מהי ה"ריבית במשק" והקשר שלה לאג"ח?

[דימה]

אהלן.
קראתי את הפוסט הזה בזמנו וחפרתי על השאלה בגוגל, אבל בשום מקום לא הצלחתי למצוא הסבר מתומצת על שתי הסוגיות האלו:
קודם כל, מהי ה"ריבית במשק", "ריבית בנק ישראל" והאם הן אותו הדבר בעצם?
שנית, מה הקשר שלהן לאג"ח? האם מדובר על קופון נוסח דמי ניהול, שנלקח מהריבית על האג"ח? לדוגמה, על אג"ח בעל ריבית שנתית של 5%, תרד לי 0.25% ריבית (לרווח של 4.75%)? ואם כן, למי הכסף הולך?
סופר תודה.

 

[אבא עשיר]

אם הריבית במשק תעלה אז הריביות שייתנו הבנקים יעלו, ולכן אם הממשלה תוציא אג"ח חדש היא תאלץ לשלם יותר בדיוידנד וכדי למכור את האג"ח שלך תאלץ לרדת במחיר==> האג"ח שלך שווה פחות.
ריבית בנק ישראל היא היום 0.25% == ריבית במשק.
ריבית הפריים (0.25%+1.5%=1.75%) היא נקודת הייחוס להלוואות וכ"ו...

 

[dimamah]

המון ריביות במשק צמודות וקשורות ישירות לריבית בנק ישראל
בנק ישראל מנסה להשפיע על כמות השקלים שיש בשוק ע"י שינוי הריבית (ריבית יותר נמוכה->יותר אנשים לוקחים הלוואות->יותר כסף חדש נוצר->יותר כסף במשק. אבל זה נושא אחר)
הקשר שלהן לאג"ח הוא פשוט.
אם תקח אג"ח מדינה שמשלם לך 5% תשואה לפדיון שנתית במח"מ 10
עכשיו הריבית במשק עלתה באחוז.
המדינה מנפיקה אג"חים חדשים כל הזמן, אבל בגלל שהריבית עלתה היא חייבת לשלם ריבית גבוהה יותר על האג"חים החדשים.
אז משקיעים לא ירצו להחזיק יותר את האג"חים הישנים, ימכרו אותם ויקנו את החדשים.
ככול שיותר משקיעים ימכרו את האג"חים הישנים, מחירם ירד עד שהם יתנו תשואה לפדיון דומה לאג"ח החדש (בהנחה שמדובר באותו מח"מ) - בפועל, מודבר בירידה של כאחוז השינוי כפול המח"מ - במקרה זה ירידה של 10% במחיר האג"ח.
תזכור שהקופון של האג"ח נקבע מזמן אבל המחיר משתנה כך שהתשואה לפדיון משתנה כאשר המחיר עולה או יורד.
אם יש מושגים שאתה לא מבין גש לכאן : אג"ח

 

[קפבלנקה]

@dimamah (או כל מי שרוצה לענות)
ציטוט מסקירה בביזפורטל: "בתוך כל זה, נרשם ראלי ענק באג"ח הממשלתי כאשר באג"חים הארוכים נרשמו עליות של כמעט 12% החודש"
ואני רוצה לשאול:
1) איך יכול להיות שללא כל שינוי בריבית אגח"ים ממשלתיים ארוכים טסים פתאום 12% בחודש?
2) האם ראלי שכזה בהכרח מניח תשואות עתידיות נמוכות מהמצופה פר שנה באותן סדרות אג"ח?
תודה.

 

[דימה]

אה, ההנפקה המתמשכת של האג"חים זה מה שהיה חסר לי בפזל.
תודה!

 

[Ron B]

השאלות:
) איך יכול להיות שללא כל שינוי בריבית אגח"ים ממשלתיים ארוכים טסים פתאום 12% בחודש?
2) האם ראלי שכזה בהכרח מניח תשואות עתידיות נמוכות מהמצופה פר שנה באותן סדרות אג"ח?

