מידע על השקעות במניות דיבידנדים גדלים

[daat99]

datt99, מה באמת לגבי valuation של מחיר המניה? אתה משתמש ב DDM (Dividend Discount Model) או רק לפי PE Ratio?
לפי מה שהבנתי, בחברות ממש איכותיות הסיכוי לקנות אותן בהנחה לא בזמן משבר היא קטנה, ורוב הסיכויים אפילו שתשלם קצת פרימיום במיוחד בתקופה הזאת של פחד מהעלאת ריבית בארצות הברית (כל משקיעי האגח בורחים לדיבידנד) אבל תמיד יש מציאות פה ושם. העיניין פה הוא כזה, אם חברה נסחרת במחיר יחסית נמוך לשווי האמיתי שלה אתה צריך לשאול את עצמך האם השוק טועה בהערכה שלו או שבאמת משהו בעייתי בחברה (וגם פה אתה צריך לשאול את עצמך אם זה לטווח ארוך או קצר הבעייתיות). לסיכום, האם אתה מתחשב ב valuation ואיך?

שאלה מעולה.
אני אישית לא משתמש במודלים לתמחור מניות אלא בעיקר במכפילים יחסיים היסטוריים:
* תשואת הדיבידנד המוצעת היום תהיה גדולה מהתשואה הממוצעת בעשור האחרון (גרף באתר גורופוקוס).
* מכפיל הרווח יהיה נמוך ממכפיל הרווח הממוצע בעשור האחרון (גרף באתר גורופוקוס).
* צפי הרווחיות של החברה (לפי EPS) גדול יותר מהרווחיות שלה בשנה האחרונה (קובץ אקסל של דויד פיש).

רכישת מניה כזו כאשר הפרמטרים הם מתחת לממוצע ההיסטורי עוזרת לי להימנע מתשלום עודף על חברות.
זה כמובן חושף אותי לסיכון של שינוי מהותי בחברה שעדיין לא משתקף בדו"חות הרבעוניים ובהשערות האנליסטים.

לגבי בעייתיות זמנית, לי אישית אין בעיה עם זה.
לא מפחיד אותי לרראות שמניה שרכשתי ממשיכה לרדת (הרי אני רוכש אותה במהלך ירידות) גם אחרי שרכשתי אותה.
אני לא מנסה לקנות בתחתית אבל אני כן מנסה לקנות כאשר מחיר בדרך לתחתית.

 

[Royalties Man]

נשמע מצוין, אחלה טיפים פה. עד עכשיו פשוט הסתכלתי על PE שהוא מתחת ל-20 וגם איך הוא ביחס לתעשייה שלו.

נורא אהבתי את הקריטריונים של בן מ"שור דיבידנד" http://www.suredividend.com/8rules ואני בכלל חושב אולי להצטרף לשירות שלו, זו אגב לפי טעמי השקעה הרבה יותר טובה מאשר לתת אחוזי ניהול למנהל קרן וכשמדובר בסכומי כסף גדולים, זה משתלם הרבה יותר. זה גם מתחבר לאבא עשיר ששאל לגבי הזמן אותו אתה משקיע בבחירת המניות, זו דוגמה לאלטרנטיבה למי שרוצה לקצר לעצמו משמעותית את הזמן שהוא משקיע בעלות דיי סמלית.

 

[daat99]

במהלך קריאת תגובה לשאלה באחד מהפורומים שאני פוקד לעיתים תכופות אחד המגיבים מסר קישור לסדרה זו של מאמרים קצרים שמסבירים איך להשקיע ולתחזק תיק דיבידנדים.
http://www.dividendgrowthinvestor.com/2014/03/how-to-be-successful-dividend-investor.html

מכיוון שלא צירפתי את הקישור הזה להודעה המקורית אז אני מצרף אותו כאן.

 

[daat99]

נשאלתי את השאלה הבאה בפרטי ונראה לי שהתשובה יכולה להועיל גם לאחרים:

זה פעם ראשונה שאני שומע על מלכודות למשקיעי דיבידנדים. למה אתה מתכוון? למדדי ה-high yield עם החברות הלא יציבות שלהם?

מלכודת ראשונה ומאוד נפוצה היא דיבידנד גבוה מידי.
יש כמה סיבות למה זו מלכודת והמרכזיות שבהן:
1. למה העשירים הגדולים בתבל, בתי ההשקעות הענקיים ומשקיעי הדיבידנדים לא חושבים שהמניה הזו שווה את הכסף שלהם ולא קונים אותה בכמויות (הרי אם הם כן היו קונים אז המחיר היה עולה והתשואה יורדת)?
2. היסטורית חברות שחילקו יותר מ-5% דיבידנדים בשנה היו עם סיכון גבוה יותר להקטנה/הפסקה של הדיבידנדים בתנאי שוק לא מחמיאים (לא בהכרח במשברים).

מלכודת נוספת היא מלכודת "יש מאין" שבה חברות מחלקות יותר דיבידנדים מהרווחים שלהם.
מאיפה יגיע הכסף לדיבידנד בשנה הבאה אם השנה הם נכנסו לחובות בשביל לא להוריד את הדיבידנדים?

בהקשר של המלכודת השנייה ישנם גם חברות שנמצאות בחובות יותר גדולים משווי השוק שלהן.
במשבר הבא הן יצטרכו להחזיר את החובות והן לא בהכרח יהיו מסוגלות לעשות זאת, קל וחומר להמשיך ולחלק דיבידנדים.


מדדי מניות הדיבידנד מועדים ליפול במלכודות אלו ולכן התשואה שלהם לאורך זמן נפגעת משמעותית, בעיקר בעיתות משבר.

 

[הנועזת]

ניקח לדוגמא את הגרף של קולגייט:

שים לב שקצב עליית הגרף של הדיבידנד המשולם, נמוך מקצב צמיחת החברה, השאלה היא האם בשלב כלשהו קצב עליית הדיבידנד ירד?

 

[הסולידית]

@daat99 האם יש לשיטתך חברות ישראליות שעומדות בקריטריונים הנוקשים של DGI? אם כן, אילו?

 

[daat99]

שים לב שקצב עליית הגרף של הדיבידנד המשולם, נמוך מקצב צמיחת החברה, השאלה היא האם בשלב כלשהו קצב עליית הדיבידנד ירד?

את מתקילה אותי בגרף רנדומאלי שבחרתי בלי לשים את הדעת באיזו חברה מדובר והוא רק תמונה ולא גרף אינטראקטיבי...
אני אנסה להשיג את המידע המקורי ואנסה להבין מה עשו הדיבידנדים.

@daat99 האם יש לשיטתך חברות ישראליות שעומדות בקריטריונים הנוקשים של DGI? אם כן, אילו?

לצערי הרב התשובה היא לא
חברת טבע התקרבה מספר פעמים לרצף הגדלת דיבידנדים של כמעט עשור רק בשביל להקטין אותם שוב ולהוכיח למשקיע הישראלי שהוא לא יכול לסמוך על הדיבידנדים שלה.
שאר החברות אפילו לא מתקרבות.

בצער רב אני נאלץ להיחשף למניות חו"ל בלבד (בעיקר אמריקאיות אבל ישנם גם קנדיות ופניני סגולה אחרים).

 

[daat99]

לאחר ניתוח של היסטוריית הדיבידנדים של קולגייט (ג.נ. אין לי כרגע מניות של קולגייט):

להלן קצב הגדלת הדיבידנדים של קולגייט החל משנת 1991 (המידע שהשגתי):

2015 5.5556%
2014 5.8824%
2013 9.6774%
2012 6.8966%
2011 9.4340%
2010 20.4545%
2009 10.0000%
2008 11.1111%
2007 12.5000%
2006 10.3448%
2005 20.8333%
2004 0.0000%
2003 33.3333%
2002 0.0000%
2001 13.9241%
2000 0.0000%
1999 14.4928%
1998 0.0000%
1997 16.9492%
1996 0.0000%
1995 15.6863%
1994 13.3333%
1993 15.3846%
1992 18.1818%
1991 17.8571%

לפי המספרים הללו קצב גדילת הדיבידנדים אינו אחיד.
צריך להבין שקצב גדילת הדיבידנדים מושפע מקצב גדילת הרווחים ומהביטחון שהדירקטוריון והנהלת החברה מרגישים ביכולת שלהם להמשיך להרויח את הדיבידנד החדש ולהמשיך לחלק אותו למשקיעים כל שנה "לנצח".

