תיק Level Up

[nick]

מרפרש את זה כל שעה מהבוקר
עכשיו זה עובד.
פתאום levelup נראה כמו שה תמים.
נראה לי שכנראה רק אחרי שאקרא את הויקיפדיה שצרפת אבין איזה קסם עשית פה

 

[היום מתה אמא]

@adamshalev לא כל כך הבנתי למה אתה מעדיף אותו על תיק LEVEL UP שלך כאשר הם די דומים בביצועים
מעבר לסיכון שב XIV אני מבין ש ZROZ מאזן לך אותו רק יש לזכור שאג"ח לטווח ארוך בנויים על אמון במערכת. אני לא בטוח שבמשבר הבא האמון יתקיים, בהנתן שרוב התחמושת נורתה לתקן את משבר 2008 ועדיין לא נכנסו מספיק כדורים חדשים למחסנית, והמנהיג החדש מאוד לא צפוי. (סתם עוד נבואת ארמגדון )
ב 2008 היו 3 חודשים של נפילת אגחים ארוכים ביחד עם מניות (לא יודע מה היה קורה ל XIV שם אבל אני מניח שזה לא היה טוב), משבר נוסף עלול לגרור ירידה כפולה כזאת למשך הרבה יותר זמן.
ג"נ משתמש בשני הכלים XIV ו ZROZ אבל כחלק מתיקים אקטיביים(שונים, לא לשם איזון אחד עם השני) עם נקודות כניסה ויציאה.

 

[TunaGolem]

יש לקישורים הללו בעיה כרגע לרוץ מבחינת זמן ריצה ו-timeout על השרת. TBD

למה אתה לא שומר את התוצאה?

האיזונים יתבצעו בחשבון IRA

האם אתה ממשיך להגדיל אותו?

אתה יכול כבר לפתוח חנות תיקים

1+
אולי כדאי לבחור בשם קליט יותר לפירמה.

פתאום levelup נראה כמו שה תמים

1+

לא יודע מה היה קורה ל XIV שם אבל אני מניח שזה לא היה טוב

לא. הXIV השתקם הרבה לפני הסנופי.

 

[היום מתה אמא]

לא. הXIV השתקם הרבה לפני הסנופי.

באותם 3 חודשים ה vix היה מעל 40 ולפני זה אפילו קרוב ל 80, כך שסביר להניח שה xiv די נמחק עוד לפני זה והתנועה היחידה שהוא יכל לבצע באותם 3 חודשים היה לעבור מערך של כלום לערך של שום דבר.

 

[TunaGolem]

שסביר להניח שה xiv די נמחק עוד לפני זה

הXIV לא נמחק ב2008.
אגב, לגזור מהשינוי הVIX על השינוי בXIV דומה להשוואה בין אג"ח, תוך שכחת הקופון.

 

[adamshalev]

@adamshalev מתעצל להתעסק עם קש? :-P

אתה יודע כמה זמן לקח לי לבחור שם??

למה אתה לא שומר את התוצאה?

קאש זה באמת כאב ראש, יש במערכת כבר כמה שכבות של קאשינג, אבל יש משהו שאולי יעזור.

באותם 3 חודשים ה vix היה מעל 40 ולפני זה אפילו קרוב ל 80, כך שסביר להניח שה xiv די נמחק עוד לפני זה והתנועה היחידה שהוא יכל לבצע באותם 3 חודשים היה לעבור מערך של כלום לערך של שום דבר.

כפי שטונה ציין, לא נמחק (אבל הגיע ל-92% draw-down). הדינמיקה בין XIV ל-VIX היא מורכבת, וככלל אצבע XIV זז כמחצית מהתנועה היומית ההפוכה של VIX (וגם זה לא). ראה כאן אקסטרפולציה מלאה ומדוייקת של XIV עד 2004 .
עם זאת - סיכון המחיקה לאפס מאופס של XIV ביום אחד הוא שריר וקיים, לא מכחיש זאת ומודע לכך.

האם אתה ממשיך להגדיל אותו?

