אני מחפש/קורא/שוקל צורות שונות להקטין תנודתיות של תיק ני"ע.
אתחיל בלומר שאין הכוונה "להכות את השוק" - להשיג תשואה גבוהה יותר באותה רמת סיכון - אלא "להחליק את הפינות" - להקטין את הנפילות, כמובן במחיר כלשהו לתשואה הכוללת. באידיאל היינו רוצים להקטין את הסיכון בהרבה ואת התשואה רק בקצת - לקבל יחס תשואה/סיכון יותר גבוה.
האם תנודתיות היא בהכרח סיכון וההיפך? לא יודע. תיק יכול להיראות יציב הרבה מאוד זמן ואז פתאום ליפול בחדות. תנודתיות היסטורית נמוכה לא מבטיחה סיכון נמוך.
למה שמישהו ירצה לעשות את זה?
* הסיבה העיקרית - פסיכולוגית. קל יותר "לשמור על הדרך". גם בעלייה (הפחד מהנפילה שתבוא) וגם בזמן נפילות.
* משיכה בטוחה יותר - אם אפשר לקבל תשואה קרובה לתשואת השוק עם נפילות הרבה יותר קטנות, אפשר למשוך ממנו בזמנים קבועים (כלל 4%, משיכות גדולות חד פעמיות) עם פחות סיכון לנזק גדול לתיק.
* מינוף בטוח יותר. כאן אנחנו נכנסים לטריטוריה של "תשואה גבוהה יותר מהשוק באותו סיכון כמו השוק" שנשמע כמו וודו.
אפשרויות/רעיונות:
* הכי פשוט ונפוץ בפורום הזה ואחרים - פחות חשיפה למניות. לשים את הכסף במזומן/פק"מ/מק"מ/אג"ח קצר
מובטח לצמצם ירידות. שימוש במזומן לא משפר את יחס התשואה-לסיכון. גם אג"ח קצר לא נראה משהו במצב הריבית הנוכחי.
* נכסים בקורלטיביות נמוכה (נדל"ן, סחורות, זהב). נדל"ן פיזי לא קשור לנושא (הנושא הוא ני"ע), ומניות נדל"ן נוטות להתנהג כמו מניות. אני לא חובב גדול של הכיוון הזה - סחורות וזהב - כי אני לא מוצא סיבה שיהיה להם תשואה חיובית בתוחלת או קורלטיביות הפוכה עם מניות בעתיד. אבל יש נכס בקטגוריה הזאת שאני מחבב:
* אג"ח ארוך טווח - 20 שנה ויותר (EDV) - נכס בעל תשואה חיובית, עם (היסטורית) קורלציה נמוכה עם מניות. אני מאוד אוהב את הרעיון, אבל אני לא בטוח עד כמה יש לEDV לאן "לזנק" במפולת הבאה - הyield שלו 2.5%
* אופציות מכר. הטריגר הנוכחי לפוסט הזה: פוסט קצת פלצני על נאסים טאלב. נאסים מנהל קרן גידור שמבטיחה ביטוח מפני מפולות גדולה (קונה אופציות מכר על מדד SPX), אם יש לך 50 מיליון פנויים. בפוסט מתוארת אסטרטגיה בה 0.5% מהתיק מושקע באופציות מכר רחוק מהכסף, מגולגלות מחדש כל חודש. גם אם אין עלייה, אופציה כזאת מאבדת יותר מ50% מערכה בחודש (הזמן מתקצר מחודשיים לאחד), אז זה עולה כ6% מהתיק כל שנה. נשמע מאוד יקר.
בדוגמה הוא מראה איך בירידה של 20%, עליית הערך של האופציה מכסה כמעט לגמרי על הירידה במדד. אבל אם זה בא במחיר של רוב התשואה זה לא יכול להיות שווה את זה. הייתי רוצה לדעת איך אסטרטגיה כזו הצליחה/נכשלה בעבר
* אפשר באופן עקיף לעקוב אחרי מחירי האופציות, דרך מדד VIX. מדובר בנכס עם תוחלת שלילית אבל אמור לעלות בחדות כשהתנודתיות בSPX עולה. חסרון גדול הוא שאנחנו נכנסים עמוק לטריטוריה של 'אם אתה לא יודע איך זה עובד, אל תשקיע בזה'. יתרון הוא שבניגוד לקניית אופציות מכר, יש כלים פשוטים לעשות בקטסטינג אבל המידע דליל
אתחיל בלומר שאין הכוונה "להכות את השוק" - להשיג תשואה גבוהה יותר באותה רמת סיכון - אלא "להחליק את הפינות" - להקטין את הנפילות, כמובן במחיר כלשהו לתשואה הכוללת. באידיאל היינו רוצים להקטין את הסיכון בהרבה ואת התשואה רק בקצת - לקבל יחס תשואה/סיכון יותר גבוה.