אפשר לראות כי ישנם שנים שבהן החברה לא הכריזה על הגדלת הדיבידנד אבל עדיין היא רשומה ברשימה של דויד פיש כחברה שמחלקת יותר דיבידנדים כל שנה למשך 52 שנים, איך זה?
והתשובה: דויד פיש דורש שהחברה תחלק יותר דיבידנדים בכל שנה מהשנה שקדמה לה גם אם היא לא הכריזה על הגדלת דיבידנדים.

השאלה המתבקשת היא: איך החברה מחלקת יותר אם היא לא הכריזה על הגדלה?
והתשובה: נניח ואנו מחזיקים מניה אחת של חברה שמחלקת 10 סנט בכל רבעון בתחילת 2015.
2015Q1: אנו מקבלים 10 סנט.
2015Q2: אנו מקבלים 10 סנט.
2015Q3: החברה מכריזה על הגדלת הדיבידנד ומחלקת 20 סנט בכל רבעון ולכן אנו מקבלים 20 סנט.
2015Q4: אנו מקבלים 20 סנט.
סה"כ ב-2015 קיבלנו 60 סנט
2016Q1: אנו מקבלים 20 סנט.
2016Q2: אנו מקבלים 20 סנט.
2016Q3: אנו מקבלים 20 סנט.
2016Q4: אנו מקבלים 20 סנט.

סה"כ ב-2016 קיבלנו 80 סנט - כלומר יותר מ-60 סנט שקיבלנו ב-2015 אפילו שהחברה לא הכריזה על הגדלת דיבידנדים.

הדרישה האישית שלי היא קצב גדילת דיבידנד שנתי של לפחות 6% בממוצע ולא בהכרח בכל שנה 6%.
אם ב-2015 אני מקבל גדילה של 12% וב-2016 אין הגדלה נוספת אז זה מספק (אם כי מעט מאכזב).

בכל אופן אני לא מוכר מניה שלא הכריזה מפורשות שהדיבידנד ניפגע (מוקטן או מופסק) אפילו אם היא מפסיקה להגדיל אותו לחלוטין (ראו ערך אינטל לפני שנתיים).

 

[הנועזת]

את מתקילה אותי בגרף רנדומאלי

לא הייתי ברורה מספיק, כוונתי הייתה במישור העקרוני- קולגייט במקרה היתה דוגמה טובה לכך. כאשר קצב עליית הגרף של הדיבידנד המשולם של חברה DGI) X) יהיה גבוה מקצב צמיחת חברה X, האם נוכל לנבא כי בשלב כלשהו קצב עליית הדיבידנד יתחיל לרדת? ואם זה לא קרה, כמו שראינו בקולגייט, איך זה בעצם יתכן? האם יש פה פצצה מתקתקת?
יותר מכך, האם בתיאוריה לכל מניה יציבה בשיעור הצמיחה שלה, יש נקודה הצפויה להתרחש כאשר גובה הדיבידנד, יחבל בקצב הצמיחה של המניה, כי הוא יהיה גבוה מידיי? לצורך הדיון כיום JNJ היום בתשואת דיב' בקרוב של 3%, עוד 10 שנים תחלק 6.5% בקרוב, נניח שקצב הצמיחה של החברה יציב ועומד על 5%? (יכול להיות שדיברתי שטויות...אשמח לקבל את daat המומחה)

 

[daat99]

כאשר קצב עליית הגרף של הדיבידנד המשולם של חברה DGI) X) יהיה נמוך מקצב צמיחת חברה X

אם קצב העליה של הדיבידנד נמוך מקצב הצמיחה של החברה אז היא הופכת להיות יותר יציבה עם הזמן ולכן אני חושב שהתכוונת לשאול על המקרה ההפוך.
אם קצב הגדלת הדיבידנד גדול מקצב הגדלת הרווחים אז יכולת החברה לשלם את הדיבידנד לאורך זמן נפגעת.
למקרה זה יכולות להיות כמה תוצאות:
1. החברה תתחיל להאיץ שוב את הרווחים והם ידביקו את הפער בצורה כזו שהיא תמשיך להיות יציבה ואטרקטיבית לאורך זמן.
2. החברה תתחיל להאט את קצב גדילת הדיבידנדים בהתאם בשביל לשמור עליהם יציבים.
3. החברה תמשיך לחלק את הדיבידנדים (ואולי אפילו להגדיל אותם) עד למצב שבו היא תהיה חייבת להקטין/להפסיק אותם.