מאד טובות. לגבי 1: ההשפעה על התשואה של אג"חים ארוכים היא של הרבה גורמים. בין היתר ציפיית השוק,
שיכולה להשתנות מאד.
לגבי 2: שאלה מורכבת שהרבה מתבלבלים בה. אם תחזיק את האג"ח עד סופו, אתה יכול לדעת בדיוק כמה
תקבל (בהנחה שהמדינה תחזיר את כל הכסף). במקרה זה, אין משמעות אמיתית לתשואה גבוהה או נמוכה,
כי התשואה ידועה מראש עד הפקיעה. אבל... הרבה פעמים משקיעים "מגלגלים" את האג"ח. כלומר, אם אני
קונה אג"ח ל-20 שנה, עוד 10 שנים אני לא אמשיך להחזיק אותו, כי מלכתחילה רציתי אג"ח ל-20 שנה.
דוגמא נוספת לכך, אם אני קונה קרן נאמנות מחקה שמחזיקה אג"חים ומגלגלת אותם אוטומטית.
במקרה כזה, השאלה שצריכה להשאל היא מורכבת יותר: נניח קניתי אג"ח ל-20 שנה. אחרי שנה הוא עלה
ב-10%. לאחר שנה, מכרתי אותו וקניתי אג"ח חדש לעוד 20 שנה. האם העובדה שהייתה קפיצה מעידה על כך
שהתשואה להבא על אג"ח ל-20 שנה תהיה נמוכה יותר? אינני יועץ השקעות ולא מוסמך בכלום, אבל הדעה הפרטית שלי היא שהתשובה
היא "לא". הסיבה שאם התשובה היתה כן, השוק היה מאזן את עצמו: אם לכולם ברור שהתשואה על אג"ח ארוכים
אמורה ליהיות נמוכה הם פשוט ימכרו אותם. בדיוק מאותה סיבה שזה שהיה "ראלי" במניות בשנים האחרונות
לא אומר כלום על העתיד.

 

[איליה]

@קפבלנקה - תפחית בקריאה של פורנוגרפיה כלכלית נוסח גלובס
מספיק שגרמניה תנפיק אגח ל30 שנה בריבית שלילית או בשוויץ תהיה ריבית שלילית על הפיקדונות כדי שאגח בעל מח"מ ארוך יטוס (בדר"כ כמה שהמח"מ ארוך יותר ככה הרגישות לריבית\תנודות בעולם\עב"מים תהיה גדולה יותר)

לדוגמה: https://www.google.com/finance?chdn...NYSEARCA:TLT&ntsp=0&ei=PHDPVICFKIL6wAOF5YHwCg

השוואה בין DOW 30 ל:
TLT זאת קרן סל על אגח ממשלתי אמריקאי עם מח"מ מעל 20 שנה
BIL זאת קרן סל על אגח ממשלתי אמריקאי עם מח"מ של 1-3 חודשים

אגח בעל מח"מ ארוך תנודתי מאוד ובעל קורלציה שלילית עם המניות ולכן משתמשים בו בתיק הארי בראון למשל.


*הבהרה: אין לי פוזיציה בTLT או BIL. אין לראות בזה שום ייעוץ.

 

[dimamah]

@dimamah (או כל מי שרוצה לענות)
ציטוט מסקירה בביזפורטל: "בתוך כל זה, נרשם ראלי ענק באג"ח הממשלתי כאשר באג"חים הארוכים נרשמו עליות של כמעט 12% החודש"
ואני רוצה לשאול:
1) איך יכול להיות שללא כל שינוי בריבית אגח"ים ממשלתיים ארוכים טסים פתאום 12% בחודש?
2) האם ראלי שכזה בהכרח מניח תשואות עתידיות נמוכות מהמצופה פר שנה באותן סדרות אג"ח?
תודה.

תקרא קצת על עקום תשואות האגח כאן
המחיר של האג"ח משתנה בהתאם לציפיות השוק - לא משנה אם הריבית עולה או יורדת אלא מה הציפיה לעליה או ירידה של הריבית.
אז מה קורה בזמן האחרון? רבים ציפו לעליות ריבית בחציון שני של 2015 בארה"ב - בכל הודעה של הפד שלא מאשרת את השוק חושש שהריבית תשאר נמוכה יותר זמן ולכן תשואות האג"ח עולות. באירופה מתחילה הקלה כמותית ויש ריביות שליליות - השוק רואה בכך עוד סימן לכך שהריבית לא תעלה בזמן הקרוב.

נכון שמדובר בריבית בארץ אבל אין לנגידה יותר מדי מה לעשות חוץ מלתאם את הריבית עם שאר העולם ובעיקר ארה"ב אחרת יהיה פה כאוס כלכלי.

בקיצור - ציפיות משפיעות על המחיר ולא פעולות בפועל