אני אמחיש בצורה יותר ברורה את הכוונה שלי:
לצורך ההמחשה נניח שאין איפלציה, ושהתועלת היחידה שמניה יכולה להפיק היא לחלק כסף. (ז"א נניח בצד את האופציה של חלוקת מניות או את התועלת האפשרית שבהצבעה, או שנמיר אותן לכסף)
עכשיו ניקח מניה X ונחשוב על כל המשתתפים במשחק שלה. אני סוכם על פני כל המשתתפים, לכל משתתף במינוס כמה שילם ובפלוס כמה קיבל סה"כ מהמשחק.
כמה שילם = בכמה קנה, כמה קיבל = כמה המניה הפרישה לו + בכמה מכר. מה קורה כשאני סוכם על פני כל המשתתפים? כל עלויות הקניה ומכירה שהן לא בהנפקה או בפירוק החברה מתבטלות, ונשארנו עם (סך ההפרשות לאורך החיים) ועוד (סך מענקים בסיום החיים) פחות (סך מחירי ההנפקה).
מכאן, החשבון ברור. אם מניה מסוימת לא מפרישה דבר לאורך החיים, וגם לא מפרישה דבר בסיום החיים, הרי שהיא משחק סכום שלילי בסך מחירי ההנפקה.
הטעות שלי פה היא שלא לקחתי בחשבון את זה שחברה יכולה לקנות מניות של עצמה. ועדיין, הנקודה הכללית עומדת בעינה.
אוקיי, אז בחברה שלא מפרישה דיבידנד, סך מענקים בסיום החיים יכלול גם סכום הדומה להפרשות לאורך החיים שהיו יכולות להתבצע, שהרי המזומן נמצא בחשבון הבנק או בנכסי החברה בשיעור מסוים.
אם זה המצב אז אין בעיה, אבל זה לא חייב להיות המצב, זו הנחה מאוד אופטימית. כשחברה פושטת רגל ומוזלת אני חושב (לא בדקתי דוגמאות ספציפיות) שהיא מקבלת הרבה פחות על הנכסים שלה ממה שהם עלו לה. חוץ מזה, כשחברה פושטת רגל, יש כל מיני גורמים שמקבלים קדימות לפני בעלי המניות. לא בטוח מה יישאר אם בכלל אחרי שיסיימו להפריש להם כל מה שחייבים.
אתה יכול פשוט לממש קצת מהמניה כל פעם, בשיעור שתרצה למשוך.
למשל, אם החברה צברה עוד 10% מזומן בחשבון הבנק, ואתה רוצה אותו אצלך, תמכור 10% מהמניות שלך. זה לא בדיוק עובד ככה כי ההרכב לא משתנה, אבל ניחא. זה גם יעיל יותר מבחינת מס.
אתה יכול פשוט לממש את המניות שלך מדי פעם, אין באמת הבדל.
שוב, למכור את המניה לסוחר אחר זה לא באמת מימוש, זה רק להעביר את הכדור הלוהט לשחקן הבא. אתה מסתמך עליו שיספוג הפסד במקומך, אבל מישהו חייב לספוג בסוף השרשרת הפסד שיכסה את הרווחים של כולם, ככה זה משחק סכום אפס.
כל זה שוב תחת ההנחה שהמניה לא מפרישה דיבידנדים, לא קונה מניות של עצמה, ולא מפרישה כספים בסיום חיה. אם היא כן עושה את הדברים האלה, אז סכום המשחק נקבע לפי כמה סה"כ הפרישה פחות כמה סה"כ עלתה ההנפקה שלה.
במובן הרוחני?
במובן הכלכלי מספיק שאפשר לקנות ולמכור
אבל במניה יש לך דרך כזאת ע"י המסחר בה.
הרעיון הוא שאתה מאמין שהחברה תשרוד יותר זמן ממך,בסופו של דבר כול נכס כולל הדיבידנד שמשולם לך יהפוך לכלום.
אז אין פה משהו מיוחד.
הדרך היחידה להיות בטוח שקיבלת משהו כמו שאתה מתכוון זה לצרוך אותו עכשיו.
נגיד לקנות בדיבידנד שקיבלת גלידה ולאכול אותה.
או למכור מניה ולקנות את הגלידה ולאכול אותה.
הדיבידנד עצמו הוא לא גלידה אלה נייר חסר ערך(כסף) שלעולם לא יהיה שווה לך כלום(במובן שאתה מציג)חוץ מ"להעביר אותו לפראייר הבא" בדיוק כמו המניה עצמה.
זה שאפשר לקנות ולמכור לא נותן למניה שווי. דולרים זה באמת משחק סכום אפס ולא אמורים (לדעתי) להחזיק אותם לטווח הארוך. בסופו של דבר המניה היא חברה אמיתית שמספקת מוצרים/שירותים אמיתיים, הדולרים הם רק כלי מעבר, זה לא משנה בטווח הארוך איך אתה מקבל את התשלום כי אתה יכול להמיר אותו מיד.
אם מניה מפרישה דיבידנדים ואני משקיע בה את כולם בחזרה עד שהיא קורסת, הפסדתי. אבל, זה לא חייב להיות המצב. לעומת זאת, אם המניה לנצח לא מפרישה דבר, זה משחק סכום שלילי בעלויות ההנפקה ובהכרח כל הרווחים של משתתפים ממומנים ע"י משתתפים אחרים.
