זה יותר מורכב...
ריבית הבנק המרכזי היא ריבית ל0 זמן.
ככל שמתרחקים בזמן, עקום התשואות פחות מושפע מריבית הבנק המרכזי (הנוכחית). הוא כן מושפע מ QE ו QT בטווח הבינוני.
מצד שני, אתה צודק שהוא מושפע מהצפי לריבית בטווח היותר ארוך. ריבית הבנק המרכזי היא בעצם במובן הפרקטי interchangeable עם הריבית חסרת הסיכון.
אגב, הבנק המרכזי מוגבל בריבית שהוא יכול להציע. זה לא מרגיש לנו ככה, אבל מעבר לטווח הקצר ואולי הבינוני, הוא חייב שהריבית הריאלית שלו תתכנס לריבית הטבעית במערכת הכלכלית.