לא. במקרה השני ההון העצמי שלך היה 1 ש"ח, ויצאת ברווח של כמעט 20 אלף ש"ח.
התשואה על ההון שלך במקרה הזה הייתה אסטרונומית, גדולה בהרבה מ-5%, וזו בדיוק הסיבה שבחרת:
א. מקבל את ההלוואה ושם מיליון ש"ח בפיקדון.
ברשותך, גם לי יש שאלה. מה התשואה על ההשקעה בפקדון? 5%? 2%? אינסופית?
התשואה על הפקדון כמכשיר השקעה הייתה 5% בשני המקרים. ככה מודדים את ההצלחה שלך כמשקיע להשתמש בהון הכולל שעומד לרשותך אחרי מימון.
התשואה על ההון העצמי שלך הייתה שונה מאוד בשני המקרים, בזכות ההלוואה. ככה מודדים את ההצלחה שלך במציאת אפיק מימון יעיל וזול.
ובחזרה לנושא השרשור: אם באמצע השנה נפל לך פתאום סכום של מיליון ש"ח, האם היית מעדיף (א) לסגור איתו את ההלוואה ולהקטין את תשלום הריבית עליה, או (ב) להשקיע את הכסף בנפרד ולהרוויח עליו תשואה נוספת של 5%?
התשובה היא כמובן (ב). במקרה הראשון, ההחזר שלך על ההשקעה נשאר 50 אלף ש"ח, אבל חסכת חצי מהריבית ולכן נשארת ברווח של 35 אלף ש"ח. במקרה שני, לעומת זאת, הרווח מההשקעה הראשונית נשאר 20 אלף ש"ח אחרי תשלום הריבית, אבל עכשיו הרווחת עוד 25 אלף ש"ח מזה שהשקעת את המיליון שקיבלת באמצע השנה, כלומר סה"כ רווח 45 אלף ש"ח.
(הסיבה שאולי לא הבנת את זה קודם היא כי חשבת על תרחיש (ג) שבו אתה גם לא מחזיר את ההלוואה, וגם לא משקיע בשום צורה את המיליון ש"ח שקיבלת באמצע השנה. במקרה כזה באמת הרווח הכולל בסוף השנה יהיה רק 20 אלף ש"ח ולכאורה אתה מפסיד מזה שלא החזרת את הקרן באמצע השנה.)