מכיוון שכמו לבורסה גם לחברות יש "תקופות משבר" אז ההנחה היא שחברות שהוכיחו יכולת להתמודד עם משברים (עולמיים ונקודתיים) ימשיכו להתמודד עם משברים בכבוד ופשוט ייכנסו לתקופה של גדילה יותר איטית (או אפילו הצטמצמות זמנית) תוך מאמצים לשמור על הדיבידנד לפחות ברמתו הנוכחית.

יותר מכך, האם בתיאוריה לכל מניה יציבה בשיעור הצמיחה שלה, יש נקודה הצפויה להתרחש כאשר גובה הדיבידנד, יחבל בקצב הצמיחה של המניה, כי הוא יהיה גבוה מידיי?

הנקודה הזו תמיד קיימת ובגללה אני מחפש חברות שהוכיחו יכולת להתמודד איתה ולהמשיך לתפקד.
ולמרות זאת גם חברות ענק יציבות יכולות להיקלע למשברים שהן לא יוכלו להתמודד איתן.
כאשר החברות הללו נקלעות למשברים אנו לרוב חווים כמה שלבים:
1. קצב גדילת הדיבידנד גדול משמעותית מקצב גדילת הרווחים.
2. יחס חלוקת הרווחים (דיבידנד למניה לעומת רווח למניה) עולה ומגיע לחלוקה של 80% מהרווחים ומעלה (לעיתים אף למעל 100%) אבל הם עדיין יכולים להתאושש מכך אם כי מרווח הביטחון שלהם נפגע משמעותית וההתאוששות הופכת להיות יותר קשה.
3. אם לאחר זמן מה הדירקטוריון והנהלת החברה מגיעים למסכנה כי הם לא יכולים להתאושש ולהמשיך לחלק דיבידנדים אז הם מכריזים על הקטנת/הפסקת הדיבידנדים.
ביום ההכרזה מחירי המניות הללו צונחים בסדר גודל של 30% לערך וממשיכים לצנוח בימים העוקבים.
שלב זה הוא המקרה היחיד שבו תוכנית הפעולה שלי מרשה לי למכור מניות ואני צריך (לפי התוכנית שלי) לבצע מכירה מיידית של כל האחזקות שלי בחברה הבעייתית בהקדם.

כיום JNJ היום בתשואת דיב' בקרוב של 3%, עוד 10 שנים תחלק 6.5% בקרוב

למספר 6.5% קוראים "תשואה על עלות".
אם JNJ ממשיכה לחלק ולהגדיל דיבידנדים תוך כדי גדילה מקבילה של החברה אז מחיר המניה צפוי לעלות ביחס זהה.
כלומר, בעוד 10 שנים את תקבלי 6.5% על העלות המקורית שלך אבל אם אני אחליט לרכוש מניות אז אני אקבל רק 3% בגלל עליית מחיר המניה עצמו.

אם לעומת זאת מחיר המניה לא עולה והתשואה (העתידית בעוד 10 שנים) עוברת את ה-5% אז זהו סימן מחשיד מבחינתי והוא פוסל את JNJ מלהיות מועמדת לקניה חדשה.
צריך לזכור כי אם אני פוסל חברה מלהיות מועמדת לקניה זה לא אומר שאני מוכר מניות שלה שכבר קניתי בעבר.
כפי שציינתי אני מוכר רק אם ה"משכורת" נפגעת בפועל, ה"חשד" שהיא אולי תיפגע לא מספיק בשביל שאני אמכור.

הבדיקות שעשיתי על משבר 2008 הראו לי כי לחברות שחילקו יותר מ-5% דיבידנדים בינואר 2008 היה סיכון של 34% להקטנה/הפסקה של דיבידנדים במהלך 2008.
לעומתם חברות שחילקו פחות מ-5% בינואר 2008 "סבלו" מסיכון של 1.7% בלבד לפגיעה ב"משכורת" שלי ורובן המוחלט הגדילו את ה"משכורת" אפילו שהשוק התרסק ומחירי המניות עצמן נפגעו משמעותית.

