שאלה בנוגע לקרן מורכבת שהוזכרה בבלוג

[ohadbx]

שלום לכולם,
אחת הקרנות שהוזכרה בבפוסט הנוגע לקרנות מרוכבות היא 5118690 – איביאי סל מגודרת אירופה.
מתוך סקרנות ונסיון להבין נכנסתי לעמוד הקרן במאי"ה, אבל שם כתוב שרוב הקרן בכלל מושקע במק"מ והשאר נזיל. החלוקה הזו משתקפת גם בדו"ח החודשי שניתן להוריד (קובץ אקסל).
אז... או שאני לא מבין פה משהו בקריאת הדוח החודשי או שהקרן לא מחזיקה במדדים שהיא מתחייבת להחזיק?
אשמח להסברים

 

[doc29]

שלום לכולם,
אחת הקרנות שהוזכרה בבפוסט הנוגע לקרנות מרוכבות היא 5118690 – איביאי סל מגודרת אירופה.
מתוך סקרנות ונסיון להבין נכנסתי לעמוד הקרן במאי"ה, אבל שם כתוב שרוב הקרן בכלל מושקע במק"מ והשאר נזיל. החלוקה הזו משתקפת גם בדו"ח החודשי שניתן להוריד (קובץ אקסל).
אז... או שאני לא מבין פה משהו בקריאת הדוח החודשי או שהקרן לא מחזיקה במדדים שהיא מתחייבת להחזיק?
אשמח להסברים

קודם כל זו לא קרן סל, אלא תעודת סל - כלומר היא אינה מחזיקה פיזית באותם נכסים שהיא מחקה אותם, אלא באמצעות כל מיני כלים אחרים (למשל חוזים עתידיים)- מעניקה לך את שווה הערך של השינוי במדד הייחוס אחריו היא עוקבת.
הסכנה בזה, וזה דובר פה רבות בפוסטים של הסולידית, שאני מציע לך לקרוא, היא סיכון המנפיק, שבמידה ואי.בי.אי תקרוס, איבדת את הכסף, כי הוא מעולם לא שימש להחזקת הנכסים הנ"ל. היתרון (כך אני מבין לפחות), הוא טעות עקיבה קטנה יותר (כלומר הסטייה ביחס לשינוי מערך הנכס אחריו עוקבים).
שנית- וזה מעניין, נראה ש-30% מהקרן עוקבת אחרי מדד ה-DAX בצורת ה-GTR שלו, כלומר ברוטו, בלי ניכוי דיבידנדים, שזה נחמד.

 

[חתול לילה]

קודם כל זו לא קרן סל, אלא תעודת סל.

למרות השם המטעה זו דווקא קרן נאמנות ולא תעודת סל. לכן סיכון המנפיק קטן יותר ממה שהצגת.

השאלה מדוע הקרן מחזיקה במק"מ/חוזים ולא במדד עצמו חוזרת לעתים קרובות. @הסולידית כבר הבטיחה לכתוב פוסט בנושא...

 

[Yevgeny]

השאלה מדוע הקרן מחזיקה במק"מ/חוזים ולא במדד עצמו

אי אפשר להחזיק ״מדד״ - זה מושג תיאורטי, לא מוצר.
להחזיק פיסית את כל המניות של המדד זה מסובך ויקר תפעולית - במיוחד לגופים/קרנות קטנות יותר.
דרך קלה לעקוב אחרי מדד היא לקנות חוזה עתידי על המדד - שזהו מוצר ממונף, לכן אפשר למשל לקנות חוזה עתידי על המדד ב-10% מהאחזקה של הקרן (ואם הוא ממונף פי עשר - זה יתן חשיפה של 100% למדד), ואת שאר הכספים להחזיק במוצרים שקולי-מזומן למיניהם (פקדונות בבנק, אג״חים לטווח קצר וכו׳).

עריכה: בעצם נראה לי שהייתי צריך לתייג את @ohadbx ולא את חתול לילה.

חוץ מזה, @ohadbx, התשובה הרגילה פה גם תקפה - RTFM, במובן של - קרא את התשקיף של הקרן (אם כבר מצאת את הקרן במאיה, זה קליק אחד משם). בין השאר כתובים בו דברים כמו:

״הדרך שבה הקרן תנוהל: (א) ניהול השקעות הקרן מתאפיין בקניה ומכירה של מניות הנכללות במדד הקרן בדרך כלל בשלב מסחר הפתיחה בבורסה ובשלב מסחר הנעילה בבורסה. כמו כן החשיפה למדדי הייחוס אשר לא נסחרים בארץ תתבצע בעיקר באמצעות קניה של חוזים עתידיים הנסחרים בחו"ל, שנכס הבסיס שלהם הינו אחד המדדים המרכיבים את נכס הייחוס: STOXX , DAX30 Europe 600 (להלן: "חוזים על מדדים") לפי המשקל של כל מדד בנכס הייחוס ובדרך כלל בהחזקתם עד סמוך למועד פקיעתם ובסמוך למועד הפקיעה - מכירתם וקניה של חוזים אחרים על המדדים הרלוונטיים. ״​

יש שם גם סטטיסטיקות מעניינות של רמת העקיבה של הקרן אחרי מדד הייחוס שלה, שזה הדבר שבאמת מעניין אותך (כי אם יש למשל קרן עם דמי ניהול נמוכים אבל טעות עקיבה גדולה יחסית למדד - מה זה עוזר לך?).

 

[Deleted member 887]

יש שם גם סטטיסטיקות מעניינות של רמת העקיבה של הקרן אחרי מדד הייחוס שלה, שזה הדבר שבאמת מעניין אותך (כי אם יש למשל קרן עם דמי ניהול נמוכים אבל טעות עקיבה גדולה יחסית למדד - מה זה עוזר לך?).

כמו בכל דבר - מה שצריך לעניין הוא גם ההתנהגות העתידית במצבי קיצון, ולא רק סטטיסטיקת העבר. למשל, אם סטטיסטיקת העבר מלמדת על עקיבה טובה כאשר השינויים היומיים במדד הם עד 2%, מעניין לשאול: כיצד המכשירים שמחזיקה הקרן אמורים לתפקד, ביום שבו המדד ישתנה ב-12%?

 

[מרק עוגיות]

ואני תוהה: נכון, קשה לקנות את כל המניות בחו"ל עבור קרן ישראלית קטנה. אבל האם גם כל כך קשה להם לקנות ETF של ואנגרד? זה לא יצא להם (ולנו) משתלם? אפס עבודה, יקחו קצת דמי ניהול, וזהו. אני חושדת שהסיבה שהם לא עושים את זה היא כי אז אנשים יגידו: "רגע, את זה אני יכול לעשות בעצמי!"

 

[Deleted member 887]

חוץ מזה שיצטרכו לעשות גידור מטבע, את צודקת. יש כאן ארביטראז׳ מטורף על דמי הניהול.

 

[מרק עוגיות]

לא בהכרח יצטרכו לעשות גידור מטבע, יש גם קרנות עוקבות מדדי חול לא מגודרות.