אופציות במקום עבודה

[האזרח הקטן]

אבל בסבבי גיוס אתה מדולל… ‏ ‏ ‏נכון שבפועל שווי החברה יכול לקפוץ פי 5 אבל הוא מתחלק על יותר גופים… כך שבפועל שווי מניה יכול לקפוץ פי 3 או 4.

מה שגרהם טוען (אם הבנתי את כוונתו) זה שאם החברה בצמיחה אמיתית, השווי שלה אמור לצמוח ביותר מההון שהוזרם לה, כלומר מחיר המניה יעלה למרות הדילול.

 

[גרהם]

אבל בסבבי גיוס אתה מדולל… ‏ ‏ ‏נכון שבפועל שווי החברה יכול לקפוץ פי 5 אבל הוא מתחלק על יותר גופים… כך שבפועל שווי מניה יכול לקפוץ פי 3 או 4.

שווי החלק שלך בחברה מושפפע מהתחזיות להצלחה העסקית שלה, לא לפי סבבי הגיוס.
תחשוב על חברה ציבורית שמנפיקה מניות. ההנפקה עצמה לא משנה את התחזית העסקית שלה ומי שיקנה את המניות בהנפקה ישלם לפי שווי החברה ערב ההנפקה והמניה שלו תהיה שווי לפי שווי החברה לאחר ההנפקה שזה אותו שווי בדיוק (למניה. החברה עצמה שווה יותר כמובן).

 

[גרהם]

מה שגרהם טוען (אם הבנתי את כוונתו) זה שאם החברה בצמיחה אמיתית, השווי שלה אמור לצמוח ביותר מההון שהוזרם לה, כלומר מחיר המניה יעלה למרות הדילול.

וגם אם החברה לא צומחת, שווי כל מניה משתנה. הדילול לא פוגע. זו פעולה במישור בעלי המניות שאין לה השפעה על מחיר המניה. היתה לך פרוסה בעוגה קטנה, באו משקיעים והגדילו את העוגה, אז החלק שלך ושלהם נותר זהה לחלק שהיה לך כשהעוגה היתה קטנה. אין כאן מישהו שהתעשר או הפסיד כסף בגלל פעולה הקצאת המניות.

 

[האזרח הקטן]

וגם אם החברה לא צומחת, שווי כל מניה משתנה. הדילול לא פוגע. זו פעולה במישור בעלי המניות שאין לה השפעה על מחיר המניה. היתה לך פרוסה בעוגה קטנה, באו משקיעים והגדילו את העוגה, אז החלק שלך ושלהם נותר זהה לחלק שהיה לך כשהעוגה היתה קטנה. אין כאן מישהו שהתעשר או הפסיד כסף בגלל פעולה הקצאת המניות.

ההסבר עצמו נכון, הבעיה היא שכאשר החברה פרטית אין לה שווי רציף. מבצעים הערכת שווי בעת גיוס ואז השווי הזה משמש בהקצאת מניות/אופציות לפעמים במשך שנים, עד שמבצעים סבב גיוס נוסף וכתוצאה מכך הערכה מחדש. אז בפועל שווי המניות שהעובד מקבל לא משקפות נכונה את השווי ביום ההענקה. בדרך כלל חברות נוטות לגייס לפי שווי הולך ועולה (ואם זה לא המצב, לפעמים הן מעדיפות לגייס חוב במקום), אז מחיר מניה בודדת אינו יורד - אבל לא תמיד זה כך.

בכל מקרה בחברה פרטית יש חוסר שקיפות רב כלפי העובדים לגבי שווי המניה ה"אמיתי", וקשה להעריך מה יהיה הרווח ממימוש האופציות כאשר החברה תונפק (פלוס שישה חודשים נוספים של איסור מכירה).

 

[גרהם]

בכל מקרה בחברה פרטית יש חוסר שקיפות רב כלפי העובדים לגבי שווי המניה ה"אמיתי", וקשה להעריך מה יהיה הרווח ממימוש האופציות כאשר החברה תונפק (פלוס שישה חודשים נוספים של איסור מכירה).

אני מסכים ונקודה חשובה נוספת היא שבהנפקה או מכירה אחרת השיקולים של עובד מהשורה שיכול להרוויח בין כמה מאות אלפים למיליונים בודדים, ליזם שמבחינתו מדובר בדרך כלל בארוע של פעם בחיים שיהפוך אותו לאדם מאד עשיר, לבין קרן שיש לה פורטפוליו של חברות, יכולים להיות שונים לגמרי.