כן, כל חודש כמו שעון

פתאום levelup נראה כמו שה תמים.

יש לי שלושה פלחי volatility ואכן LevelUp הוא הכי בטוח מהם.

מרפרש את זה כל שעה מהבוקר

לא רעיון כל כך טוב, זה רק מעביד את השרת עוד יותר. עשיתי לו ריסט לפני כשעה כי הוא טחן דברים נון סטופ. הוא באמת לא בנוי כרגע ל-heavy lifting (את זה אני עושה מקומית). מקווה לשפר את זה.

@adamshalev לא כל כך הבנתי למה אתה מעדיף אותו על תיק LEVEL UP שלך כאשר הם די דומים בביצועים

פרט קטן - אני לא משתמש ב-UBT אלא ב-ZROZ בתיק LevelUp.
פרט גדול - התיק הזה ממנף פי 2 את XIV:30/ZROZ:70, לכן התשואה שלו היא בערך פי 2 מזו של LevelUp. מעבר לכך יש עוד הבדלים.

מעבר לסיכון שב XIV אני מבין ש ZROZ מאזן לך אותו רק יש לזכור שאג"ח לטווח ארוך בנויים על אמון במערכת. אני לא בטוח שבמשבר הבא האמון יתקיים, בהנתן שרוב התחמושת נורתה לתקן את משבר 2008 ועדיין לא נכנסו מספיק כדורים חדשים למחסנית, והמנהיג החדש מאוד לא צפוי. (סתם עוד נבואת ארמגדון )
ב 2008 היו 3 חודשים של נפילת אגחים ארוכים ביחד עם מניות (לא יודע מה היה קורה ל XIV שם אבל אני מניח שזה לא היה טוב), משבר נוסף עלול לגרור ירידה כפולה כזאת למשך הרבה יותר זמן.

עם נבואות לא קונים מצרכים בסופר. אין לי מה לעשות עם זה. הדבר היחיד שאני יכול להבטיח לך שהמשבר הבא לא יראה כמו אף אחד מהמשברים הקודמים.
כמו כן בקישור הראשון ששמתי בשרשור אתה יכול לראות את ההתנהגות של התיק (ושל מרכיביו בנפרד אם תרצה) במהלך המשבר. חלק מהמידע הוא extrapolated.

ג"נ משתמש בשני הכלים XIV ו ZROZ אבל כחלק מתיקים אקטיביים(שונים, לא לשם איזון אחד עם השני) עם נקודות כניסה ויציאה.

אשמח לשמוע עוד בנושא.

 

[nick]

האם יש לנו בהיסטוריה של הניירות האלה זמן של העלאת ריבית יחד עם משבר בשוק המניות?
זה תרחיש סביר לשנים הקרובות.
האם תרחיש כזה יהיה קטלני לתיק?

 

[123W]

האם יש לנו בהיסטוריה של הניירות האלה זמן של העלאת ריבית יחד עם משבר בשוק המניות?
זה תרחיש סביר לשנים הקרובות.
האם תרחיש כזה יהיה קטלני לתיק?

אני חושב שה doomsday זה התרחישים שבהם המניות והאגח יתחילו ללכת ביחד, ויפתח משבר.

השילוב של "quantitative easing" בארהב, כמות החוב הגבוה, הריבית הנמוכה, ומצב האינפלציה, מנבאים שחורות...

וחשוב גם להבין, גם מה זה בעצם ה VIX, וה XIV, במובן של המכניקה מתחת (חייב להודות שאני לא מבין מספיק לעומק)

בקיצור, ניתוח הסיכונים פה הוא בכלל לא פשוט.

 

[adamshalev]

מצד שני, קשינג זה סוג של אבקת קסם לפתרון בעיות ביצועים.

בדיוק, אני מעדיף לשפר ביצועים על פני קאשינג, אבל לפעמים אין ברירה. בכל אופן זה משהו שצריך לפתור.

האם יש לנו בהיסטוריה של הניירות האלה זמן של העלאת ריבית יחד עם משבר בשוק המניות?
זה תרחיש סביר לשנים הקרובות.
האם תרחיש כזה יהיה קטלני לתיק?

