שוקולד מריר (ועוד 24 תיקי השקעות) במבחן הקורונה

ש

השנה המוזרה בחיינו הגיעה לסיומה.

רבים מאיתנו חוו, לראשונה ומיד ראשונה, עד כמה אלימים יכולים להיות השווקים הפיננסיים.

בשיא המשבר – אי שם במרץ השחור – מחירי הנכסים צללו בחדות בתגובה להתפשטות המגיפה.

ה-S&P 500, בדומה לשאר מדדי המניות בעולם המפותח (וישראל בכללם), צנח  בכמעט 34%-. מניות השווקים המתעוררים הגיבו באופן דומה. ירידות דו-ספרתיות נרשמו גם בשוקי אגרות החוב, לכל אורך ספקטרום האיכות. הזהב ירד ב-14%. הביטקוין נחתך ביותר מחצי.

מדהימה לא פחות הייתה ההתאוששות המהירה ממה שזכה כבר לכינוי “השוק הדובי הקצר בהיסטוריה”.

אחרי חודש של תנודתיות קיצונית (עם כמה ימי מסחר שהתאפיינו בתנודות של  9% ו-12%) ,כמעט כל מה שצלל – טס חזרה.

ה-S&P 500 קפץ בכמעט 70% מסוף חודש מרץ, וסיים את השנה האיומה הזו עם תשואה חיובית של 16.16%+, לא לפני שרשם 32 שיאים חדשים. מניות צמיחה בעלות שווי שוק קטן רשמו תשואה גבוהה אפילו יותר. אגרות החוב הקונצרניות סיימו אף הן בפלוס. הזהב רשם זינוק משמעותי של כמעט 24%, והביטקוין, כידוע, סיים את 2020 עם תשואה שנתית של יותר מ-300%.

השינוי החד הזה בסנטימנט גם ניכר בפורום הסולידית. במרץ 2020 הפורום היה גדוש בפוסטים מלאי חשש נוכח המשבר המתהווה. ברקע נשמעו קולותיהם של גיבורי הבדיעבד שמיהרו לקרוא בראש חוצות איך ידעו למכור בזמן ולשבת על מזומן.

נריץ קדימה לימינו אנו, והמנגינה מתחלפת. עכשיו בפורום מדברים על “לעשות מכה“, על הזרמה של מיליונים לשוק המניות, ועל השקעה בקרנות סל אקטיביות שמחזיקות בעיקר מניות סופר-צמיחה עם מכפילים מטורפים. גיבורי הבדיעבד, הפעם, הם אלה שתזמנו את הכניסה לשוק באופן מופתי, לקחו הלוואה במרץ 2020 וקנו בה מניות של טסלה, זום ופלוטון.

בין ההמולה וההיסטריה, זהו זמן טוב לבדוק מה עוללה מגיפת הקורונה לתיקי ההשקעות העצלים שלנו, והאם וכיצד הם עמדו בפרץ.

הפעם, במקום לסקור רק את ביצועיו השנתיים של שוקולד מריר – תיק הבית הווירטואלי של הבלוג, שהושק כאן לראשונה לפני כשש שנים –  חשבתי שיהיה מענין לבדוק מה עלה בגורלם של כל 25 תיקי ההשקעות העצלים שתיארתי כאן לפני כשלוש שנים.

כזכור, הרעיון באותו פוסט היה לזקק 25 תיקי השקעות שכל אחד יכול להרכיב לעצמו באמצעות מוצרי השקעה עוקבי מדד (קרנות סל או קרנות מחקות) שנסחרים בישראל, בארה”ב או בבורסת לונדון.

אלה תיקי השקעות “עצלים” / פסיביים במובן שלא נדרשת מהמשקיע פעולות כלשהן חוץ מלקנות את הקרנות המתאימות, לאזן את התיק כשפלחיו השונים חורגים מהמשקל המקורי שהוקצה להם, ובגדול — “לדגור” עליהם במשך כמה עשורים.

