לא מבין למה אתם אומרים ש- S&P500 עדיף על השקעה אקטיבית

[oferM]

זה לא, כי נניח אתה משקיע בAI כזה, אתה לא מתחרה בליצנים מרד-איט, אתה מתחרה בAI אחרים של גאונים לא פחות.
המדד יתן לך את הממוצע של כל הAI, לטוב ולרע.
אתה חושב אתה תדע לבחור את הAI המנצח? ולא פחות חשוב, אם יש אחד כזה, אתה חושב שמישהו יתן לך להשקיע בו?

לפני שנים רבות מאד השקעתי בקרן גידור שכזו, עם איזה אלגוריתם מתוחכם שמנהל הקרן (פיזיקאי מחונן) כתב, במשך שנה הביא תשואות מטורפות באמת. מה קרה אחרי שנה?
ראה בעל הבית כי טוב, במקום להסתפק ב20% דמי הצלחה על קרן 10M (זה היה המון כסף בזמנו), הלך לנוסטרו, סגר איתו על משהו כמו 50% וקיבל כמה כסף שרק רוצה, את הוכחת היכולת כבר הייתה לו מאיתנו.

זאת תכונה מעניינת של השוק , שקשה מאוד עד בלתי אפשרי לשכור אנשים שיכו אותו בשבילך בתור אדם פרטי.

מה שזה אומר שיכול להיות שיש יתרון ל"עשה זאת בעצמך " ברמת היחיד או הקבוצה ? כמובן אם מוכנים להשקיע הרבה זמן ולהתמקצע.

 

[FIYaacov]

כמובן אם מוכנים להשקיע הרבה זמן ולהתמקצע.

ועדיין הזמן וההשקעה לא מבטיחים הצלחה.

 

[Deleted member 8236]

2. מדדים סחירים אפשר למנף בשיעורים יפים ובריביות מעולות, זה מגדיל משמעותית את התשואה על ההון שלי, בקרנות איזוטריות כאלה ואחרות זה בלתי אפשרי

כאלו מדדים לא נגישים גם למשקיע הישראלי שאינו אזרח אמריקאי? אשמח לדוגמא למדד כזה שאינו איזוטרי

 

[אורי ג.]

כאלו מדדים לא נגישים גם למשקיע הישראלי שאינו אזרח אמריקאי? אשמח לדוגמא למדד כזה שאינו איזוטרי

S&P500

 

[Ehud]

זאת תכונה מעניינת של השוק , שקשה מאוד עד בלתי אפשרי לשכור אנשים שיכו אותו בשבילך בתור אדם פרטי.

מה שזה אומר שיכול להיות שיש יתרון ל"עשה זאת בעצמך " ברמת היחיד או הקבוצה ? כמובן אם מוכנים להשקיע הרבה זמן ולהתמקצע.

זה קשה לעשות את זה בעצמך וזה יותר קשה למצוא מישהו שיעשה את זה עבורך.
היתרון העיקרי שיש לך היא העובדה שאלו שטובים באמת יצברו מספיק כסף ככה שיצטרכו להתמודד עם הון משמעותי ועולם השקעות שהולך ומצטמצם....כשאתה מנהל מאות מילארדים(או אפילו כמה עשרות מילארדים) עולם ההשקעות הרלוונטיות שלך שיכול להזיז את המחוג הופך להיות מאד קטן.
(באפט אומר שאם היה מנהל "רק" כמה עשרות מיליונים הוא היה "בקלות" עושה 50% תשואה+ לשנה בשוק היעיל האמריקאי...אני אישית מאמין לו).
עבורך, יש עולם של 50000 אלף מניות בעולם...אין שום סיבה שתנסה להחליט מה העתיד של פייסבוק/טסלה או אפילו שתעבוד בתוך השוק האמריקאי...

סתם דוגמא, אחת מהקרנות שאני משקיע בהן...משקיעה חלק מההון בטורקיה. אף אחד לא נוגע בשוק הזה...מסיבות סופר מובנות, אינפלציה מטורפת, נשיא "בעייתי" עם מדיניות בעייתית וכו...היית קונה תעודת סל על טורקיה...היית מפסיד את המכנסיים...
הוא נכנס, הסתכל על החברות, ראה שאף אחד לא נוגע בשוק ולכן החברות נסחרות במחירים של מתחת לשווי הנכסים בחלק גדול מהמקרים, חיפש חברות שמקבלות הכנסות בדולר/אירו אבל מוציאות בלירה ושהן לא הונאה...והתשואה שהוא עושה עד היום היא לא נורמלית.
האם ההשקעה בחברות כאלו לעומת השקעה בסנופי במכפיל 25+ שהיה בשנים האחרונות היא ההשקעה היותר מסוכנת עם פוטנציאל התשואה הגבוה יותר?

