נכון. בגלל זה חברות לא רווחיות יכולות להסחר גם בשווי של עשרות (ולעיתים) מאות מליארדי דולרים, כאשר הנתיב לרווח הוא ברור, וכל הסתכלות על מכפיל רווח שלילי (או גדול בזמן המעבר מאי רווחיות לרווחיות) הוא איוולי.
השאלה כמה חברות שנסחרו בעבר במכפיל מכירות דו ספרתי הצדיקו את השווי שלהם מתוך כל החברות. מלכתחילה אין הרבה כאלו. לראות את גוגל, אמזון וכד' זאת הטיית שרידות. זה Cherry Picking. אני לא יודע מה התשובה, אבל אני חושב שבועות נוצרות מדברים כאלו. יש המון כתבות על סטרטאפים שגייסו הרבה כסף ונכשלו, למשל
https://tms-outsource.com/blog/posts/failed-startups. אם אנחנו מקבלים את זה
שבסוף עסק שווה את הרווחים שהוא ייצר בעתיד מהוונים להיום, זה לא איוולי. עושים תחזית וע"ב זה קובעים רווחיות עתידית ושווי עתידי. אם אין תחזית סבירה שמראה רווחיות סבירה עתידית יש פה בעיה
אפשר לעשות את זה, אבל מבט שטחי כזה הוא מה שגרם לרבים כל כך לפספס את העליה המטאורית של טסלה. המכפיל תמיד גבוה מדי עד שהוא כבר לא גבוה מדי, אבל עד אז התמחור כבר מלא. להסתכל על המכפיל בלבד זה חשיבה מסדר ראשון, אבל השוק יותר מתוחכם מזה.
אני חושב שטסלה היא בועה + שהדוגמה הזאת היא Cherry Picking. לגבי בועה, נראה, זה שהיא עוד לא התפוצצה לא אומר שהיא לא בועה. גם LMND לא הייתה בועה שהתפוצצה, עד שהיא התפוצצה.
אשמח שתשים מודל של 300 מיליארד בשנת 2025 בשרשור של טסלה שאתה יכול להגן עליו, לא סתם עם מספרים שרירותיים.
בשמחה.
הנה לינק לערוץ ביוטיוב של אנשים שאני חושב שמנתחים בצורה מקצועית מחירים של מניות
https://www.youtube.com/watch?v=IWzJilsbnc8.
ירידה של 70% מהשער הנוכחי - או בערך 300 מיליארד - היא לפי הנחות של שיעור צמיחה של 35% בשנה ב-7 השנים הבאות (פי 8 מהיום, או 370 מיליארד דולר). לצורך השוואה זה דומה לאפל של היום (365 ע"ב 4 רבעונים אחרונים, שזה שיא כל הזמנים שלה).
שיעור גידול במניות - 6% לשנה, די דומה לשנים האחרונות (בוידאו מציגים את הנתונים, גם זמינים בכל מקום).
שיעור רווח נקי - 8%, יותר גבוה מהשיעור בשנה האחרונה (7%).
מכפיל רווח 30, נראה לי סביר (גוגל היום 27, אפל 28, פייסבוק 22, מיקרוסופט קצת חריגה - 37. בהשוואה לחברות רכב גדולות - טיוטה - 9, הונדה - 6, פורד - 27..).
שיעור היוון 12.5%.
יוצא שווי של 300 מיליארד דולר.
צמיחה של 40% בשנה (מכירות של 500 מיליארד דולר ב-2028,
יותר מאפל + גוגל (של היום), וגם אז ,מכפיל רווח של 40 (מרמז על המשך צמיחה עתידית גבוהה מאוד גם משם, מכפיל של 50% יותר מגוגל/אפל היום), מצדיק מחיר מניה של 990 - דומה למחיר היום, כלומר מי שקונה היום יעשה 12.5% תשואה בשנה ל-7 שנים (שזה נחמד, אבל הממוצע של הבורסות בערך).
עכשיו, טסלה צמחה 30% בערך מ-19 ל-20 וכמעט ב-50% מ-21 ל-20. אם במודל הזה הם היו שמים 50% לשנה, בכל שנה, ל-7 שנים, ואז בסוף מכפיל רווח 60, אולי היה יוצא להם 3 טריליון דולר.
לדעתי ההערכה ה"שמרנית" שמביאה ל-300 מיליארד דולר עדיפה, עדיף לקחת מקדם ביטחון.
בפועל ההערכה השמרנית האמיתית שלהם היא גידול של 25% במכירות ומכפיל רווח 25 (גם תוצאה עסקית נאה), וזה מביא לשווי של 100 מיליארד דולר, 90% ירידה מכאן עד 2028.
לחזות מה יקרה עד 2028 זה לא קל. אף אחד ב-2014 לא חשב על טסלה ב-2021 ומי שהיה בוחר חברת רכב היה משקיע אולי בטיוטה. עד 2028 כמו שכבר כתבתי אי אפשר לדעת איך החברות הקיימות יהיו בשוק החשמלי (טיוטה, הונדה וכד' - שכבר יש להם דגמים לא רעים), סיניות זולות, סיניות יקרות (ניו, לי, שפנג), אמריקאיות (לוסיד, ריבן), מתחרות חדשות וחזקות (אפל?) וחברות חדשות שעוד לא קמו או שקמו ולא שמענו עליהן (כמו שלא שמעו על LUCID או NIO ב-2014..). אז עד 2028 טסלה חייבת לגבור על כל המתחרות, בגדול (פשוט כי השוק העולמי לא בלתי מוגבל, לא כל אחת יכולה למכור ב-300 מיליארד דולר...), אחרת מחיר המניה היום כנראה יקר מדי.
