למכור אגח או להחזיק עד לפידיון

[מתכנת]

פרט!

לינק לתמונה כפי שמתקבל מכונן גוגל:
https://drive.google.com/file/d/XXXXXXXXXXXX/view
לינק לתמונה מוטמעת:
https://drive.google.com/uc?export=download&id=XXXXXXXXXXXXXXX
אני יוצר קישור פומבי בכונן, לוקח ממנו את ה- ID ומעתיק לקישור השני.
למי שמתעניין קצת יותר זה נובע עקב מנגנון CORS שחסום בקישור הראשון.

Stack Oveflow

 

[Mr. pink]

שלום לכולם,
ראיתי שהדיון הזה כבר קיים אז אני אשמח להמשיך פה ולא לפתוח דיון חדש מכיוון שהנקודה לא הובהרה עד הסוף.
בוא נניח שקניתי אג"ח בריבית קבועה ל 10 שנים בתשואה של 2% במחיר של 100 אגורות.
היום, לאחר שנתיים בלבד מחיר האג"ח הוא 150 אגורות, כלומר אני יכול למכור אותו ברווח.
(לשם התרגיל בוא נתעלם משיקולי מס)
מה היא נקודות השוויון בה הרווח על מכירת האג"ח יהיה שווה לרווח הכולל עד לפדיון? איך ניתן לדעת מתי עדיף למכור את האג"ח מאשר להמתין לפדיון

 

[חתול לילה]

כלומר אני יכול למכור אותו ברווח.

מה אתה מתכוון לעשות עם הרווחים?
אם התשובה היא "להשקיע באג"ח" אז אין לך דרך להרוויח מהמכירה.

 

[Mr. pink]

למה?
אם אני ממשיך להחזיק את אג"ח עד לפדיון אני אקבל את הקרן (100 אגורות) ועוד הריבית (שני אחוז לשנה ל10 שנים= 20 אגורות) סה"כ 120 אגורות.
לעומת זאת אם אני מוכר היום אקבל 150 אגורות.
גם אני מקבל יותר כסף מאשר אם אני אחזיק את האג"ח עד לפדיון וגם אני מקבל את הכסף עכשיו ולא בעוד 8 שנים.
ועכשיו אני יכול לקנות אג"ח חדש שהונפק היום

איפה נמצאת הטעות שלי?

 

[חתול לילה]

ועכשיו אני יכול לקנות אג"ח חדש שהונפק היום

ואיזה ריבית תקבל עליו לדעתך?

 

[Mr. pink]

מהשאלה שלך אני מבין שהתשובה תהיה אותו דבר. תוכל להסביר למה?

 

[חתול לילה]

מהשאלה שלך אני מבין שהתשובה תהיה אותו דבר. תוכל להסביר למה?

פשוט מאוד, כוחות השוק.
אם אג"ח חדש אחר באותו סיכון היה נותן תשואה גבוהה יותר, כולם היו מוכרים את האג"ח הקיים, ומחירו היה יורד עד שהיה נותן את התשואה של האג"ח החדש. המנגנון הזה גורם לכך שלכל האג"חים (באותה רמת סיכון) יש אותה תשואה.

 

[Mr. pink]

הבנתי. תודה רבה

 

[arn]

לדעתי התשואה לפדיון זוהי התשואה אם תקנה את האג"ח היום ותחזיק אותו עד יום הפדיון.
תשואה זו משתנה מיום ליום.
הרווח שלך בעבר איננו התשואה לפדיון. התשואה לפדיון היא רק הרווח שלך בעתיד אם תחזיק את האג"ח עד יום הפרעון.

חשובי התשואה לפדיון הם במונחים שנתיים.
באג"ח לא צמוד זה במונחים נומינליים.
באג"ח צמוד זה במונחים ראליים.

 

[arn]

אני עקרונית הייתי מעדיף להחזיק אג"ח צמוד על פני אג"ח לא צמוד. מדוע? כי אג"ח צמוד לדעתי הוא יותר בטוח כי הוא שומר על ערכו (אם מחזיקים אותו עד יום הפרעון) והיום הוא גם נותן תשואה שנתית ראלית נמוכה. אג"ח לא צמוד יכול לאבד את ערכו במקרה של אינפלציה חזקה.
אני עקרונית מעדיף היום להחזיק אג"ח לטווח קצר מפני שלדעתי הריבית היום נמוכה מהממוצע הרב שנתי ולכן יש יותר סיכויים שהיא תעלה מאשר היא תרד. עליית הריבית תגרום לירידת ערכם של האג"ח לטווח ארוך בצורה חזקה.

עלי לציין הסתייגות מסוימת: אג"ח צמוד שומר על ערכו אם הלמ"ס מחשב את האינפלציה בצורה מדויקת.

בכל אופן זו דעתי. יתכן שאני טועה.

אם דעתו של מישהו שונה, אשמח שיפרט אותה.