@bigbang
הקרן מחוייבת תשקיפית למדיניות כלשהי. נניח, להחזיק את כל האגח של 1-3 שנים במשקל שווה (סתם המצאתי).
זה אומר שכל אגח יימכר כשיגיע למחמ של שנה, בין אם הוא יהיה ברווח או בהפסד.
זה אומר שכל פעם שאגח ותיק יותר יגיע למחמ של 3, או שאגח חדש יונפק במחמ בין 1-3, יימכרו חלק מהאגחים הקיימים כדי לפנות כסף לקנות את החבר החדש. שוב, ימכרו בצורה עיוורת, לא משנה אם ברווח או בהפסד.
עכשיו, נניח שיש תקופה שיש עלייה רציפה בתשואות. כלומר, ירידה במחירי האגחים. אגחים יימכרו בהפסד. אם ההפסד גדול מהקופונים ששולמו באותה תקופה, ערך הקרן יירד. מי שהיה מחזיק עד הפידיון היה מקבל את הקרן עם הריבית שהיתה בזמן הקנייה, אבל הקרן לא עשתה את זה. ולכן למי שמחזיק אגח ממשלתי ישירות הקרן מובטחת למי שמחזיק לפידיון כל עוד הממשלה עומדת בהתחייבויותיה, אבל למי שמחזיק תעודת סל/קרן סל הקרן לא מובטחת.
להשלמת התמונה, האגח החדש נקנה במקרה כזה בתשואה גבוהה יותר- כך שמי שימשיך להחזיק יהנה מהתשואה הזו.
חשוב להוסיף שמצב של עליית תשואות ככהנ לא יימשך לנצח, וקרן אגח ממשלתי זו השקעה סולידית. ויכול להיות גם מצב הפוך- ואז אותו מנגנון יגרום לקרן לעלות יותר מאחזקה פרטנית של האגח.
כדאי מאוד להבין בדיוק במה משקיעים. מונע עגמת נפש.