פתיחת קרן השתלמות

[TunaGolem]

בגלל החשיפה המטחית לנגזרים, וחשיפה שקלית לבטחונות, אם וכאשר הדולר יעלה שווי לבטחונות יקטן

תודה על ההבהרה.
אני מניח שהבטחונות הראשוניים גבוהים יותר מאשר אלו שנדרשים להמשך, כך שידרש שינוי גדול בערך המטבע.

קרנות סינטטיות לא מגודרות ממירות את יתרת המזומנים למט"ח ורוכשות פקדונות מטחיים ולא שקליים.

1. להן מותר להגיע לבטחונות של 100% מהקרן. רלוונטי רק אם אפתח קרן השתלמות.
2. קופונים דולריים עשויים להיות ממוסים במקור.

אם הפרימיום הוא 10% מנכס הבסיס איך המגבלה של 5% בדיוק מתאימה?

כי הקרן ממונפת פי שניים.

עלה לי רעיון,
לפצל את היישום בין חשבון קרה"ש פטור לבין חשבון ממוסה רגיל

חשבתי גם על מספר פיצולים אחרים כאשר מדובר בי באופן אישי, כולל שימוש חלקי בIRA אמריקאי. אבל המטרה היתה להציג כאן שיטה שמחליפה קרן השתלמות מחקה סנופי, שאולי גם אנהל לאחרים.

לא הצלחתי/ניסיתי להבין את העובדות שמאחורי המוטיבציה (גרר, CAGR , אלפא - והדינמיקה ביניהם).

{נערך}
ראה במאמר של טוני קופר 2.5§ ומשוואה (1).

worst case scenario

נכון. התייחסתי אליו ברשימת הסיכונים.

האם תיק יכול להימחק לגמרי?

לא. רק כי עשרה אחוזים, בגלל הרגולציה של קרן השתלמות.
התוצאה תהיה איזון מיידי.

אותה שאלה רק להחליף את "בין רגע" ל"במצטבר לאורך שנה".

אם התופעה תחזור על עצמה כמה פעמים בשנה, העקיבה תדפק ממש, אבל התיק לא ימחק בכלל.

 

[MarketTimer]

מה בדיוק ההגבלה של קה"ש על אופציות דורשת?
הרי מכירת אופציית מכר ערומה היא תאורטית חשיפה בלתי מוגבלת, אז איך הרגולציה מונעת הפסד של מעל 10% מהתיק?

 

[TunaGolem]

הרי מכירת אופציית מכר ערומה היא תאורטית חשיפה בלתי מוגבלת, אז איך הרגולציה מונעת הפסד של מעל 10% מהתיק?

איך ברוקר רגיל מתמודד עם הבעיה? יש מודל סיכון, דרישות בטחונות, וMC. ההבדל היחיד הוא שבחשבון רגיל הבטחונות יכולים להיות 100% מהחשבון, ובקרן בניהול אישי ההגבלה ב10%.

בדוגמא שלי החשיפה הכוללת היא לסנופי בדיוק, כך שנפילה של הסנופי ב10% תגרור איזון מיידי.

אוסיף לרטרו ואקשר.

 

[TunaGolem]

אוסיף לרטרו ואקשר.

הוספתי איזון ב15% (אי אפשר להגדיר 10% לכיוון אחד).
פוגע בתשואה, אבל לא קטלני.
@MarketTimer

 

[FIYaacov]

לא. רק כי עשרה אחוזים, בגלל הרגולציה של קרן השתלמות.
התוצאה תהיה איזון מיידי.

תיאורטית, בהיעדר הרגולציה, איפה היית מגביל את עצמך?

 

[מתכנת]

חשבתי גם על מספר פיצולים אחרים

התוכל לשתף?

כי הקרן ממונפת פי שניים.

עדיין לא הבנתי. נכס הבסיס הוא סנופי או SDS ? ואם הקרן ממונפת אז הפרמיום יהיה 20% לא?! אשמח לדוגמה מספרית.

הוספתי איזון ב15% (אי אפשר להגדיר 10% לכיוון אחד).

SDS:-50|VFISX:50 - נראה שפיספסתי משהו מהותי, למה רק -50 ולא -100 ?
עריכה: נראה שנפל לי האסימון, היות שהקרן ההפוכה ממונפת X2 ואתה רוצה רק X1 אתה רוכש אותה 50% ומאזן עם (קרוב ל)מזומן - VFISX, עכשיו מובן למה פרמיום של 10% נהיה 5%
אם אכן צדקתי אז כדאי לציין זאת במפורש בהודעה המקורית.

אני מניח שהבטחונות הראשוניים גבוהים יותר מאשר אלו שנדרשים להמשך, כך שידרש שינוי גדול בערך המטבע.

הסיכון של עליה גדולה של הקרן ההפוכה (ירידה בסנופי) יתעצם אם באותו זמן שער הדולר יעלה ושניהם יחד יגרמו חריגה מ-10%. (אך ראה הסתייגוית להלן)

נפילה של הסנופי ב10% תגרור איזון מיידי.

ייתכן שלא.
בתקנות כתוב:
5.(ג)(2) "מצאה החברה המנהלת בבדיקה חריגה ממגבלות ההשקעה שנוצרה בשל השקעה חדשה" (חריגה פסיבית היא לגיטימית)
ומאידך:
5.(א)(7) "שווי הבטוחות בשל עסקאות באופציות ובחוזים עתידיים כאמור בפסקאות (6) ו-(7) ובמכירות בחסר, לא יעלה, בכל עת, על 10 אחוזים מהשווי המשוערך של נכסי קופת הגמל והוא יחושב לפי הוראות הבורסה, בורסת חוץ או שוק מוסדר, לפי העניין;"
אך הניחוש שלי שהפרשנות לחומרה נכונה וחובה על הברוקר לבצע MC בניגוד לחריגה פסיבית מהמגבלות האחרות.
אגב, שים לב להתייחסות לחישוב שווי הבטחונות, במגבלת ה-10% הברוקר רשאי לתת שווי לבטחונות גבוה יותר מאשר בחישוב הסטנדרטי שלו כל עוד זה עומד בהוראות של בורסה/בורסת חוץ.

 

[efi]

עדיין לא הבנתי. נכס הבסיס הוא סנופי או SDS ? ואם הקרן ממונפת אז הפרמיום יהיה 20% לא?! אשמח לדוגמה מספרית.

ביחס לאופציה נכס הבסיס הוא SDS, רוכשים אופציה אחת לכן משלמים רק פעם אחת את הפרמיה שלה.
אך התוצאה הסופית על התיק היא חשיפה כפולה לסנופי (50%*2).

SDS:-50|VFISX:50 - נראה שפיספסתי משהו מהותי, למה רק -50 ולא -100 ?

כיון שהקרן ממונפת.
כמו רכישת SSO 50% מהתיק.

 

[מתכנת]

כיון שהקרן ממונפת.
כמו רכישת SSO 50% מהתיק.

נכון. תודה.
בדיוק כעת הבנתי את זה וערכתי את ההודעה

 

[TunaGolem]

התוכל לשתף?

דוגמאות:

1. א' מכר בIRA האמריקאי (בה מותר להחזיק אופציות ללא הגבלה אבל לא לכתוב) ו א' רכישה בקרן השתלמות.
2. לקנות אופציית מכר על SPXU ב5% מקרן ההשתלמות כדי להגדיל את החשיפה בחלק המנייתי, למלא את ה10% לבטחונות, ואת היתרה להשלים בחשבון חייב.
3. לשלב עם אופציות על TBT/SVXY.

הסיכון של עליה גדולה של הקרן ההפוכה (ירידה בסנופי) יתעצם אם באותו זמן שער הדולר יעלה ושניהם יחד יגרמו חריגה מ-10%.

התחלתי לכתוב הסבר על ההבדל בין initial לבין maintenance margin, ושמתי לב לכך שכמה מההנחות שלי סותרות אחת את השניה. עדיף לסכם בכך שצריך להתחשב גם במט"ח, ושייתכן שעדיף להחזיק חלק מהפוזיציה בחוץ.

 

[מתכנת]

SXVY

אולי SVXY ?

2. לקנות אופציית מכר על SPXU ב5% מקרן ההשתלמות כדי להגדיל את החשיפה בחלק המנייתי, למלא את ה10% לבטחונות, ואת היתרה להשלים בחשבון חייב.

למה לא להיפך, למכור call בקרה"ש ולקנות put בממוסה?
הרי תוחלת קניית אופציה היא שלילית (אלא אם תחלוק עלי בנקודה הזו) בדוגמה שציינת אתה מדלל את הקרה"ש לטובת הממוסה.

3. לשלב עם אופציות על TBT/SXVY.

מה זה נותן לך? אשמח לדוגמה קונקרטית יותר (בתקווה שאינני מגדיש את הסאה).

 

[TunaGolem]

אולי SVXY ?

תודה, תוקן.

למה לא להיפך, למכור call בקרה"ש ולקנות put בממוסה?

בגלל ההגבלה על הבטחונות.
הכוונה היא למכור call עד ל10%, ואת היתרה להשלים בחוץ.

תוחלת קניית אופציה היא שלילית

התוחלת חיובית. אני חושב שאתה מתכוון שיש פרמיום, ושעדיף שהפרמיום ירד מהחשבון החייב.

מה זה נותן לך?

TBT מיועד להשגת אותו אפקט על אג"ח, למי שרוצה אג"ח בקרן ההשתלמות.
SVXY/UVXY מיועדים למי שרוצה חשיפה לXIV בקרה"ש.
@daat99

 

[מתכנת]

התוחלת חיובית. אני חושב שאתה מתכוון שיש פרמיום, ושעדיף שהפרמיום ירד מהחשבון החייב.

אולי חסר לי משהו בסיסי,
בהינתן 4 משקיעים פסיביים שסוחרים רק באופציות על אותו נכס בסיס (מגלגלים אותן ללא אסטרטגיה אקטיבית כלשהי, בכל פקיעה קונים/מוכרים אופציה חדשה).
1. קונה call
2. מוכר call
3. קונה put
4. מוכר put
למי מהם תוחלת חיובית ולמי שלילית? "תוחלת" כוונתי תוחלת רווח על ההשקעה, כלומר לקחת בחשבון גם את עלות הפרמיה ששולמה / התמורה שהתקבלה.
להבנתי המוכרים (2,4) יהיו בעלי תוחלת חיובית (הפרמיות במצטבר יכסו את ההפסדים ויותירו רווח) והקונים (1,4) יהיו בעלי תוחלת שלילית, אני טועה?

 

[TunaGolem]

נכס בסיס

לנכס הבסיס יש תוחלת חיובית או שלילית?
אם היא חיובית, ל1 ו4 תהיה תוחלת חיובית, ולהפך.

 

[מתכנת]

אם היא חיובית, ל1 ו4 תהיה תוחלת חיובית

מעניין מה שאתה אומר. אתה בטוח בזה?
אם כי אני מבין מאיפה זה בא ואינטואיטיבית זה מה שהבנתי כששמעתי לראשונה על אופציות,
אך לאחר מכן חשבתי שלא משנה מה תוחלת של נכס הבסיס, הפרימיום יהיה גבוה מספיק (בתוחלת) בשביל שהמוכר ישלם את העליה/ירידה ויישאר עם רווח.
מניח שאפשר לבדוק את זה אמפירית איכשהו אבל המלאכה מייגעת.

 

[קפה שחור]

@מתכנת
הערך של האופציה לא רק מוגבל לנכס הבסיס שזה ה Intrinsic Value
יש גם את ערך הזמן וערך התנודתיות, Extrinsic Value

 

[מתכנת]

@מתכנת
הערך של האופציה לא רק מוגבל לנכס הבסיס שזה ה Intrinsic Value
יש גם את ערך הזמן וערך התנודתיות, Extrinsic Value

נכון.
ולכן הנחתי שערך הזמן זאת הפרמיה שבגינה תוחלת המוכר חיובית.

 

[קפה שחור]

נכון.
ולכן הנחתי שערך הזמן זאת הפרמיה שבגינה תוחלת המוכר חיובית.

היא בהחלט חיובית למוכר, היא נגזרת מנוסחא מתמטית לכן תמיד אפשר למצוא את הערך שלה ולבסס על פיה אסטרטגיה
לקונים עדיף לקנות את האופציה עם הפקיעה הכי רחוקה על מנת שלא להפגע מאותו ערך ורצוי לגלגל כ 45-60 יום לפני הפקיעה כי זה הזמן שבו הערך מתחיל לפגוע ממש
כשמגדרים את האופציה הנמכרת ע"י רכישה של סטרייק רחוק יותר (מהכסף) ערך הזמן לא מהווה כל כך פרימיום, מה שמשאיר את ערך התנודתיות שזה בעצם משחק של תזמון

 

[TunaGolem]

מעניין מה שאתה אומר. אתה בטוח בזה?

מבדיקה ישנה: הפרמיום על א' רכש בכסף של הסנופי לשנה, נע בין 5% לבין 10%. תוחלת התשואה של הסנופי היא כ10%, כך שהפרמיום בד"ך לא שוחק את כל התשואה.

 

[קפה שחור]

@TunaGolem
האם קראת את המאמר הבא ב earlyretirementnow ?
הכותרת זועקת: "Shorting an inverse ETF? A bad idea! (Or: Why “Beta-Slippage” isn’t alpha)"

 

[TunaGolem]

@TunaGolem
האם קראת את המאמר הבא ב earlyretirementnow ?
הכותרת זועקת: "Shorting an inverse ETF? A bad idea! (Or: Why “Beta-Slippage” isn’t alpha)"

כן, והתייחסתי לטענות שלו ב"טענות נגד".