ברנשטיין בספר שלו rational expectations כותב כי זה לא נכון לקנות ETFs של אג"ח מדינה. הוא די משמיץ את הקרנות של וונגארד. הטענה המרכזית שלו היא כי הקרנות הללו בדרך כלל קונות ביוקר ומוכרות בזול (תמיד בהשוואה ל NAV) וזאת בעיקר בגלל שיש הרבה ניירות שאין בהן מספיק סחירות. ההמלצה שלו היא לקנות אג"ח מדינה ישירות בהנפקה ו CD לתקופה הרצויה או סולם שלהם.