הנה ביצועיהם של 25 התיקים, מסודרים לפי תשואתם הדולרית:

שם התיק קרנות אמריקניות (תשואה דולרית) קרנות איריות (תשואה דולרית) קרנות ישראליות (תשואה שקלית)
“אינדקס אידיאלי” (פרנק ארמסטרונג) 16.35% 17.25% 15.93%
תיק הארי בראון 15.06% 14.59% 3.80%
הירושה של וורן באפט 15.06% 11.50% 3.37%
תיק כל העונות (ריי דאליו) 14.85% 13.13% 5.30%
תיק 100% מניות (ג’ים קולינס) 14.31% 11.80% 6.24%
תיק השקעות לכיתה ב (אלן רוט) 14.30% 11.29% 5.23%
תיק נו בריינר (ביל ברנשטיין) 12.20% 12.23% 7.23%
תיק שלוש הקרנות (בוגלהדס) 11.97% 11.06% 5.04%
תיק ליגת הקיסוס (מב פאבר) 11.73% 14.63% 4.78%
תיק ארבע הליבות (ריק פרי) 11.38% 11.43% 6.88%
תיק מרגריטה (אנדרו טוביאס) 10.70% 13.59% 7.25%
“הלכתי לדוג” (אלכסנדר גרין) 10.61% 9.44% 6.88%
תיק 50/50 (הארי מרקוביץ) 9.73% 8.20% 3.44%
תיק פורסקוור (סקוט ברנז) 8.90% 11.63% 8.03%
הצלחה בלתי קונבנציונלית (דייב סוונסן) 8.68% 9.59% 7.44%
שוקולד מריר (הסולידית) 7.34% 12.40% 4.52%
עוגת דובדבנים (אדם שלו) 7.03% 6.23% 7.37%
שווקים מתנגשים (מוחמד אלעריאן) 6.42% 8.77% 7.14%
תיק “קנה והחזק אולטימטיבי” (פול מרימן) 6.40% 8.05% 3.42%
תיק בית הקפה (פרנק שולטהייס) 5.63% 6.99% 4.49%
תיק הפחדן (ביל ברנשטיין) 5.44% 5.25% 4.01%
תיק הלבנים הגדולות (לארי סווידרו) 4.38% 4.80% 3.62%
תיק 7-12 (כרייג ישראלסן) 4.21% 7.16% 6.31%
תיק מזעור הזנב העבה (לארי סווידרו) 3.13% 2.87% 3.97%
תיק התלמוד (ר’ יצחק נפחא) 1.91% 1.29% 8.05%

שתי עובדות שקופצות מיד לעין:

  1. כל 25 תיקי ההשקעות רשמו תשואה חיובית ב-2020, הן במונחים שקליים והן במונחים דולריים.
  2. התשואה השקלית של תיקי ההשקעות הללו הייתה גרועה למדי. הסיבה לכך היא שהווריאציה ה”ישראלית” שלהם הורכבה באמצעות מוצרי השקעה שאינם מנוטרלי מט”ח.

אם אני, כמשקיעה ישראלית, משקיעה בקרן מחקה מדד ישראלית על מדד S&P 500, התשואה שלי תושפע משני מרכיבים: 1) תשואת מדד הבסיס (במקרה זה S&P 500) ו-2) השינויים בשער הדולר/שקל.

הדולר הוא אחד הנכסים שלא התאושש ב-2020. למעשה, הוא נסחר כעת בשער הנמוך ביותר מאז 1996, ויש הצופים שנרד מתחת לשער ה-3 שקלים עוד במהלך 2021.

הסיבות והתחזיות פחות חשובות לענייננו. מה שחשוב להבין זה שאם תיק ההשקעות שלנו לא מגודר מט”ח, התשואה שלנו תושפע ישירות משינויים בשער החליפין.

השאלה אם לגדר או לא לגדר נידונה רבות (הן בבלוג והן בפורום) – ולא נראה שיש לה תשובה אולטימטיבית. אחרי הכל, סיכון מט”ח הוא חרב פיפיות – הוא יכול להזיק, כשם שהוא יכול להועיל:

נכס הבסיס עולה נכס הבסיס יורד
הדולר מתחזק מול השקל תנודות המט”ח מחריפות את התשואה (לטובת המשקיע) תנודות המט”ח מתקזזות כנגד התשואה (לטובת המשקיע)
הדולר נחלש מול השקל תנודות המט”ח מתקזזות כנגד התשואה (לרעת המשקיע) תנודות המט”ח מחריפות את התשואה (לרעת המשקיע)

בדיעבד, אין ספק שהשנה תיקי השקעות מנוטרלי מט”ח הניבו תשואה גבוהה יותר, לאור העוצמה של השקל מול הדולר.