וכן כמו שנאמר כאן, אין שום הבטחה להצלחה...אבל אם אתה מחפשת הבטחות, כנראה שאתה צריך להשקיע במק"מ(וגם אז, עדיף קצר).

וד"א בקשר לדוגמאות שלא ניתן להצטרף אליהן, מתוך ה4 שציינתי, 2 פתוחות למשקיעים כשירים, 2 פתוחות לציבור הרחב...השקעה בברקשיר או נגיד ב fundsmith:
https://www.fundsmith.co.uk/factsheet/
אני מושקע בברקשיר, לא מושקע ב fundsmith:

אבל בלי קשר למה שאני אומר, אולי יסקרן את חלק מהאנשים להסתכל על קרן שפתוחה לציבור, יש לכם את היכולת לקנות בה יחידות, קיימת מעל 11 שנה והביסה את תעודת השוק העולמי בצורה די משמעותית לאורך זמן...
היא לא עומדת בתנאים שלי משום שהיא מנהלת כבר מעל 20B, דמי הניהול הם לא רק מביצועים והרקע הוא רק 11 שנים, אבל כמעט כל שאר הפילטרים מתקיימים.
כמובן שלא ממליץ על השקעה ואני אישית איני מושקע...אבל אולי מקום שיכול לסקרן מישהו שחושב שפער כל כך משמעותי בתשואה לאורך תקופה די ארוכה הוא משהו שאולי שווה לבדוק.

* ואני חייב לסייג שוב. אין שום סיבה אמיתית לרוב האנשים לצאת מתעודות סל רחבות. זה ברוב המוחלט של המקרים בזבוז זמן ודבר לא נכון לעשות.
הדיון כאן נועד לענות לטענות מסויימות. השוק אינו יעיל לגמרי(בוודאי ככל שיוצאים מארה"ב ובוודאי ככל שיוצאים מהמניות הגדולות), תשואת סנופי, היא תשואה נמוכה לאורך זמן. קיימים אנשים מוכשרים שיודעים לעשות משמעותית יותר מזה ...אבל אם אין ידע מיוחד או יכולות מיוחדות אז הפתרון של תעודות סל , המאפשר בעלות נמוכה מאד לקבל תשואת שוק...היא פתרון נהדר וטוב. הניסיון להוסיף ברוב המקרים יגרע. כמות המקומות והצורות שאפשר ליפול בהם בהשקעה מנייתית שאינה תעודת סל רחבה...היא גדולה מידי.

 

[בת העמק]

החברות נסחרות במחירים של מתחת לשווי הנכסים בחלק גדול מהמקרים, חיפש חברות שמקבלות הכנסות בדולר/אירו אבל מוציאות בלירה ושהן לא הונאה...והתשואה שהוא עושה עד היום היא לא נורמלית.

אז מאיפה התשואה אם אף אחד אחר לא רוצה לקנות מניות שלהן? מדיבידנדים גבוהים?

 

[Ehud]

אז מאיפה התשואה אם אף אחד אחר לא רוצה לקנות מניות שלהן? מדיבידנדים גבוהים?

גם דיבידנדים, גם חלק מגופים אסטרטגים התחילו להשקיע, חלק מהחברות התחילו ב buyback...שילוב..
בשורה התחתונה הוא קנה נכסים במחירי רצפה ומאז לא נוגע.(חוץ מלהחזיר לנו את ההון הראשוני...המחירים היו כל כך מגוכחים שהוא היה יכול להחזיר את כל ההון של הרכישה בפחות משנה...הלוואי ואני הייתי חכם מספיק בשביל להשקיע גם מעבר להשקעה דרך הקרן).

 

[fongeme]

היית מוכן להשקיע בקרן שטוענת שהיא מכה את השוק ומוכנה לקבל את ההשקעות שלך?

אין פה מספיק מידע
באופן ספציפי אני הייתי משקיע את כל התיק שלי בקרן של ג׳ים סימונס אם הייתי יכול

 

[אורי ג.]