לא (לשאלה של האם יש היסטוריה). אפשר לדמיין שלל תרחישים, אבל חשוב להבין את הנכסים שמרכיבים את התיק.
ZROZ - אג"ח ממשלת ארה"ב עם מח"מ של כ25 שנים. הוא יכול לקרוס עם אינפלציה או עליה מהירה בריבית, ללא ספק. אבל - אלא אם כן ממשלת ארה"ב תפשוט רגל, זה רק עניין של זמן עד שהמחיר יתאושש ובפרט עם ריבית גבוהה יותר קצב ההתאוששות יעלה. רק כמובן שכמו כל נכס נומינלי, הוא לא מגן נגד היפר אינפלציה.
XIV - בהפשטה גסה - זה שורט על מדד סינטטי שנקרא וויקס. זה אפילו לא משנה מה המדד מייצג, מה שחשוב זה ש-XIV הוא שורט על המדד הזה. וכמו כל פוזיציית שורט, אם המדד יעלה חזק מדי הפוזיציה יכולה להמחק כליל. זה הסיכון הגדול ביותר בשורט על וויקס, אבל לא חסרים נוספים.
כהרגלי, אני מפנה את מי שרוצה ללמוד על XIV לקרוא אך ורק את המאמר הזה. כמעט כל דבר אחר שנכתב בנושא הוא מטעה או לוקה בחסר.

 

[123W]

המאמר הזה.

תודה רבה

 

[היום מתה אמא]

כפי שטונה ציין, לא נמחק (אבל הגיע ל-92% draw-down). הדינמיקה בין XIV ל-VIX היא מורכבת, וככלל אצבע XIV זז כמחצית מהתנועה היומית ההפוכה של VIX (וגם זה לא). ראה כאן אקסטרפולציה מלאה ומדוייקת של XIV עד 2004 .

במידה ואנחנו מדברים על אותה אקסטרפולציה, עד כמה שידוע לי, נמצאו בה טעויות בנתוני אמת של עד 2% במיוחד במצבי קיצון, זאת בלי תנודתיות יתר של VIX, אין לי מושג עד כמה הטעות יכולה להיות גדולה כש VIX משתולל. טעויות במצבי קיצון לתיק פסיבי יכולות להיות גורליות בהתאם לנקודות האיזון.
לגבי הדינמיקה אני מסכים שהיא מורכבת, וחשוב לזכור שכ XIV קשור גם למגמה של ה VIX ולא רק לתנועה היומית.

פרט גדול - התיק הזה ממנף פי 2 את XIV:30/ZROZ:70, לכן התשואה שלו היא בערך פי 2 מזו של LevelUp. מעבר לכך יש עוד הבדלים.

למה לא למנף את LEVELUP שהוא פחות תנודתי ומשיג תשואות דומות?

עם נבואות לא קונים מצרכים בסופר. אין לי מה לעשות עם זה. הדבר היחיד שאני יכול להבטיח לך שהמשבר הבא לא יראה כמו אף אחד מהמשברים הקודמים.

מסכים, רק רציתי לוודא שאתה מודע אליה.

אשמח לשמוע עוד בנושא.

XIV אני מנצל מאחר ויש לו נטיה "לעקב" עליה כאשר ה VIX במגמת ירידה ,יכול להיות עיקוב של יום יומיים לשבוע שבועיים. (על פי נסיון נתוני זמן אמת, לא יודע איך זה יראה בזמן משבר) כשמתקיימת מגמה(שעדיין לא "נוצלה") אני נכנס עם כל הכסף הפנוי שיש לי.(בדרך כלל לא הרבה, עד 5 אחוז מהתיק)
ZROZ ביחד עם זהב משמש לגידור תיק ממונף(נסיון לגדר כמה שיותר בכמה שפחות כסף), שוב, רק בשינויי מגמה(תיק IRA). לגבי למה זהב (אם השאלה הזאת תעלה) בדיוק בגלל נבואת ארמגדון שהזכרתי קודם(better safe then sorry)

אני רק רוצה לציין שאני לא מנסה להיות "פרתי פופר" לרעיון שהוא טוב לדעתי אלה פשוט לנסות להדליק כמה נורות אזהרה שאולי לא שמת לב להן.