במקרה שלנו, אנחנו נמצאים ברובריקה הימנית התחתונה. אף על פי שמדדי המניות בעולם רשמו תשואה גבוהה מאד, ההתרסקות של הדולר הביאה לכך שבמונחים שקליים, התשואה שלנו נמוכה יותר.

כך, “שוקולד מריר”, תיק שרובו (65%) חשוף לשוק המניות העולמי ומקצתו (35%) חשוף לאג”ח קצר שהנפיקה ממשלת ישראל, רשם השנה תשואה צנועה יחסית של 7.34% במונחים דולריים, ו-4.52% במונחים שקליים:

יהיה מי שיתאכזב מהנתון הזה, במיוחד כשקריפטו-מיליונרים וטסלה-מיליונרים צצים כפטריות אחרי הגשם ומעוררים אצל כולנו תחושות מבעבעות של קנאה, חמדנות ו-FOMO שלא ברא השטן.

ועדיין, מבחינתי, בשנה שבה העולם נראה לפרקים על סף אבדון, אחתום בשמחה על תשואה של 4.5%. במיוחד כשהחלופה היא מכתש מעלה עשן ועגלון החוצה אותו בקריאות “הוציאו את מתיכם”.

אחרי הכל, “שוקולד מריר” – ולמעשה האתר הזה, כולו — הוא לא פרויקט להתעשרות מהירה.

הדגש כאן הוא על ניהול סיכונים, ובראשם הסיכון הדרמטי והמוחשי הנלווה לאחזקת מלוא החסכונות במזומן.

הרעיון הוא לא להשיג את התשואה הגבוהה ביותר האפשרית על החיסכון שלנו, אלא תשואה הולמת בהתאמה לסיכון, כשאופק ההשקעה נמדד בעשורים ולא בשנים בודדות.

אף אחד – ואני, בכלל זה – לא יודע לומר מהי סיבולת הסיכון שלכם, מהם היעדים הפיננסיים שלכם, ומהו הרכב הנכסים שנכון לגזור משני אלה. קחו את זה בחשבון בפעם הבאה שהטרול התורן מזכיר לכם שיצאתם דבילים כי השקעתם בקרנות אינדקס טיפשות במקום לקחת הלוואה כדי לקנות בה קולים על טסלה. או אנווידיה. או ביטקוין. או כל דבר אחר שעבד השנה.

המפתח להצלחה כמשקיע הוא לא תזמון מדויק, יכולת חיזוי, או מזל. המפתח הוא היכולת להישאר במשחק לאורך זמן, בלי לעשות טעויות שנובעות ממקום רגשי – בין אם להיכנע לפאניקה ולקפוץ על אספלט רותח מרכב מידרדר; או לנטוש את התכנית לטובת קסמי חלילנים מהיימלין שמובילים אתכם היישר לעומקן של בועות היפרבוליות.

קחו, כהנחת יסוד, שתמיד יהיה מי שיעשה יותר כסף מכם בשוק ההון. כמשקיעים פסיביים שחותרים, בהגדרה, להשיג את תשואת השוק הממוצעת, זו הנחה אקסיומטית. אני לא חושבת שיש טעם לדאוג לגבי זה, בוודאי שלא לקבל החלטות על בסיס זה. אחרי הכל, אחד המאפיינים היסודיים של שוק שורי הוא שגם מטומטמים מתעשרים.

משקיעים יסתכלו על השנה הזו בדיעבד בעיניים כלות ויחשבו שהחמיצו הזדמנות אדירה לעשות כסף קל. אבל האמת היא שעבור אלה מאיתנו שחוו אותה, 2020 הייתה שנה קשה ומורכבת – לכולם, ולמשקיעים בפרט.

החיים יותר פשוטים יותר בראייה לאחור. לכן תמיד יש סיבה להתחרט. אל תשחקו את המשחק הזה. התמקדו בהחלטות הטובות שקיבלתם – ובראשם ההחלטה לחסוך ולהשקיע לטווח ארוך.

אם שרדתם את השנה הזו מבלי לנטוש את הספינה באמצע הדרך – טפחו לעצמכם על השכם.

שוקולד מריר

לפני שאני משאירה אתכם עם פירוט של ביצועי התיקים השונים במהלך השנה, מילה על תיק הארי בראון, שגם לו שמור מקום של כבוד בתולדות הבלוג הזה.

