יש דיון נפרד לטסלה, אבל בכל זאת:
טסלה מוכרת היום בקצב של 70 מיליארד דולר בשנה.
נניח שהיא מכפילה את עצמה כל שנה.
זה יימשך ככה 10 שנים מהיום?
אם כן, ב-2032 היא תמכור ב-70 טריליון דולר..
גם אם יימשך ככה רק 5 שנים מהיום - אז ב-2027 היא תמכור ב-2.3 טריליון דולר, שהשוק העולמי הוא 3 טריליון (חישוב נגרים בהמשך).
קיצור, ה-100%, גם אם היסטורי - היסטורי, ולא מייצג את העתיד, ואי אפשר לחשב לפיו.
צריך לקחת בחשבון את ה-total addressable market.
בעולם נמכרות 70 מיליון מכוניות בשנה - מספר שכמעט לא צומח, במחיר ממוצע של 40 אלף דולר לרכב.
זה בערך 3 טריליון דולר הכנסות בשנה.
לכן - כאמור, הקצב הזה לא סביר.
טיוטה היצרן הגדול בעולם, מוכרת 10% מהרכבים.
יש עשרות יצרנים.
יש ביקושים שטסלה לא נותנת להם מענה - רכבי שטח, סתם רכבים זולים (יש כאלה שאחלה להם עם פיקנטו או קליאו ולא יכולים להרשות לעצמם טסלה) וכד'.
יש הטייה חזקה מאוד של יצרן מקומי בולט - בצרפת קונים רנו ופג'ו, בדרום קוריאה קונים יונדאי, ביפן קונים טיוטה וכד' (בהודו זה סוזוקי משום מה).
בוא נניח שטסלה תתפוס 20% מהשוק העולמי (כאמור - שיא מטורף, אף אחת לא תיתן לה פייט, לדעתי - תרחיש ורוד קיצונית) - זה אומר מכירות של 600 מיליארד דולר בשנה.
במצב כזה, שטסלה שולטת על העולם, וצומחת עם העוגה, ולא בתוך העוגה, היא צריכה לקבל מכפיל 10 במקרה הטוב (סטלנטיס מקבלת 3.5 ופורד 5..).
ה-NET INCOME MARGIN של טסלה הוא 13.5%, לעומת ממוצע שוק של 6.7% (לפי seeking alpha).
מצד אחד - נניח שתתחיל למכור אפליקציות, ביטוח וכד' (עוד לא מוכרת), מצד שני - התחרות צפויה לגבור, בכל התחומים - ניתן לה מרווח של 15% אפילו. זה גבוה.
על 600 מיליארד דולר מכירות, היא תרוויח נקי 90 מיליארד. במכפיל 10 - זה 900 מיליארד - השווי היום. נניח שזה ייקח 8 שנים - אז זה 0% תשואה נומינלית, ומינוס גדול ריאלי.
אם נגיד שהיא תתפוס 25% מהשוק + מכפיל 12 - אולי זה ייתן 0% תשואה ריאלית.
עכשיו - אפשר להפוך את הסיפור לוורד יותר, וזה יצדיק שווי גבוה יותר.
טסלה תיקח 30% מהשוק, מכפיל רווח 20, תמכור ביטוח (יותר טוב מ-LMND למשל, בתקווה) וכד'.
זה אפשרי? הכל אפשרי.
זה סביר? לדעתי מאוד לא סביר.
נערך לאחרונה ב:
