אם אתה מניח שבמהלך הירידה יהיו עליות זמניות, ותצליח לקנות אג"ח כשהריבית גבוהה ולהרוויח מהירידה - אתה מנסה לתזמן.
השאלה היא תיאורטית, הבהרתי כבר - לא איכפת לי אם הריבית שאני משיג היא המקסימום או סתם משהו גבוה שמספיק לי. אתה סתם מסיט את הדיון למשהו שהוא לא העיקר.
נניח לצורך העניין שמספיקה לי ריבית של 2% וזה מה שאני מעוניין "לנעול" ל-30 שנה. השאלה היא האם אחזקה ישירה או EDV יתנהגו אותו דבר מהבחינה הזו.
המגמה ארוכת הטווח של ירידת הריבית לא יכולה להמשך כי היא חסומה באפס (כן, יש ריבית שלילית, אבל מינוס 10% לא תהיה).
למה לא תהיה מינוס 10%? על סמך מה אתה קובע את זה? אתה מבין שריבית שלילית היא סתם חלופה להדפסת כסף, כן? הם יכולים לעשות ריבית גבוהה נומינלית ולהדפיס כסף וזה יהיה שקול להפסד ריאלי שזהה למצב של ריבית שלילית ללא הדפסת כסף.
בטווח הארוך, ריבית נמוכה משמעה תשואת אג"ח נמוכה. אם הריבית תשאר נמוכה, אג"ח שקלי יהיה שקול כמעט למזומן. אי אפשר להוציא תשואה מאג"ח ממשלתי בסביבה כזאת.
אלא אם קנית את האג"ח לפני שהריבית ירדה וקיבעת אותו ע"י אחזקה ישירה במקום ETF.
זה בדיוק הפואנטה של השאלה שלי.
אם קיבעת את הריבית, זה לא משנה כמה הריבית תרד אחר כך.
אתה מדבר על תרחיש של ירידת ריבית מתמשכת. בתרחיש הזה היא לא תעלה. מי שמדבר על העלאות כנראה לא מאמין בתרחיש הזה.
היא תעלה טקטית מדי פעם. למשל בשנה הקרובה אולי תעלה קצת. אולי גם ב-2027 תעלה קצת כדי להתמודד עם אינפלציה. זה לא רלוונטי. לא על זה אני מדבר.
אני אומר בטווח של 30 שנה - הגרף שמופיע באחד העמודים הקודמים - שמתאר את מגמת 700 השנים, ימשך.
אז בממוצע, הריבית בשנות ה-2020-2030 תהיה גבוהה יותר מאשר הריבית בשנות ה-2030-2040 שתהיה גבוהה יותר מהריבית ב-2040-2050 - באופן גס כמובן.
בכל מקרה, זה אפילו לא משנה --- זה תרחיש אפשרי, ואני במקרה סבור שהוא גם זה שיקרה, אבל גם בלי שום קשר לשאלה אם הוא יקרה או לא שאלתי לגבי ההבדל בין אחזקה ישירה ו-ETF ואנשים פשוט לא משיבים לשאלה אלא מסיטים את הדיון למחוזות אחרים כמו יישוב מאדים ואלוהים יודע מה.
גרפים וקווי מגמה זה עסק מסוכן.
כמו שאמר מרק טווין (או ד'יזראלי) - lies, damn lies and statistics.
קודם כל, ציר y מעריכי עשוי לשנות את התמונה. לא את מגמת הירידה, אבל את המפגש הצפוי עם ציר x.
שנית כל, יש שתי נקודות במאה ה-20 עם ריבית מינוס 10%. מה זה אומר? יכלתי לקחת הלוואה 100$ ולהחזיר 90$ אחרי שנה?
שלישית, הכלכלה מאוד השתנתה במאה ה-20. אקסטרפולציה מימי הביניים לא מאוד משמעותית. כשאני מסתכל על המאה ה-20 בלבד נשאר בגרף בעיקר רעש.
הגרף סתם ממחיש משהו שאפשר להסביר אותו בצורה כלכלית.
ראה את המאמר שצירפתי בסמוך לגרף ותבין את הטענה.
הטענה היא שהתרחיש היפני מחכה מעבר לפינה לכל המדינות המפותחות, אירופה ראשונה, לאחר מכן היתר -- ובסופו של דבר (עוד כמה עשורים) גם המדינות המתפתחות, והאחרונות בתור כנראה תהינה מדינות אפריקה.