. קיימים אנשים מוכשרים שיודעים לעשות משמעותית יותר מזה

אין ויכוח על כך.
השאלה היא כזו:
האם יש אנשים מוכשרים שיודעים לעשות את זה + יתנו לך להשקיע איתם + זה לא פלוק סטטיסטי + ידעו לעשות זאת גם אחרי דמי ניהול + רמת הסיכון דומה + תדע לזהות אותם נכונה.
אלו הרבה התניות ואתה צריך שכולם יתקיימו ביחד כדי שזה יהיה כלכלי ולהשיג לך אלפא לטווח הארוך.

עכשיו יש גם הסיכון הוא שהם לא יצליחו להשיג לך אלפא או אפילו יפגרו למדד. כיוון שאתה לא חי אינסוף שנים ואת התוצאה אתה תדע רק עוד הרבה מאד שנים זה סיכון גדול מאד לדעתי.

גם מה הצפי שלך למהלך כזה? מדד + כמה אחוז?

 

[Leo1]

יש נקודה חשובה, שלא הוזכרה כאן. גם אנשים שידעו להכות משמעותית את המדדים לאורך תקופה, ואני מדבר על כאלה שבאמת עשו זאת, והם לא טעות סטטיסטית, לא בהכרח מבטיח שיידעו לעשות זאת גם בעתיד, כי התנהגות השוק משתנה עם הזמן. יש יותר סיכוי שהם ידעו לעשות זאת ממשקיע אקראי, אבל ייתכן גם ששינויים בשוק יבטלו את היתרון שלהם.

 

[Ehud]

אין ויכוח על כך.
השאלה היא כזו:
האם יש אנשים מוכשרים שיודעים לעשות את זה + יתנו לך להשקיע איתם + זה לא פלוק סטטיסטי + ידעו לעשות זאת גם אחרי דמי ניהול + רמת הסיכון דומה + תדע לזהות אותם נכונה.
אלו הרבה התניות ואתה צריך שכולם יתקיימו ביחד כדי שזה יהיה כלכלי ולהשיג לך אלפא לטווח הארוך.

עכשיו יש גם הסיכון הוא שהם לא יצליחו להשיג לך אלפא או אפילו יפגרו למדד. כיוון שאתה לא חי אינסוף שנים ואת התוצאה אתה תדע רק עוד הרבה מאד שנים זה סיכון גדול מאד לדעתי.

גם מה הצפי שלך למהלך כזה? מדד + כמה אחוז?

צודק בכל מה שאתה אומר.
וזה למה התנאי הראשון שרשמתי היה שעיקר הפעילות היא בשוק פחות יעיל...אני אומר שיש מקומות שבהן יש סיכוי משמעותי לעשות תשואה עודפת, בהן אין לי את הידע או היכולות. אני לא שוכר מישהו בשביל שיבחר עבורי האם גוגל שווה X או 1.1X....ויתחרה בכל ה mega brains. אני חושב שאני יכול להבין את הענן לבד...

לעומת זאת, מבחינתי למשל, שווקים כמו טורקיה, הודו ושות הם שווקים שבהם יש הזדמנויות משמעותיות מאד שהיו בחלק מהשנים האחרונות עם תמחור חסר יוצא מן הכל שגם עבור הדיוט כמוני בכלכלות הללו זה בלט...עם כמות ענקית של זבל והונאות שהיית קונה במידה והיית משקיע בתעודת סל + הנזק הברור נגיד בטורקיה בשל האינפלציה.(וזה למה אני ממש לא בעד למשל בהשקעה במדד עולמי...כמות הזבל שאתה קונה היא לא נורמלית וdrag רציני על כל תשואה עתידית בעיני).
אני רציתי מישהו שידע לברור את המוץ מן התבן במקומות האלו, לא להשקיע בכל ההונאות, החברות זומבי או בחברות הלא טובות...ורציתי לעשות את זה עם מישהו שיעמוד בכל הפרמטרים האלו שהגדרתי...חיפשתי ומצאתי.
המטרה של ההשקעות הללו לא היה להשאר עכשיו עם אותו משקיע לאורך שנים(למרות לפי מה שנוצר בשנים האחרונות כנראה שמערכת היחסים הזו תמשך לאורך יותר זמן), אלא להרים מהרצפה כסף...ומשם לראות לאיפה זורמים....תוך כדי כך שאני רואה אסימטריה ענקית בין השקעה נגיד בסנופי(בתמחורים המאד יקרים שלו) לבין השקעה נגיד ב india energy exchange שנסחרה במחירים מצחיקים.