התיק רשם השנה תשואה גבוהה מאד במונחים דולריים (15.06%), כך שהוא מתייצב במקום השני והמכובד ברשימת 25 תיקי ההשקעות העצלים לשנת 2020 (אף על פי שכזכור שיעור החשיפה שלו למניות עומד על 25% בלבד.)

בדרך כלל, התיק הזה עובד היטב בתקופות סוערות, משום שהיסטורית יש קורלציה שלילית בין הנכסים המרכיבים אותו (זהב, מזומן, אג”ח ממשלתי ארוך ומניות), כך שכשהאחד צולל האחר “מפצה” בעדו.

2020 הייתה שנה מוזרה שבה שלושת נכסי הסיכון (מניות, אג”ח, זהב) זינקו בשיעורים דו-ספרתיים, והתוצאה היא תשואה דו-ספרתית לתיק. לדאבון הלב, הווריאנט הישראלי של התיק לא הרשים באותה מידה, עקב התחזקות של השקל וביצועים פושרים ביותר של שוק האג”ח ומדדי השוק המקומי.

וכעת, לפירוט הרכבי התיקים השונים, לפי תשואתם הדולרית ב-2020:

1. “אינדקס אידיאלי” (פרנק ארמסטרונג)

תיק השקעות ארמסטרונג

2. תיק הארי בראון

תיק השקעות הארי בראון

3. הירושה של וורן באפט

תיק השקעות וורן באפט

4. תיק כל העונות (ריי דאליו)

תיק השקעות ריי דאליו

5. תיק 100% מניות

תיק השקעות 100% מניות

6. תיק השקעות לכיתה ב (אלן רוט)

תיק השקעות אלן רוט

7. תיק נו בריינר (ביל ברנשטיין)

תיק השקעות ברנשטיין

8. תיק שלוש הקרנות (בוגלהדס)

תיק שלוש הקרנות

9. תיק ליגת הקיסוס (מב פאבר)

תיק ליגת הקיסוס

10. תיק ארבע הליבות (ריק פרי)

ריק פרי

11. תיק מרגריטה (אנדרו טוביאס)

תיק מרגריטה

12. “הלכתי לדוג” (אלכסנדר גרין)

תיק השקעות

13. תיק 50/50 (הארי מרקוביץ)

14. תיק פורסקוור (סקוט ברנז)

15. הצלחה בלתי קונבנציונלית (דייב סוונסן)

16. שוקולד מריר (הסולידית)

תיק השקעות שוקולד מריר

17. עוגת דובדבנים (אדם שלו)

תיק השקעות עוגת דובדבנים

18. שווקים מתנגשים (מוחמד אלעריאן)

19. תיק “קנה והחזק אולטימטיבי” (פול מרימן)

20. תיק בית הקפה (פרנק שולטהייס)

21. תיק הפחדן (ביל ברנשטיין)

22. תיק הלבנים הגדולות (לארי סווידרו)

23. תיק 7-12 (כרייג ישראלסן)

תיק השקעות

24. תיק מזעור הזנב העבה (לארי סווידרו)

25. תיק התלמוד (ר’ יצחק נפחא)

לתשואות ותובנות נוספות של חברי פורום הסולידית, בקרו נא בשרשור הזה.

guest
45 Comments
הישן ביותר
החדש ביותר המדורג ביותר
Inline Feedbacks
View all comments
נדב

מעניין מאוד ומעריך את הרפרנס למונטי פייתוו

ניצן

גם אני ישר שמתי לב חחח

Mooncake

פוסט סיכום נהדר! תודה רבה.
איך את יודעת להסביר את ההפרש העצום בתשואה בין קרנות ריט דולריות/לונדון לאחת השקלית?

לאוניד

תענוג לקרוא 🙂

“במיוחד כשהחלופה היא מכתש מעלה עשן ועגלון החוצה אותו בקריאות “הוציאו את מתיכם”.”

“או לנטוש את התכנית לטובת קסמי חלילנים מהיימלין שמובילים אתכם היישר לעומקן של בועות היפרבוליות.”

איזה יופי… 🙂

גיורא

Cathie Wood (אחת שיודעת ולא סולידית) מ- ARK העריכה בפברואר 2020 שטסלה תגיעה ל- 7000$ עד 2024

Yehonatan

הערכה הזו היא המצופה, אך אתה צריך לחלק פי 5 עקב הספליט שנעשה. כלומר, 1400$.

הערכה הגבוה(Bull) היתה 15,000$, כלומר לאחר הספליט – 3000$ וכוללת הצלחה של רובוטקסי.

צריך לזכור שהיא אנליסטית ורוב האנליסטים טועים בהערכות שלהם לגבי מניות ובפרט טסלה. יכול להיות שגם היא תטעה לחיוב או לשלילה.

נ א

הבעיה היא שהיא לא רק אנליסטית, אלא גם בעלת עניין ונחשבת לגורו – יש לה כל אינטרס אפשרי לתת את ההערכה הזו.

דור ה-Z

תודה הסולידית
פוסט מעולה בזמן מעולה, כרגיל 🙂

אמנון

אני רק שאלה לגבי ביטקוין כתחליף לזהב:

אני יודע שהנושא כבר נסקר כמה פעמים, ואף עלה בפורומים..

אך בכל זאת, אעלה את השאלה הבאה:

אני מחזיק תיק הארי בראון, ומאמין כי הביטקוין יחליף מתי שהוא את הזהב, באספקט של יחידה אוצרת ערך.. ונראה לי כי זמן זה הולך ומתקרב, כיוון שאני רואה גופים ממשלתיים אשר כבר מקבלים תשלומים בביטקוין.

האם כדאי להחליף את פלח הזהב בתיק שלי בביטקוין?

האם התנודתיות הרבה (עדיין) של הביטקוין יכולה לזעזע את שיווי המשקל של הארי בראון?

אנונימי

גופים ממשלתיים לא מקבלים תשלומים בזהב לפי מה שאני יודע.

ניצן

יש לסולידית רשומה ארוכה על הביטקוין, כדאי שתקרא אותה

אייל

אם מסתכלים (לדוגמא) על תיק “אינדקס אידיאלי” רואים שיש הבדלים ניכרים בתשואות של ני”ע האמריקאים מול המקבילים להם בלונדון – מדוע זה כך? על פניו נראה שההשפעה של בחירת נייר מסוים גדולה לפחות כמו מבנה התיק…

יהונתן

הכי כואב זה לראות את הטסטוסטרון הבוער במניות חלום שעפות לאוויר ומכפילות את עצמן בקצב חודשי, לעמוד על הגדר בתיק סולידי של כמה אחוזים בודדים.
הפסיכולוגיה כאן במיטבה, אין ספק.

מורן

לא הבנתי למה להציג את התשואה בבורסת לונדון…זה למי שמחזיק קרנות איריות? זה חשוף ליש”ט?

יחדו

איפה אפשר לקרוא עוד על המשמעויות של החזקה באיריות / אמריקאיות? והאם יש הבדלים בין החזקת החשבונות בישראל / ארה״ב?

ניצן

בפורום יש מלא דיונים על כך. קריאה נעימה

Shai

מדהים, תודה רבה על הפוסט מעניין מאוד

נועם צור

אני ממש גאה בעצמי השנה. בשיא המשבר חשבתי אולי לבדוק מה שלום הכסף שלי. נזכרתי שאני לא זוכר את הסיסמה והמשכתי הלאה בחיים.

D.C.

מה יהיה איתך סטון

יהודי נודד

הרעיון של השקעה בביטקוין הוא להוציא כסף מחוץ לבנק, כזה שאפשר לברוח איתו והממשלה לא יכולה לקחת או לדלל בפראות.

כל מי שקורא לעצמו משקיע סולידי ואין בבעלותו איזה נכס אמיתי משמעותי, צריך להחזיק שלושה ארבעה אחוזים בביטקוין מחוץ לבנק, בעיקר לאור התהפוכות הפוליטיות של השנה האחרונה.

אסף

אני זוכר שקראתי שהקרנות של blackrock שמצוטטות בשקלים מחזיקות בסופו של דבר ניירות אמריקאים (כמו בזאת על הs&p 500) ככה שאני לא מבין את ההבדל הגדול כלכך בין התשואות, זה בגלל שאת סופגת שם את ירידת ערך הדולר ?

חיים

היה כדאי להוסיף וריאנט של איזון רבעוני.

ברק

בתיק הארי בראון יש הבדל בין gld בארה”ב לבין sgld בלונדון.
הראשון הוא etf והשני הוא etc שחשוף לסיכון מנפיק בשל כך.

Ron B

יש בעייה בלהשוות קרנות אמריקאיות לאיריות כי הן לא נסחרות באותן שעות. זה מוביל לשוני מאד קטן עם תוחלת אפס. הבעייה היא שזה עלול להטעות מי שלא מבין שזאת הסיבה. זה כמו להשוות קרן סל לעצמה בחיתוך זמן מעט שונה (יום לכאן או לשם).

צחי

האתר היחיד שאני מכבה בו את החוסם פרסומות 🙂 יישר כוח סולידית יקרה

מנדי

תודה רבה.
לגבי המשפט “אין ספק שהשנה תיקי השקעות מנוטרלי מט”ח הניבו תשואה גבוהה יותר” – איך האם אין זו מגמה שיטתית? נראה שהדולר נמצא באופן כללי במגמת שחיקה (להבדיל משוק ההון). האם לאור התופעה הזאת, לא שווה לעשות חושבים מחדש לעניין הגידור? הרי נראה שהתופעה של תשואות גבוהות יותר בדולרים מאשר בשקלים תחזור על עצמה שוב ושוב.

עמית

לא קראתי את כל זה, אבל אני נהנה לראות רווחים גם אחרי הפעם ההיא שמכרתי בשפל וללא הגבלת שער. אני אשמח עכשיו להיעלם לכל אלה שמתעקשים לפמפם לי שצריך לעבוד. נמאס לקבל את חותמת ה”לא עובד” מגורמים “בכירים” במשפחה.

דוד

תודה רבה, לפני שנה למדתי כאן המון, כעת חזרתי להתרענן. הרווחתי יפה מאוד 2020 ואני שמח מאוד על המידע הניתן כאן בנחת ובלי פוזות.

שלמה

איפה תיק רוביני .
?

וורן האירי

יכול להיות שיש טעות בתשואה המשוקללת של “הירושה של וורן באפט” עבור הקרנות האיריות?

עידו

היי,
בהינתן שבמצב הנוכחי אני מחוץ לשוק ההון ומעוניין לבנות תיק, האם יש המלצות איזה תיק לבחור כעת?

רון

את משהו. גם מטומטמים מתעשרים. רוצה לחתום על זה.

שי

טראמפ לדוגמא

סנאית חושנית 22

היי, זה אמנם לא קשור,
אבל אין לי הרשאות לכתוב שום דבר בפורום.
מדוע זה? אני מעוניין לפתוח בשאלה מעניינת יחסית

סנאית חושנית 22

לא חשוב, הסתדר

Billy Wonka

“התשואה השקלית של תיקי ההשקעות הללו הייתה גרועה למדי. הסיבה לכך היא שהווריאציה ה”ישראלית” שלהם הורכבה באמצעות מוצרי השקעה שאינם מנוטרלי מט”ח.”

אני מנסה להבין מה המשמעות: האם יש ירידה בביצועים אל מול הווריאציה ה״לא ישראלית״ בגלל שהייתה היחלשות של הדולר, כלומר אם תהיה התחזקות של הדולר יכול להיות שיהיה שיפור בביצועים מול הווריאציה ה״לא ישראלית״?
כלומר האם ההפרש הזה (שפוגע במשקיעים בקרנות השקליות) הוא זמני או שהוא כנראה ימשיך להיות כזה גדול?

מאוד אשמח לתשובה, תודה רבה

אלי

Acwi זה כל העולם לא vxus אז למה את שמה אותו הישראלי?

אלי

האם לדעתך השקעה בקרן של Ishares acwi זהה לvt? (מבחינת פיזור) קודם השקעתי בvt מתלבט אם כדאי להשקיע מעכשיו בacwi

ביולוג ירושלמי

תודה סולידית יקרה.
פוסט נהדר.

מיכ

אהבתי את השמות של התיקים

תומפ

קודם כל, חייב להודות ולפרגן על הפוסט המקורי על 25 התיקים. הוא הטריגר ששלח (ושכנע) אותי לבנות פרוטפוליו פאסיבי ולצאת לדרך! אז אלף תודות!!

שאלת הבהרה. התיק של סוונסן כפי שמופיע בספר שלו ומצוטט ברשת הוא של 30 ארהב, 15 מפותחות ו5 מתפתחים. מדוע אצלך ההרכב שונה? גם התשואה ב2020 תהיה שונה.

עקבו אחרי

תגובות אחרונות בבלוג

RSS מהפורום