 

[adamshalev]

במידה ואנחנו מדברים על אותה אקסטרפולציה, עד כמה שידוע לי, נמצאו בה טעויות בנתוני אמת של עד 2% במיוחד במצבי קיצון, זאת בלי תנודתיות יתר של VIX, אין לי מושג עד כמה הטעות יכולה להיות גדולה כש VIX משתולל. טעויות במצבי קיצון לתיק פסיבי יכולות להיות גורליות בהתאם לנקודות האיזון.

אתה צודק. ראה כאן. אפילו עד 8% סטיה בימים של vix spikes. זאת אכן בעיה. שים לב שהמשתנה xiv הוא שרשור של האקסטרפולציה לפני שהיה את המידע האמיתי על XIV ולאחר מכן הוא המידע האמיתי.

למה לא למנף את LEVELUP שהוא פחות תנודתי ומשיג תשואות דומות?

הוא השיג יותר תשואה, בפחות סיכון (אם מודדים סיכון ע"י max-drawdown), ויותר תנודתיות אך תשואה מתואמת תנודתיות יותר טובה. ראה כאן.
אבל ההבדלים הם לא שמיים וארץ וזה לא עקבי לכל תקופה אז אפשר לטעון שהם קרובים מאד.
אם נניח שהם אפילו שקולים מבחינת תשואה וסיכון (עד כדי רעש היסטורי), יש עדיפות לשילוב של XIV/ZROZ בלבד מבחינת הפשטות נטו.

 

[TunaGolem]

כן, כל חודש כמו שעון

אם כך, יש סיכון שMSV יגדל מהר יותר מאשר CP, כך שהמינוף בIB יתחיל לסכן את CP.

 

[adamshalev]

אם כך, יש סיכון שMSV יגדל מהר יותר מאשר CP, כך שהמינוף בIB יתחיל לסכן את CP.

אני אקבל סיכון זה בברכה.
יש לי הקצאת מאקרו גסה בין הפלחים, והיא מן הסתם לא תאפשר ל-MaxSharpVolatility או LevelUp להיות גדולים יותר מ-Cherry Pie (אפשר להחזיק CP גם ב-IRA או אפשר לבצע משיכה חלקית מהקה"ש, זה non-issue).

 

[TunaGolem]

יש לי שלושה פלחי volatility ואכן LevelUp הוא הכי בטוח מהם.

תמונה של התיק החדש:

כאן יש את כל החנות

 

[orensp]

@adamshalev לייק ענקי!

האם יש לנו בהיסטוריה של הניירות האלה זמן של העלאת ריבית יחד עם משבר בשוק המניות?
זה תרחיש סביר לשנים הקרובות.
האם תרחיש כזה יהיה קטלני לתיק?

בשנות ה 70 תקופת האינפלציה הגדולה האגח והמניות נתנו תשואה ריאלית שלילית לא תשואה נומינלית שלילית. לשם השוואה
מניות ערך קטנות שנתנו תשואה נומינלית גדולה מהאינפלציה המשיכו לצמוח והיו כלי מצויין נגד אינפלציה מי שהשקיע בהם בעשור של
73-83 יצא ברווח גדול ממי שהשקיע בזהב.
מניות הם כלי טוב נגד אינפלציה בכללי הם נותנות תשואה חיובית וכן גם אגח אם אתה ממנף את התשואה הזאת אתה אמור
ליצור תיק שמתמודד מצויין גם עם היפר-אינפלציה(כמובן תלוי מה הגודל שלה).
אולי זה דרך שגויה להסתכל על זה אבל בעיני תיק ממונף כמו זה הוא תחליף נהדר לזהב.