מבחינתי לפחות, התשואה היייתה ונשאר פנומנלית, ההשקעה הראשונית שלי חזרה אלי ++, הניתוחים היו נכונים...וההזדמניות נשארו.

כהשקעתי בקרנות הללו, לא חיפשתי לעשות איזה אחוז או שניים מעל הסנופי על ידי "חיבוק שלו" ועוד עשר שנים לגלות שעשיתי 10+ או 10- עם יותר תנדותיות. חיפשתי לעשות משמעותית יותר במקומות בהן אני חושב שיש הזדמנויות מאד ברורות, עם בן אדם עם הוכחות, במבנה עלויות WIN WIN.

הדוגמאות האחרות שהבאתי נגיד fundsmith או ברקשיר, הם משהו אחר...בגדול אני מסתכל עליהם כמו מסננת לחברות הפח/חברות עם המודלים הבלתי ניתנים לתיקון שנמצאים באינדקסים המערבים...זה לא רע...אך כמובן לא אותו פער כמו בשווקים אחרים.
תלוי למה אתה מכוון בתשואה.

יש נקודה חשובה, שלא הוזכרה כאן. גם אנשים שידעו להכות משמעותית את המדדים לאורך תקופה, ואני מדבר על כאלה שבאמת עשו זאת, והם לא טעות סטטיסטית, לא בהכרח מבטיח שיידעו לעשות זאת גם בעתיד, כי התנהגות השוק משתנה עם הזמן. יש יותר סיכוי שהם ידעו לעשות זאת ממשקיע אקראי, אבל ייתכן גם ששינויים בשוק יבטלו את היתרון שלהם.

בעיני לפחות, כל עוד "השוק"(ושוב איזה שוק?) נותן לך כל שנה פער של 100% בין הגבוה לנמוך ברוב המניות...או במילים אחרות..בני אדם פעילים בשוק...ההזדמנויות לא הולכות לשום מקום...והעקרון נשאר זהה...תקנה משהו במשמעותית פחות ממה שהוא שווה.
לא כל יום, לא כל שנה ולא בכל שוק/חברה יש לך את ההזדמנות הזו כל הזמן...אבל הן באות.

 

[אורי ג.]

כהשקעתי בקרנות הללו, לא חיפשתי לעשות איזה אחוז או שניים מעל הסנופי על ידי "חיבוק שלו" ועוד עשר שנים לגלות שעשיתי 10+ או 10- עם יותר תנדותיות. חיפשתי לעשות משמעותית יותר במקומות בהן אני חושב שיש הזדמנויות מאד ברורות, עם בן אדם עם הוכחות, במבנה עלויות WIN WIN.

מעניין.
השאלה היא בעוגת ההשקעות שלך זה תחת "שוק ההון" והאם זה בנוסף למדדים או במקום?

הדוגמאות האחרות שהבאתי נגיד fundsmith או ברקשיר, הם משהו אחר...בגדול אני מסתכל עליהם כמו מסננת לחברות הפח/חברות עם המודלים הבלתי ניתנים לתיקון שנמצאים באינדקסים המערבים...זה לא רע...אך כמובן לא אותו פער כמו בשווקים אחרים.

אני מסכים, גם אני לא חסיד גדול של מדדים רחבים מדי ואישית מסיט השקעות לSCHD (מניות ערך אמריקאיות גדולות) אבל תזכור שגם בסנופי יש לך כמה מסננות: גודל, מובילות שוק, רווחיות וערך, לא תמצע שם מניות זבל מוחלט/חלום.

כהשקעתי בקרנות הללו, לא חיפשתי לעשות איזה אחוז או שניים מעל הסנופי על ידי "חיבוק שלו" ועוד עשר שנים לגלות שעשיתי 10+ או 10- עם יותר תנדותיות. חיפשתי לעשות משמעותית יותר במקומות בהן אני חושב שיש הזדמנויות מאד ברורות, עם בן אדם עם הוכחות, במבנה עלויות WIN WIN.

תזכיר לי על איזה קרן אתה מדבר?