 

[מתבוננת]

היי לא ראיתי תשובות של אחרים אבל החישוב של שנה של אופציות(כלומר שאתה מקבל רבע מכל מה שהוענק לך הוא מהיום שהתחלת לעבוד ועד היום האחרון שלך בעבודה). זה אומר שכביכול אם הכל הולך מושלם אתה יכול לתת התראה של חודש מראש. אני יכולה להגיד שאם לא הייתי סומכת על המנהל/ החברה שלי הייתי מחכה ממש לקראת השנה כי החברה יכולה לצורך הענין להאשים אותך במשהו או להגיד לך שמספיק שתעבוד שבוע ולשלם לך כסף בנפרד (כדי לא לתת את האופציות). כן בנימה אישית יכולה להגיד שבחברה האחרונה שלי עדכנתי את המנהלת אפילו חודשיים מראש ושיתפתי אותה שאני רוצה לעבוד שנה כדי לקבל את האופציות ובאמת היום האחרון שלי היה ביום של שנת העבודה מלאה.

קיבלתי אופציות כשהתחלתי לעבוד עם תאריך הענקה כלשהו, אם אני מתפטר ונותן חודש הודעה מראש. וביום האחרון של ההעסקה שלי זה בדיוק שנה מהיום שכתוב שהאופציות הוענקו, האם האופציות שלי(כלומר אני יכול לממש) או שאני צריך לעבוד שנה ואז לתת הודעה מוקדמת?

האם ביום של ההענקה אני עדיין צריך להיות מועסק?

האם המעסיק שלי יכול לעשות ״דווקא״ ולהפסיק את עבודתי יום לפני ההבשלה?

עוד שאלה זה האם אתם ממליצים לממש אופציות?
מרגיש לי שזה כסף שכנראה ילך לפח. מצד שני אפשר להפתיע, אבל לא נתנו לי נתונים מאוד מהותיים כמו fully diluted cap, מבנה השקעות בחברה, ועוד… הרי אם יהיה אקזיט במיליון דולר והשקעות על 500 אלף דולר אז יכול לקרות מצב שיש liquidation preference ואני לא אראה כלום(הסכומים בכוונה מומצאים).
הדיון הוא פחות על מספרים נקודתיים שאני יכול לחשוף, אבל אני אגיד שאם החברה תצליח ממה שאני הבנתי האופציות יהיו שוות לא מעט..

 

[מתבוננת]

קיבלתי אופציות כשהתחלתי לעבוד עם תאריך הענקה כלשהו, אם אני מתפטר ונותן חודש הודעה מראש. וביום האחרון של ההעסקה שלי זה בדיוק שנה מהיום שכתוב שהאופציות הוענקו, האם האופציות שלי(כלומר אני יכול לממש) או שאני צריך לעבוד שנה ואז לתת הודעה מוקדמת?

האם ביום של ההענקה אני עדיין צריך להיות מועסק?

האם המעסיק שלי יכול לעשות ״דווקא״ ולהפסיק את עבודתי יום לפני ההבשלה?

עוד שאלה זה האם אתם ממליצים לממש אופציות?
מרגיש לי שזה כסף שכנראה ילך לפח. מצד שני אפשר להפתיע, אבל לא נתנו לי נתונים מאוד מהותיים כמו fully diluted cap, מבנה השקעות בחברה, ועוד… הרי אם יהיה אקזיט במיליון דולר והשקעות על 500 אלף דולר אז יכול לקרות מצב שיש liquidation preference ואני לא אראה כלום(הסכומים בכוונה מומצאים).
הדיון הוא פחות על מספרים נקודתיים שאני יכול לחשוף, אבל אני אגיד שאם החברה תצליח ממה שאני הבנתי האופציות יהיו שוות לא מעט..

לגבי מימוש האופציות לא מכירה את החברה שלך אבל לדעתי ומנסיוני בהייטק חד משמעית כן. אתה לא רוצה להיות הבנאדם שלא מימש ואחרים כן זה באסה רצינית(ואני מכירה כאלה מקרוב אם אתה ממש ממש זקוק לכסף ולא נראה לי שזה המצב אם אתה עובד הייטק, אז הייתי כבר מגששת לפני הקניה, מה מחיר המימוש(זה אמור להיות כתוב בחוזה הראשוני בכמה אתה קונה, מה האסטרטגיה של הבעלים אם זה אקזיט או הנפקה), מה שווי המניה היום(אולי יש דרך לברר ממישהו בפייננס), מה הצמיחה של החברה מבחינת עובדים מבחינת לקוחות מבחינת הכנסות(יש חברות הייטק שיותר שקופות מאחרות). אם היית אח שלי הייתי אומרת לך שתקנה חד משמעית עם סיכון "שתאבד" את הכסף ואם אתה לא יכול הכל אז לפחות משהוווו. בהצלחה

 

[lazyprogrammer]

בדרך כלל נהוג שהאופציות מבשילות במנות על משך 4 שנים, כלומר כל רבעון מקבלים 6.25%, כאשר לפעמים לעובדים חדשים בשנה הראשונה לא מבשילות אופציות ואז בחלוף שנה מבשילות 25% מהאופציות, ולאחר מכן כל רבעון 6.25%. כל מעסיק יכול כמובן לסדר את זה באופן אחר, אבל המספרים שציינתי הם מאוד מקובלים בתעשייה.