 

[adamshalev]

אולי זה דרך שגויה להסתכל על זה אבל בעיני תיק ממונף כמו זה הוא תחליף נהדר לזהב

לא רואה את הקשר. ממונף או לא מניות/אגח לא הופכים לזהב.
בלי קשר - אני מחשיב את הוולטיליטי (שורט עליו) כ asset class שונה ממניות.

 

[מתכנת]

אין לי מה לעשות עם זה. הדבר היחיד שאני יכול להבטיח לך שהמשבר הבא לא יראה כמו אף אחד מהמשברים הקודמים.
כמו כן בקישור הראשון ששמתי בשרשור אתה יכול לראות את ההתנהגות של התיק (ושל מרכיביו בנפרד אם תרצה) במהלך המשבר. חלק מהמידע הוא extrapolated.

למה אתה לא מוסיף איזון מבוסס יחס בנוסף לאיזון התקופתי (קרי לאזן בתוך התקופה אם היה שינוי גדול מדי)?

המינוף יתבצע ב-Interactive Brokers עקב העלות הזולה של המינוף,

יש לי הקצאת מאקרו גסה בין הפלחים, והיא מן הסתם לא תאפשר ל-MaxSharpVolatility או LevelUp להיות גדולים יותר מ-Cherry Pie (אפשר להחזיק CP גם ב-IRA או אפשר לבצע משיכה חלקית מהקה"ש, זה non-issue).

שאלות ברמה פרקטית,
1. איך אתה מנהל את התיקים (הרעיוניים) שלך ב-IB, אפשר להפריד או שהכל בתוך POOL ואתה צריך לנהל אקסל וכד'.
2. לא הבנתי איך תמנף את המרכיב ה-XIV בתוך הקרה"ש, אי אפשר למנף שם.

 

[adamshalev]

למה אתה לא מוסיף איזון מבוסס יחס בנוסף לאיזון התקופתי (קרי לאזן בתוך התקופה אם היה שינוי גדול מדי)?

כי בחירת רף האיזון רגישה מדי לביצועיים ההיסטוריים ואין לי דרך אחרת לשערך מה יהיה רף טוב. תחשוב על זה ככה - לכל תקופה יש רק רף אחד נכון - בדיוק המרחק מהשיא לתחתית. אם מאזנים מוקדם מדי, אז רק מעמיקים את הירידות כי קונים נכס שיורד ומוכרים נכס שעולה. אם מאזנים מאוחר מדי (קרי לא מאזנים בכלל) אז מפספסים את כל היתרון של איזון. איזון תקופתי מבטיח (בתוחלת) שלא תאזן יום-יומיים אחרי שהתחיל משבר כי יכול להיות שהוא עוד ימשיך וימשיך ומנגד מבטיח גם שתאזן בסופו של דבר, בסבירות גבוהה כאשר הנכסים נמצאים בתמחור יציב חדש.

לגבי המינוף - אני לא ממנף בIRA. כיוון שאני מחזיק גם את תיק LevelUp שם וכיוון שהוא כולל גם ZROZ, אני רק מקצה מחדש את החלוקה בין התיקים והחשבונות, ככה שהחלק הממונף ב IB מכיל רק ZROZ ובמקום שהתפנה ב IRA אני מחזיק קצת יותר SXVY.

 

[nick]

לגבי המינוף - אני לא ממנף בIRA. כיוון שאני מחזיק גם את תיק LevelUp שם וכיוון שהוא כולל גם ZROZ, אני רק מקצה מחדש את החלוקה בין התיקים והחשבונות, ככה שהחלק הממונף ב IB מכיל רק ZROZ ובמקום שהתפנה ב IRA אני מחזיק קצת יותר SXVY.

באמת רציתי לשאול לגבי החלוקה בין החשבון הממוסה לקה"ש:
האם אתה שם את כל התיק בקה"ש?
אם לא - איך אתה מחליט על החלוקה?

מצד אחד, יש כאן אג"ח, שלא באמת כדאי שתתפוס מקום בקרן השתלמות
מצד שני, בקריסה יהיה צריך למכור את האג"ח הזה כדי לאזן, אז הוא צריך להיות יחד עם ה XIV
אולי חצי חצי?