 

[גרהם]

סתם דוגמא, אחת מהקרנות שאני משקיע בהן...משקיעה חלק מההון בטורקיה. אף אחד לא נוגע בשוק הזה...מסיבות סופר מובנות, אינפלציה מטורפת, נשיא "בעייתי" עם מדיניות בעייתית וכו...היית קונה תעודת סל על טורקיה...היית מפסיד את המכנסיים...
הוא נכנס, הסתכל על החברות, ראה שאף אחד לא נוגע בשוק ולכן החברות נסחרות במחירים של מתחת לשווי הנכסים בחלק גדול מהמקרים, חיפש חברות שמקבלות הכנסות בדולר/אירו אבל מוציאות בלירה ושהן לא הונאה...והתשואה שהוא עושה עד היום היא לא נורמלית.
האם ההשקעה בחברות כאלו לעומת השקעה בסנופי במכפיל 25+ שהיה בשנים האחרונות היא ההשקעה היותר מסוכנת עם פוטנציאל התשואה הגבוה יותר?

הבעיה בהשקעות האלו הן שה חשש מ"הונאות" הוא בעצם מגרש משחקים שונה לגמרי.
היתרון הגדול של שווקים מתקדמים הוא האכיפה הנוקשה של דיני ני"ע. ברור שבטורקיה המצב שונה, והכימות של השוני הזה קשה ודורש הכרות מעמיקה עם המקום, הרבה יותר מאשר כימות של ממשל תאגידי בעייתי בחברה שנסחרת בשוק מתקדם.
אישית, אני לא משקיע אפילו בישראל מהסיבות האלו וכנראה מפסיד פוטנציאל לתשואה עודפת בגלל החשדנות שלי.

 

[אורי ג.]

אישית, אני לא משקיע אפילו בישראל מהסיבות האלו וכנראה מפסיד פוטנציאל לתשואה עודפת בגלל החשדנות שלי.

I beg to differ
סביר להניח שההפך.

 

[גרהם]

I beg to differ
סביר להניח שההפך.

מה ההפך? האכיפה בישראל טובה מאשר בארה"ב או שאין לי מה להצטער על כך שאני מוותר מראש על מדינות כמו ישראל וטורקיה ומקומות אקזוטיים יותר?

 

[Leo1]

הבעיה בהשקעות האלו הן שה חשש מ"הונאות" הוא בעצם מגרש משחקים שונה לגמרי.
היתרון הגדול של שווקים מתקדמים הוא האכיפה הנוקשה של דיני ני"ע. ברור שבטורקיה המצב שונה, והכימות של השוני הזה קשה ודורש הכרות מעמיקה עם המקום, הרבה יותר מאשר כימות של ממשל תאגידי בעייתי בחברה שנסחרת בשוק מתקדם.
אישית, אני לא משקיע אפילו בישראל מהסיבות האלו וכנראה מפסיד פוטנציאל לתשואה עודפת בגלל החשדנות שלי.

גם בארה"ב יש הונאות ברורות, שנסחרות בבורסה בסכומים אנסטרונומיים. נדיר שעושים נגדם משהו. יותר נפוץ שנטפלים דווקא לאנשים ישרים או למי שגרם לאיזה בנק גדול להפסיד בצד השני של העסקה.

 

[אורי ג.]

מה ההפך? האכיפה בישראל טובה מאשר בארה"ב או שאין לי מה להצטער על כך שאני מוותר מראש על מדינות כמו ישראל וטורקיה ומקומות אקזוטיים יותר?

לא לא לא, הפוך! שאתה עושה בשכל.

 

[Ehud]

מעניין.
השאלה היא בעוגת ההשקעות שלך זה תחת "שוק ההון" והאם זה בנוסף למדדים או במקום?

החלוקה אצלי היא פחות או יותר 50% השקעה ציבורית, 50% השקעה פרטית...שבחלק הציבורי בערך חצי הוא מדדים וחצי מניות ישירות/שתי הקרנות.
אבל אני לא בדיוק "מקטלג" כל דבר או שהאחוזים הללו הם תוצאה של איזו "תוכנית על"...אותי מעניין לעשות השקעות שבתקווה הם נכונות כשאני מוצא הזדמנויות...ולא האם אני בדיוק על X%...וכמות ההשקעה תלויה בכמות הפוטנציאל/סיכון שאני רואה.

אני מסכים, גם אני לא חסיד גדול של מדדים רחבים מדי ואישית מסיט השקעות לSCHD (מניות ערך אמריקאיות גדולות) אבל תזכור שגם בסנופי יש לך כמה מסננות: גודל, מובילות שוק, רווחיות וערך, לא תמצע שם מניות זבל מוחלט/חלום.