לכאורה כן, אבל הייתי לוקח עוד כמה ימים ספייר כדי לא להיכנס לפינות שהמעסיק ינסה להתחמק בטענה שהיום האחרון אינו נחשב כי הוא מועד סיום ההעסקה.




זו שאלה מורכבת. כמה סבבי גיוס היא עשתה? האם כבר יש דיבורים על IPO קרוב? האם החברה צומחת באופן קבוע לאורך זמן? האם ההכנסות שלה יציבות? האם למישהו מהמנהלים הבכירים בה יש ניסיון ב IPO?
וכמה כסף אתה מסכן ברכישת האופציות?

אם עלות מימוש האופציות נמוכה יחסית והחברה כבר עברה כמה סבבי גיוס והיא עדיין צומחת, הייתי מממש. אם עלות המימוש היא משמעותית והחברה עוד לא בשלה להנפקה הייתי מוותר.

אז אם אני נותן הודעה מוקדמת שלושה שבועות לפני שהאופציות מבשילות, ועוזב חודש אחרי ההודעה האופציות שלי בכפוף למחיר מימוש ?

 

[האזרח הקטן]

אז אם אני נותן הודעה מוקדמת שלושה שבועות לפני שהאופציות מבשילות, ועוזב חודש אחרי ההודעה האופציות שלי בכפוף למחיר מימוש ?

על פניו כן. אלא אם המעסיק ישחק מלוכלך ויחליט לפטר אותך לפני שמועד ההבשלה הגיע...

 

[lazyprogrammer]

על פניו כן. אלא אם המעסיק ישחק מלוכלך ויחליט לפטר אותך לפני שמועד ההבשלה הגיע...

איך הוא יכול לעשות את זה יש לו חודש הודעה מראש

 

[FIYaacov]

איך הוא יכול לעשות את זה יש לו חודש הודעה מראש

מותר לו לוותר על חודש ההתרעה מראש, ופשוט לשלם לך משכורת חודש ולשחרר אותך באותו יום.

 

[האזרח הקטן]

איך הוא יכול לעשות את זה יש לו חודש הודעה מראש

אם אתה עובד שנה, מבחינת החוק הדרישה להודעה מוקדמת בהתפטרות או פיטורין היא שבוע, לא חודש. אולי בחוזה שלך יש סעיף שקובע אחרת.
מעבר לכך, סביר להניח שבהסכם האופציות מצוין שבמקרה של פיטורים עקב התנהגות העובד המעסיק רשאי לבטל מתן אופציות שטרם הבשילו.

 

[lazyprogrammer]

אם אתה עובד שנה, מבחינת החוק הדרישה להודעה מוקדמת בהתפטרות או פיטורין היא שבוע, לא חודש. אולי בחוזה שלך יש סעיף שקובע אחרת.
מעבר לכך, סביר להניח שבהסכם האופציות מצוין שבמקרה של פיטורים עקב התנהגות העובד המעסיק רשאי לבטל מתן אופציות שטרם הבשילו.

אבל אם מעסיק יעשה כזה דבר אולי עדיף בלי האופציות שלו?

 

[האזרח הקטן]

אבל אם מעסיק יעשה כזה דבר אולי עדיף בלי האופציות שלו?

למה? אם להערתך המניות יהיו שוות בוכטה בעוד כמה שנים, מה איכפת לך שזה חרא של מעסיק?

 

[lazyprogrammer]

למה? אם להערתך המניות יהיו שוות בוכטה בעוד כמה שנים, מה איכפת לך שזה חרא של מעסיק?

אין לי דרך להעריך , יכול להעריך כמה הן יהיו שוות אם החברה תהיה יוניקורן

 

[האזרח הקטן]

אין לי דרך להעריך , יכול להעריך כמה הן יהיו שוות אם החברה תהיה יוניקורן

אז בסוף השיקול הוא לא האם המעסיק מתנהג בנבזיות אלא ההימור שלך לגבי השווי העתידי של המניה.