אם היית אומר לי שהשוות עם 5 חברות אחרות וראית שהחברה היא בעלת מכפיל רווח נמוך יחסית לשאר
זה מתבצע כחלק מהסינון הראשוני של מניות.
הדבר הראשון שאני מחפש זה PE נמוך ורק אחר כך אני בודק אם המניה זולה מול עצמה או לא.
אבל מה שקורה כאן הוא שאתה עשוי לנות חברה בעלת מכפיל רווח 40 ותשואת דיוידנד של 1% בגלל שבשנים האחרונות זה היה 60 ו-0.8% בהתאמה.
זה לא כל כך יכול לקרות.
אני מגביל את ההשקעות לחברות עם תשואת דיבידנד בין 2% ל-5% ואני מתייחס לאותם האחוזים בהקשר של יחס חלוקת דיבידנד מהרווחים (דיבידנד חלקי רווח למניה).
אני אציג את המידע בצורה שונה:
אחרי שמצאתי חברה בסינון (שמתבסס גם על PE בין היתר) אני בודק אם כדאי לרכוש אותה היום ומוודא 2 דברים:
1. יחס חלוקת הרווחים לדיבידנדים לא נפגע (לפחות לא בצורה שמשנה את התמונה).
2. תשואת הדיבידנד הנוכחית גבוהה מתשואת הדיבידנד ההיסטורית.
נפרט את שתי הדרישות לגורמים:
אם יחס חלוקת הרווחים נשאר כמו שהיה: דיבידנד חלקי רווח למניה = ללא שינוי.
אז לפי חוקי האלגברה הרווח משתנה בהתאם לגדילת הדיבידנד (גדלים באותו קצב).
אם תשואת הדיבידנד גדלה: דיבידנד חלקי מחיר = גדל.
אז או שהדיבידנד גדל או שהמחיר ירד.
אם שני התנאים מתקיימים: יחס חלוקת הרווחים נשאר כמו שהיה
ותשואת הדיבידנד גדלה.
אז מחיר המניה היום ביחס לתשואת הדיבידנד (ולפי #1 גם ביחס לרווח למניה) הוא זול יותר ממחיר המניה בעבר.
מה יוצא לנו?
מצד אחד הסינון מסנן מניות עם PE נמוך ביחס לשוק/סקטור.
מצד שני מחיר המניה היום נמוך יותר גם בהשוואה לרווחים וגם בהשוואה לדיבידנדים לעומת מחירה בעבר.
לעניות דעתי זה סגנון של השקעת ערך.
ההבדלים המרכזיים בין השקעת ערך לבין השקעה במניות דיבידנד כפי שאני עושה הם:
1. אני לא קורא דו"חות אלא מסתמך על נתונים היסטוריים שמוצגים באינטרנט (ונלקחים מהדו"חות).
2. אני מגביל את עולם המניות שלי למניות שמגדילות דיבידנדים ברצף למשך לפחות שני משברים.
במילים אחרות אני לא מתייחס להמון חברות שיכולות לספק המון ערך (בכך אני מקטין את הסיכון שלי) ואני עובד פחות קשה בשביל לוודא את הערכים (ובכך אני מגדיל את הסיכון שלי אבל
לדעתי בפחות).