף ב
- 12/11/15
- הודעות
- 255
- דירוג
- 198
קודם כל כל הכבוד על הניתוח היפה אבל כמה נק':
לכתוב מספרים ללא קונטקסט זה בעייתי (ותיכף אסביר למה) כי אם הפסדת 10% בזמן שכולם הרוויחו 20% אז זה יותר גרוע מהפסד של 60% כשכולם הפסידו 50%.
במקרה הזה ראוי לציין ש-97% הפסד נשמע מדאיג ולכן היה עדיף לבחור אופציות של 30% וכך להגיע להפסד יותר קרוב להפסד השוק.
ועכשיו החלק המעניין - האופציות יוצרות עיוות מעניין כך שאם השוק מפסיד מהותית יותר מהביטוח דווקא ניצחת את השוק בכך שהפסדת פחות.
אני לא רוצה להדגים על הדוגמא המסובכת אלא פשוט על אופציה רגילה - אופציית PUT על SPY ל-50%: אם תנצל אותה כשה-SPY יורד ב-90% אז השוק איבד 90% ואתה רק 50% (או במלים אחרות תשואה עודפת של 40% על השוק (כתלות באיך תחשב תשואה יחסית)).
מכאן ניתן להסיק שיש באופציות יתרון מובנה נוסף על גידור סיכון והוא רווח אפשרי במקרה של ירידה הרבה מעבר לאופציה.
במילים אחרות העלות של האופציה לא באמת צריכה להיות מחושבת במלואה כעלות כנגד האסטרטגיה כי לכאורה אתה מקבל יותר מסתם חסימת סיכון יחסית למדד (לדוג' אם היה מכשיר שחוסם את ההפסד לתשואת מדד פחות 10% זה היה גידור הרבה יותר אמיתי).
לכן גם הזכרתי את זה שניתן לעשות משקול מחדש של המינוף כתלות באחוז המינוף מהתיק שלך (ואז החישוב מסתבך עוד יותר).
נתתי את הדוג' הפשוטה אצלי עם הלוואה ללא אילוצים כדי לקבל בסיס שעליו אפשר להוסיף אילוצים, פתרונות לאילוצים - והמחיר שלהם.
באופן בסיסי אם לא היה אילוץ של בלימת זעזועים (נניח הלוואה למאה שנים ללא תנאי) אבל יש תשלומי ריבית (ונניח שהם צריכים להתקבל רק בסוף), אז אפשר לקבל את מה שאתה באמת רוצה:
האופי של המינוף הוא להגדיל את התשואה או ההפסד באחוז מסויים.
אז אמורים לחשב תשואה ממוצעת לאורך שנים להחסיר את שיעור הריבית ולהחליט האם משתלם.
לאחר מכן מוסיפים אילוצים, מוסיפים פתרונות לאילוצים, ואז מקבלים מחיר להלוואה ללא אילוצים ואפשר להפעיל את האלג' שקיבלנו מקודם.
שימוש באופציות לא רק מסיר אילוץ אלא למעשה מגלם גם יתרון (ובכך למעשה רואים גם שהוא לא תלוי במינוף אלא חל על גידור סיכונים כללי).
כדי להגיע למצב שרק מסירים אילוץ ייתכן וניתן להשתמש במנגנון שבאופן קבוע מתקן את יחס המינוף (אגב תיקון זה יצטרך להתבצע גם בעליות).
מה שמצחיק הוא שבאופן תיאורטי לסולידית ולמודל הפרישה שלה דבר כזה נראה מתאים - כי כל העניין הוא השקעה של הסכום לפני הרווחתו (וכיסוי ההפסד ע"י עבודה אם ההפסד ננעל) במקום הרווחת הסכום קודם ואז שימוש בו להשקעה. לדעתי ייתכן מאוד שאם נעשה ניסוי של מינוף של 50% של הסולידית באותה צורה ייתכן מאוד שנגיע למסקנה שהסולידית הייתה יכולה לפרוש קודם לכן בשימוש במינוף.
[אזהרה: אם מישהו קורא את זה וחושב לעצמו שזה משתלם - אני מוכרח לומר שלדעתי צריך מאוד להיזהר עם זה. ההבדל הגדול בין כמעט כל האסטרטגיות המדוברות באתר לאסטרטגיה הזו הוא שכל האסטרטגיות האחרות נבדקו לעומק ע"י אנשים (ומומחים) רבים ולכן יש עליהן הרבה ידע. על אסטרטגיות המינוף (למיטב ידיעתי) אין מחקר וזה באופן אוטומטי מעלה את הסיכון באופן מהותי ולכן גם אם רמת הביטחון באסטרטגיה זו זהה לרמת הביטחון באחת קונבנציונלית יש לקחת בחשבון את החסרון המהותי הנובע מכך שאין ידע רב על האסטרטגיה הזו]
