מודה שזה אחד הדברים המבלבלים ביותר שנתקלתי בהם. מרגיש מאוד לא טריוויאלי.
מה בדיוק החלק הלא טריויאלי?
נראה לך טריויאלי שיש איזשהו קסם דוקא בדולר?
או שנראה לך טריויאלי שזהב זה נכס שמתומחר בדולר?
אחת הדרכים הפשוטות להבין זה לראות מה קורה במקרה קיצון. מה יקרה אם נניח מחר תיהיה היפר אינפלציה (מאות עד אלפי אחוזים) בדולר.
אתה חושב שבמקרה כזה (שהדולר ירד בעשרות אחוזים מול השקל) גם מחירי הזהב ירדו מול השקל באותו אופן? מחירי המניות?
לא, מה שיקרה זה שמניות אמריקאיות אולי יפגעו קצת באופן עקיף (כי אינפציה במדינה משפיעה על הכלכלה באותה מדינה), אבל הם לא ירדו (יחסית לשקל) באופן שאפילו מתקרב לירידה בדולר עצמו.
לעומת זאת אג"ח דולרי, קרן כספית דולרית, "הדולר עצמו" וכו, יאבדו את ערכם בדיוק כמו הדולר.
דרך אחרת להסתכל היא לטווח הארוך, ששם אתה רואה שאם הזמן מחירים של מוצרים שונים במטבעות שונים לא "מתבדרים" אלא שומרים פחות או יותר על אותו יחס.
ה"בעיה" היא רק בטווח הקצר ובתנודות קטנות יחסית. במקרה כזה אתה לא תראה מיד "תיקון" של מחירים ותרגיש כאילו יש השפעה לשע"ח, אבל זאת סתם אשליה רגעית מהסיבה שמחירים הם "דביקים".
תחשוב על זה ככה - בעל המכולת לא יעדכן מחירים כל יום או כל חודש על הפרשי מחיר של כמה אחוזים בודדים. פעם בכמה זמן, כשההפרש נהיה משמעותי מספיק הם עושים עדכון מחירים. מעבר לזה שהרבה יותר "קל" לבעל המכולת להעלות מחירים מאשר להוריד אותם, מאותה סיבה שהרבה יותר קל להעלות שכר לעובדים מאשר להוריד אותו.
במקרים של היפר-אינפלציה, כשיש שינוי גדול בשווי המטבע (ומכאן במחירי המוצרים) אתה תראה עדכונים הרבה יותר תכופים של המחירים, ברמה של כמה פעמים ביום אפילו.
זה היה שונה אם לדוג׳ אפל הייתה מתנהלת בדולרים בלבד? (קנייה/מכירה/הלוואות וכל דבר אחר)
לא ממש. ראה דוגמה מקודם על היפר אינפלציה.
אם מתעקשים, חברות שהן "מקומיות" בלבד מושפעות קצת יותר מהכלכלה המקומית, והיפר אינפלציה מקומית משפיעה קצת על הכלכלה העולמית. אבל ההשפעה היא לא ישירה אלא עקיפה (החברה לא יורדת כי הדולר ירד אלא הירידה בדולר גורמת לירידה במכירות שגורמת לירידה בערך החברה) והיא קטנה בסדרי גודל מהשינוי במטבע עצמו.
לא משנה איך תסובב את זה, השווי של מניות/זהב ואפילו נדל"ן יעלה משמעותית במונחים נומינליים במקרה של היפר אינפלציה, ופחות או יותר ישמרו על ערכן הריאלי (כלומר לא יאבדו כמעט ערך יחסית למטבעות אחרים שלא חובים את אותה היפר-אינפלציה).
אתה יכול לראות כדוגמא את מה שקרה בבריטנה ביום שהודיעו על הברקזיט. באותו רגע ממש קרו 2 דברים במקביל - הפאונד נפל (יחסית לדולר ולאירו) ואילו מחירי המניות הבריטיות קפצו יחסית לפאונד, ופחות או יותר שמרו על ערכן יחסית לדולר ולאירו.