האם תנודתיות היא בהכרח סיכון וההיפך? לא יודע. תיק יכול להיראות יציב הרבה מאוד זמן ואז פתאום ליפול בחדות. תנודתיות היסטורית נמוכה לא מבטיחה סיכון נמוך.
למה שמישהו ירצה לעשות את זה?
* הסיבה העיקרית - פסיכולוגית. קל יותר "לשמור על הדרך". גם בעלייה (הפחד מהנפילה שתבוא) וגם בזמן נפילות.
* משיכה בטוחה יותר - אם אפשר לקבל תשואה קרובה לתשואת השוק עם נפילות הרבה יותר קטנות, אפשר למשוך ממנו בזמנים קבועים (כלל 4%, משיכות גדולות חד פעמיות) עם פחות סיכון לנזק גדול לתיק.
* מינוף בטוח יותר. כאן אנחנו נכנסים לטריטוריה של "תשואה גבוהה יותר מהשוק באותו סיכון כמו השוק" שנשמע כמו וודו.
אפשרויות/רעיונות:
* הכי פשוט ונפוץ בפורום הזה ואחרים - פחות חשיפה למניות. לשים את הכסף במזומן/פק"מ/מק"מ/אג"ח קצר
מובטח לצמצם ירידות. שימוש במזומן לא משפר את יחס התשואה-לסיכון. גם אג"ח קצר לא נראה משהו במצב הריבית הנוכחי.
* נכסים בקורלטיביות נמוכה (נדל"ן, סחורות, זהב). נדל"ן פיזי לא קשור לנושא (הנושא הוא ני"ע), ומניות נדל"ן נוטות להתנהג כמו מניות. אני לא חובב גדול של הכיוון הזה - סחורות וזהב - כי אני לא מוצא סיבה שיהיה להם תשואה חיובית בתוחלת או קורלטיביות הפוכה עם מניות בעתיד. אבל יש נכס בקטגוריה הזאת שאני מחבב:
* אג"ח ארוך טווח - 20 שנה ויותר (EDV) - נכס בעל תשואה חיובית, עם (היסטורית) קורלציה נמוכה עם מניות. אני מאוד אוהב את הרעיון, אבל אני לא בטוח עד כמה יש לEDV לאן "לזנק" במפולת הבאה - הyield שלו 2.5%
* אופציות מכר. הטריגר הנוכחי לפוסט הזה: פוסט קצת פלצני על נאסים טאלב. נאסים מנהל קרן גידור שמבטיחה ביטוח מפני מפולות גדולה (קונה אופציות מכר על מדד SPX), אם יש לך 50 מיליון פנויים. בפוסט מתוארת אסטרטגיה בה 0.5% מהתיק מושקע באופציות מכר רחוק מהכסף, מגולגלות מחדש כל חודש. גם אם אין עלייה, אופציה כזאת מאבדת יותר מ50% מערכה בחודש (הזמן מתקצר מחודשיים לאחד), אז זה עולה כ6% מהתיק כל שנה. נשמע מאוד יקר.
בדוגמה הוא מראה איך בירידה של 20%, עליית הערך של האופציה מכסה כמעט לגמרי על הירידה במדד. אבל אם זה בא במחיר של רוב התשואה זה לא יכול להיות שווה את זה. הייתי רוצה לדעת איך אסטרטגיה כזו הצליחה/נכשלה בעבר
* אפשר באופן עקיף לעקוב אחרי מחירי האופציות, דרך מדד VIX. מדובר בנכס עם תוחלת שלילית אבל אמור לעלות בחדות כשהתנודתיות בSPX עולה. חסרון גדול הוא שאנחנו נכנסים עמוק לטריטוריה של 'אם אתה לא יודע איך זה עובד, אל תשקיע בזה'. יתרון הוא שבניגוד לקניית אופציות מכר, יש כלים פשוטים לעשות בקטסטינג אבל המידע דליל