מסכים וזה למה להביס את הסנופי(בדיוק בגלל מה שציינת ד"א הוא סוג של קרן אקטיבית) על ידי משחק במניות אמריקאיות(בוודאי עם ניכוי עלויות) הוא משחק קשוח מאד.
לעומת זאת ככל שאתה מתרחק מהסנופי...כמות הזבל שיש בשווקים הפיננסים היא לא נתפסת..באירופה, בשווקים המתעוררים וכו...אני נוטה לחשוב שחלק גדול מהחברות האלו שאתה לא צריך הרבה בשביל להבין שהם לא בדיוק חברות שראויות לקבל כסף ציבורי קיימות בעיקר בגלל ההמצאה הזו של "מדד עולמי" ולמען "פיזור"....מקבלים כסף כל הזמן מהפקדות עולמיות...ההבדל בין הקרן האקטיבית סנופי לשאר העולם מתפספס נראה לי.
הסתכלתי פעם על איזו חברה בתורכיה, עם פחות או יותר אפס הכנסות כבר שנתיים, הוצאות ענקיות על "הנהלה" ובלי צפי משמעותי לחוזים...חברה לגמרי להעברת כסף מבעלי המניות להנהלה....לא הבנתי איך יש לה שווי שוק של מעל 200 מיליון דולר...ואז ראיתי באיזה אינדקסים היא נמצאת.

תזכיר לי על איזה קרן אתה מדבר?

אני פחות אוהב לדבר ככה על קרנות לכשירים...אני מניח שאם תחפש משקיע שמשקיע בהודו, טורקיה וכו...תמצא אותו.

הבעיה בהשקעות האלו הן שה חשש מ"הונאות" הוא בעצם מגרש משחקים שונה לגמרי.
היתרון הגדול של שווקים מתקדמים הוא האכיפה הנוקשה של דיני ני"ע. ברור שבטורקיה המצב שונה, והכימות של השוני הזה קשה ודורש הכרות מעמיקה עם המקום, הרבה יותר מאשר כימות של ממשל תאגידי בעייתי בחברה שנסחרת בשוק מתקדם.
אישית, אני לא משקיע אפילו בישראל מהסיבות האלו וכנראה מפסיד פוטנציאל לתשואה עודפת בגלל החשדנות שלי.

חד משמעית. זה שחשבתי שיש הזדמנויות בטורקיה...לא הפך אותי למישהו שיכול להשקיע בטורקיה....הייתי צריך לגשר על הפער.

 

[גרהם]

גם בארה"ב יש הונאות ברורות, שנסחרות בבורסה בסכומים אנסטרונומיים. נדיר שעושים נגדם משהו. יותר נפוץ שנטפלים דווקא לאנשים ישרים או למי שגרם לאיזה בנק גדול להפסיד בצד השני של העסקה.

כמו אונקולוג שמכיר את המקרים בהם נקודה על העור היא לא רק נקודה, גם אני מכיר היטב את העסקים של (מעט) החברות בהן טיפלתי במסגרת העבודה וזה באמת אסון. לא סתם האנלוגיה שנתתי היא לאונקולוג. מעדיף למות בבורותי לגבי שווקים אחרים.

 

[אורי ג.]

הסתכלתי פעם על איזו חברה בתורכיה, עם פחות או יותר אפס הכנסות כבר שנתיים, הוצאות ענקיות על "הנהלה" ובלי צפי משמעותי לחוזים...חברה לגמרי להעברת כסף מבעלי המניות להנהלה....לא הבנתי איך יש לה שווי שוק של מעל 200 מיליון דולר...ואז ראיתי באיזה אינדקסים היא נמצאת.

קצת עצוב אבל גם קיים גם בארץ ובאופן בוטה ביותר (לא משקיע בארץ ולא ממליץ).

לעומת זאת ככל שאתה מתרחק מהסנופי...כמות הזבל שיש בשווקים הפיננסים היא לא נתפסת..באירופה, בשווקים המתעוררים וכו

ואז עולה הבעיה שגם יותר קשה לברור את המוץ מין התבן + פערי שפה, תרבות, דו"חות שלך תדע אם מייצגים את המציאות (ע"ע סין) וכו' וישנם סיכונים נוספים שאתה אולי לא חושב עליהם, לדוגמא גם עם השקעת בחברות מעולות ברוסיה אתה בבעיה כי או שזה פשוט לא סחיר יותר במקרה הטוב או הולאם במקרה הפחות טוב, לך תדע מה יקרה בטורקיה, זה לא בדיוק אי של שפיות/יציבות.