איזה א.ממשלתי להחזיק כדי לאזן sp500 ללא גידור מט״ח

[barsese]

היי,
תחת הנחה של תיק וורן באפט, 90-10
נניח ואני מחזיק תעודת סל של בלאקרוק על sp500 בחלק המנייתי (חשוף לדולר),
מה בחלק האג״חי? האם לאגח ממשלתי ישראלי שקלי קורלציה שלילית עם תעודת סל מנייתית דולרית? הרי מטרת האג״ח להיות בקורלציה שלילית עם המניות אחרת אין בו טעם.
מצד שני, ראיתי כאן שלא ממליצים להחזיק אגח ממשלתי אמריקאי חשוף מטח

אשמח לעזרה, תודה

 

[כימאי]

@roneng

 

[Mr. pink]

@כימאי רחם על רונן, כמה פעמים הוא כבר יכול לכתוב על הנושא הזה....
@barsese אתה מערבב פה נושאים.
קודם כל אתה מחזיק מניה של חברות אתה יכול למדוד את שה באיזה מטבע שאתה רוצה וזה לא ישנה. כמו שאתה יכול לשנות את מטבע הרכישה באמזון אבל הערך של הפריט נשמר אותו שבר קורה בתעודת סל על מניות.
לגבי הקשר בין מניות לאג״ח: בעבר הייתה פחות תאימות בין התנהגות שני הרכיבים הנ״ל. אחת הסיבות לקנות אג״ח שקלי למי שחי בשקלים היא שבגלל הריבית המינימלית שמקבלים קניית אגח במטבע זר בעיקר חושפת אותך לשינויי שער מט״ח.

 

[Shaz]

למה לא מזומן?

 

[חתול לילה]

מה בחלק האג״חי? האם לאגח ממשלתי ישראלי שקלי קורלציה שלילית עם תעודת סל מנייתית דולרית?

אני לא מכיר מחקרים שמראים את זה.

הרי מטרת האג״ח להיות בקורלציה שלילית עם המניות אחרת אין בו טעם.

לאג"ח יכולות להיות מטרות רבות (אצלי למשל: שמירה על ערך בסיכון נמוך)

בשביל קורלציה שלילית (אם קיימת) תצטרך הרבה יותר אג"ח. מה עוזרת לך עלייה של 1% באג"ח אם המניות נפלו ב- 30%? זה יכול לעזור רק בתיק של 90% אג"ח ו- 10% מניות (לא מומלץ).

מצד שני, ראיתי כאן שלא ממליצים להחזיק אגח ממשלתי אמריקאי חשוף מטח

הוא אכן פגיע לאינפלציה דולרית.
מצד שני, אג"ח שקלי (לא צמוד) פגיע לפיחות בשקל.

 

[barsese]

בשביל קורלציה שלילית (אם קיימת) תצטרך הרבה יותר אג"ח. מה עוזרת לך עלייה של 1% באג"ח אם המניות נפלו ב- 30%? זה יכול לעזור רק בתיק של 90% אג"ח ו- 10% מניות (לא מומלץ).

זה הרי מה שמאפטמים בMPT כדי להגיע לtangency portfolio, מצליחים להשיג את אותה תשואה פחות או יותר עם שונות נמוכה יותר. var(x+y) = var(X)+var(y)+2cov(X,y).
מסורתית יש קורלציה שלילית בין שוק המניות לשוק האגח הממשלתי הקצר והבינוני, ומשתמשים בזה כדי להפוך את התיק לפחות וולטילי

 

[חתול לילה]

זה הרי מה שמאפטמים בMPT, מצליחים להשיג את אותה תשואה פחות או יותר עם שונות נמוכה יותר. var(x+y) = var(X)+var(y)+2cov(X,y).

המודל הזה נכתב בשנים שבהן הייתה עוד תשואה באג"ח, והייתה (אנטי) קורלציה בין אג"ח אמריקאי למניות.

היום להחזיק אג"ח זה כמו להחזיק מזומן בערך. זה לא דבר רע אם אתה רוצה להוריד את סיכון התיק, רק אל תצפה לתעלולים שיגדילו את התשואה באותה רמת סיכון.

 

[barsese]

המודל הזה נכתב בשנים שבהן הייתה עוד תשואה באג"ח, והייתה (אנטי) קורלציה בין אג"ח אמריקאי למניות.

עדיין יש

Asset Correlations​

Asset Correlations 2015-today

Asset	US Large Cap	Intermediate Term Treasury	Short Term Treasury
US Large Cap	1.00	-0.39	-0.39
Intermediate Term Treasury	-0.39	1.00	0.93
Short Term Treasury	-0.39	0.93	1.00

בכל מקרה, נניח והתיק בנוי מ80 אחוז שוק המניות האמריקאי (למה לא העולמי? זה לא באמת משנה הם קורלטיבים ב100 אחוז כמעט),
איך לדוגמא יכול להראות החלק האגחי? עדיף ממשלתי אמריקאי דולרי, ממשלתי ישראלי קצר או בכלל מזומן (נראה שאוהבים כאן את האופציה הזו)

 

[חתול לילה]

עדיין יש

אני לא מבין את הטבלה הזו. אתה רוצה להגיד לי שכאשר המניות נופלות ב- 30% אז אג"ח קצר עולה ב- 12% ?
תבדוק אם זה מה שהיה בקורונה.

איך לדוגמא יכול להראות החלק האגחי? עדיף ממשלתי אמריקאי דולרי, ממשלתי ישראלי קצר או בכלל מזומן (נראה שאוהבים כאן את האופציה הזו)

אצלי המטרה היא לשמור על הקיים, לכן אג"ח ממשלתי ישראלי קצר וצמוד. לא לוקח סיכונים.
נשמע שאתה רוצה לעשות תעלולים של אנטי קורלציה, התשובה "לפי הספר" היא אג"ח אמריקאי ארוך. אתה תהיה מאוד פגיע לאינפלציה ועליית ריבית.