קרן פיזית לעומת קרן סינטתית

[arn]

אני מדבר על החוזים שבאמצעותן קרנות סינטטיות עוקבות אחרי מדד הבסיס.
מצטט את הסולידית: (היא מציינת תעודת סל בתור המכשיר שמתכסה בחוזה אך הוא יכול להיות גם קרן נאמנות)

עסקת swap היא סוג של נגזר פיננסי. החברה המנפיקה את תעודת הסל מתקשרת בחוזה עם מוסד פיננסי (בדרך כלל חבר בורסה ו/או בנק). המוסד מתחייב לשלם לחברה המנפיקה את התשואה המדויקת של המדד (רווחי הון פלוס דיבידנדים) בתמורה לכסף מזומן שהחברה המנפיקה מזרימה מהמשקיעים ("תמורת ההנפקה").

מה עושה המוסד הפיננסי עם הכסף שהוא מקבל? הרי עליו לשים אותו בהשקעה שתתן לו לפחות כמו תשואת המדד כדי לא לצאת מופסד.
מתי המוסד הפיננסי צריך לשלם לחברה המנפיקה את תשואת המדד? יש איזה תאריך לזה?

 

[גימפל]

רציתי לשאול האם יש הבדל בין קרן מחקה לתעודת סל בתחום של הדיבידנדים,
כי אם חברת הביטוח מחזיקה מניות, אני ארוויח את הדיבידנד שהיא תרוויח,
ואם אין לה מניות בפועל אז גם אין לה דיבידנדים. (חוץ מעליה בערך המדד)

 

[חתול לילה]

ואם אין לה מניות בפועל אז גם אין לה דיבידנדים. (חוץ מעליה בערך המדד)

לא, החוזים כוללים גם את הדיבידנדים שיתקבלו.

 

[arn]

לא כל כך ברור איך פועלת העקיבה הסינטטית:
כתוב שהיא פועלת ע"י Swap. לפי מה שמצאתי בויקיפדיה ב-Swap הקרן קונה חוזה, משלמת כסף ובתאריך מסוים מי שיצר את החוזה מתחייב להעביר לה את המניות. כאשר מתקרב זמן מיממוש החוזה הקרן מוכרת אותו וקונה חוזה חדש (מי שקנה את החוזה הישן מהקרן, יממש אותו ויקבל פיזית את המניות) וכך הלאה.
לפי הבנתי כשהקרן קונה את החוזה היא משלמת עליו במקום. לעומת זאת היא תקבל את המניות פיזית באיזה תאריך בעתיד (לפי הבנתי מה שיקרה בפועל לקראת אותו מועד הקרן תמכור את החוזה למישהו אחר שיממש אותו).
השאלות שלי הן:
1). למה שמישהו ירצה להנפיק חוזה כזה ולמכור אותו לקרן? מה הוא ירויח מכך? לפי הבנתי מי שמנפיק את החוזה הזה ירצה למכור אותו ברווח. כלומר אם מחיר המניות בחוזה הוא 1000 ש"ח הוא ימכור אותו ב-1020 ש"ח.
2). גם מי שיקנה את החוזה מהקרן ירצה לקנות אותו בזול יותר אחרת אין לו שום רווח. אם המניות בחוזה עלו ל-1100 ש"ח הוא ירצה לקנות את החוזה ב-1080 ש"ח ואז יגיע רגע מיממוש החוזה יוכל להרויח קצת. אם הוא יקנה את החוזה ב-1100 ש"ח הוא לא ירויח מאומה.
3). לא הבנתי איך אפשר להגביל את החשיפה לסיכון המנפיק ל-10%? הרי הקרן חייבת לקנות חוזים עתידיים בכל כספה. הדבר נכון במיוחד לגבי קרנות ישראליות על מניות בחו"ל. כולן סינטטיות ואינני בטוח שהן עומדות בכללי ה-UCITS.

 

[צדיק]

לא כל כך ברור איך פועלת העקיבה הסינטטית:
כתוב שהיא פועלת ע"י Swap. לפי מה שמצאתי בויקיפדיה ב-Swap הקרן קונה חוזה, משלמת כסף ובתאריך מסוים מי שיצר את החוזה מתחייב להעביר לה את המניות. כאשר מתקרב זמן מיממוש החוזה הקרן מוכרת אותו וקונה חוזה חדש (מי שקנה את החוזה הישן מהקרן, יממש אותו ויקבל פיזית את המניות) וכך הלאה.
לפי הבנתי כשהקרן קונה את החוזה היא משלמת עליו במקום. לעומת זאת היא תקבל את המניות פיזית באיזה תאריך בעתיד (לפי הבנתי מה שיקרה בפועל לקראת אותו מועד הקרן תמכור את החוזה למישהו אחר שיממש אותו).
השאלות שלי הן:
1). למה שמישהו ירצה להנפיק חוזה כזה ולמכור אותו לקרן? מה הוא ירויח מכך? לפי הבנתי מי שמנפיק את החוזה הזה ירצה למכור אותו ברווח. כלומר אם מחיר המניות בחוזה הוא 1000 ש"ח הוא ימכור אותו ב-1020 ש"ח.
2). גם מי שיקנה את החוזה מהקרן ירצה לקנות אותו בזול יותר אחרת אין לו שום רווח. אם המניות בחוזה עלו ל-1100 ש"ח הוא ירצה לקנות את החוזה ב-1080 ש"ח ואז יגיע רגע מיממוש החוזה יוכל להרויח קצת. אם הוא יקנה את החוזה ב-1100 ש"ח הוא לא ירויח מאומה.
3). לא הבנתי איך אפשר להגביל את החשיפה לסיכון המנפיק ל-10%? הרי הקרן חייבת לקנות חוזים עתידיים בכל כספה. הדבר נכון במיוחד לגבי קרנות ישראליות על מניות בחו"ל. כולן סינטטיות ואינני בטוח שהן עומדות בכללי ה-UCITS.

מצטרף, אולי מישהו יוכל להסביר.
אם אינבסקו משקיעה את כל כספי הקרן בSWAP, אז למה הסיכון הוא רק 5%?
ואם היא משקיעה רק 5% אז איך היא משיגה תשואת המדד על כל הכספי הקרן?
אם זה בצורה של מינוף, אז מה הרווח של הצד השני בחוזה, הוא לא קיבל שום 'הלוואה' שמצדיקה לו כזה דבר.