תבחין בין נכס שהוא מגודר או חשוף מט"ח (משפיע על הערך), לבין המטבע שבו הנכס נקוב (לא משפיע על הערך).
נניח שאתה מחזיק בקרן שעוקבת אחרי מדד אמריקאי. נניח שהמדד עומד בדיוק על 100 דולר, אבל הדולר פתאום יורד מ-4 שקלים ל-3 שקלים.
זה מה שיקרה בתרחישים השונים:
א' - קרן חשופה, נקובה בשקלים: הייתה שווה 400 שקל ועכשיו שווה 300 שקל (כי המדד נשאר על 100 אבל הדולר ירד)
ב' - קרן מגודרת, נקובה בשקלים: הייתה שווה 400 שקל ונשארה 400 שקל, למרות שהדולר ירד כי גידרנו נגדו
ג' - קרן חשופה, נקובה בדולרים: הייתה שווה 100 דולר ונשארה 100 דולר, במונחים שקליים ירדה מ-400 ל-300 (בדיוק כמו במקרה א')
ד' - קרן מגודרת, נקובה בדולרים: הייתה שווה 100 דולר ועכשיו שווה 133 דולר, במונחים שקליים נשארה על 400 שקל (בדיוק כמו מקרה ב') (אני לא חושב שיש באמת קרן כזאת, אבל שיהיה...)