לדעתי החישוב של מיסוי דיבידנדים בקרן ישראלית (30%) לא נכון.
בעקיבה סינתטית הקרן לא מחזיקה את המניות שבמדד ולכן לא מקבלת דיבידנדים, ומן הסתם לא משלמת עליהם מס.
זה נכון, אבל בפועל הקרונות נותנות בסופו של דבר תשואת NTR.
החוזים עצמם נותנים בתאוריה תשואת CATR, שזה אומר בגדול תשואת TR פחות ריבית חסרת סיכון (כי רוב הכסף שלך פנוי להשקעות חסרות סיכון אחרות).
כלומר בתאוריה אפשר להגיע מאוד קרוב לTR. בפועל, בגלל עניני יעילות, עמלות שונות ועוד דברים בסגנון, קרנות הסל הישראליות מגיעות לרוב לNTR (ולפעמים קצת מעבר לזה).
אם זה מעניין אותך, חפש בגוגול "הסולידית CATR" ותגיע לכמה דייונים שמסבירים קצת יותר לעומק איך זה עובד.
מה שהיא כן מחזיקה זה חוזה עתידי שנותן לה את תשואת המדד פלוס דיבידנדים מינוס מס.
לא בדיוק.
החוזה נותן תשואת במדד כולל דיבידנד, פחות ריבית חסרת סיכון. אין מיסוי.
חוץ מזה היא מחזיקה מק"ם שנותן איזה חלקיק אחוז ריבית וכך משיגה טיפה יותר מתשואת החוזה.
נכון, זה אמור להשלים את החלק של "פחות ריבית חסרת סיכון".
רק שיש עוד עלויות ועמלות שמורידים את התשואה..
כאשר העקיבה היא אחרי גרסת ה-NTR של המדד (Net Total Return)
העקיבה היא אחרי המדד עצמו. כלומר החוזה הוא על הסנופי וזהו, אין חוזים על תתי סוגים של סנופי.
מדד היחוס של הקרן הוא NTR. אבל זה נכון גם לקרנות הישראליות וגם לאיריות וזה די חסר משמעות.
מרבית הקרנות האיריות הן קרנות צוברות אשר משקיעות מחדש את הדיבידנדים ברוטו ממס, כלומר GTR (Gross Total Return) ולא NTR.
לא ברוטו אלא נטו (אחרי תשלום מס למדינת התשובות של החברה שמחלקת את הדיבידנד).
אי אפשר להשקיע מחדש דיבדינדים ברוטו.
יחד עם זאת, למרות שההשקעה מחדש מוגדרת כברוטו ממס, עדיין מדינות מסוימות מנכות מס במקור,
אכן.
אם כי הוא מופחת בהשוואה ל-30% ניכוי מס במקור בקרנות הישראליות
אין ניכוי של 30% בקרנות הישראליות.
ספציפית מדד NTR על מניות אמריקאיות (כמו הסנופי) מדבר על 30%, אבל זה רק לגבי מניות אמריקאיות.
ההגדרה הגנרית של מדד NTR הוא מדד המחיר + צבירת דיבידנדים אחרי מיסוי במקור דיפולטי. כלומר המיסוי בחוק של מדינת התשובות שמחלקת את הדיבידנד, שהם לוקחים מתושבים זרים. בלי להתייחס לאמנות מס כאלה ואחרות.
במקרה של ארה"ב הדיפולט הוא לגבות מזרים 30%. לישראל יש אמנת מס עם ארה"ב שמורידה את המס הזה ל25%, לאירלנד יש אמנה שמורידה אותו ל15%.
אגב, עבור מניות של חברות במדינות אחרות המיסוי הזה שונה ולכן גם ההגדרה של NTR על מדד שמכיל מניות של מדינות שונות יהיה שונה.
ו-25% על הדיבידנדים המחולקים בקרנות אמריקאיות.
שים לב שבקרנות אמריקאיות על מניות "זרות" (כלומר מחוץ לארה"ב, כמו VXUS או חצי מVT) יש בעצם מיסוי כפול - בשלב ראשון הקרן משלמת מס דיבידנד למדינת התושבות של החברה המחלקת ובשלב השני אתה כישראלי (או הפנסיה/גמל/קה"ש שלך כחברה ישראלית) משלם עוד 25% ממה שנשאר לדוד סם.
בסופו של דבר על VT מיסוי הדיבדנד מגיע לכ28% לדוגמא.