 

[ע.מדי]

הי @daat99 ,

גיליתי את האשכול מחדש, יש לי שאלה לגבי הפער ביו שווי התיק ל דיבידנדים, במידה מסויימת בשיטה שלך יש לך בעיה דומה לבעיית האיזון האקטוארי בקרנות הפנסיה, כי אתה מתעלם משווי מנכס הבסיס (כי זה לא רלבנטי עבורך) אבל בארועי הפסקת חלוקה הנכס עלול לרדת משמעותית ואז נוצר הפסד "אקטוארי" ( במקרה של הקרן ה"מנפיק" משלם יותר ממה שהוא מרוויח וקונס את כלל העמיתים, במקרה של דיבידנדים, קריסת מודל התשלם תיגרור הפסד ממכירת הנכס)

האם אתה/או אחרים בתחום בודקים את שווי הדיבידנדים הצבורים לעומת השינוי בנכס הבסיס של התיק (או המניה) ? האם זה לא אינדיקציה לסיכון (ואולי הקטנת אחזקות ?)
האם יש איזה מדד סיכון ליחס הנל
האם משהוא עשה עבודה לגבי גודל האלוקציה לפי מרכיב הסיכון ?

אם ענית כבר בעבר שלח לי לינק לתשובה

 

[daat99]

האם אתה/או אחרים בתחום בודקים את שווי הדיבידנדים הצבורים לעומת השינוי בנכס הבסיס של התיק (או המניה) ? האם זה לא אינדיקציה לסיכון (ואולי הקטנת אחזקות ?)
האם יש איזה מדד סיכון ליחס הנל
האם משהוא עשה עבודה לגבי גודל האלוקציה לפי מרכיב הסיכון ?

אני אישית לא ראיתי מחקר מקיף בנושא.
המחקרים שאני ראיתי (והמחקרים שאני ביצעתי) הראו כי גם מניה שמראה קושי זמני בחלוקת הדיבידנדים לרוב מתאוששת ממנו וממשיכה לגדול ולהגדיל את הדיבידנדים.
המיעוט שפוגע בדיבידנדים לרוב או שלא שורד כלל או שעובר לפחות עשור עד שהוא מתקן את הנזק.

צריך להבין מה גורם למניה להיכנס לרשימת המועמדות.
מניה שמצליחה לתפקד ולגדול חרף משברים לאומיים וחרף משברים נקודתיים שקשורים רק אליה ועדיין ממשיכה בהתחייבות שלה לספק תזרים דיבידנדים יציב וגודל למשקיעים לאורך פרק זמן של לפחות עשור (או יותר, תלוי בדרישה שלך) הוכיחה שהיא ממשיכה לגדול ולכן "הסימנים המחשידים" שאתה מציין לא באמת אומרים כלום על החברה.
היא הרי הוכיחה שהיא גדלה חרף נוכחות סימנים כאלו בעבר ואין סיבה מעשית שהיא לא תצליח לעשות זאת גם עכשיו.

נקודה חשובה לא פחות היא שמקרים שבהם חברות ענק יציבות כאלו שהוכיחו יכולת הישרדות מרשימה בדרך כלל לא יפשטו את הרגל תוך שנה מאז שאתה רכשת את המניות שלהן.
מכיוון שאתה רוכש מניות של חברות שלא מציגות סימנים מחשידים (כגון תשואת דיבידנד מופרזת, חלוקת רווחים גדולה מידי או יחס חוב/נכס בעייתי) אז ישנו סיכוי גדול שהחברה עוד תמשיך ותעלה ממועד הרכישה שלך ועד למועד הפגיעה בדיבידנד בעוד מספר שנים (או אולי אפילו עשורים).
מה שלרוב קורה זה שלאחר פגיעה בדיבידנד משקיע הדיבידנד הותיק עדיין מצליח לצאת עם יותר כסף ממה שהוא נכנס גם לפני שהוא סופר את הדיבידנדים שהוא קיבל במהלך כל התקופה.

זה כמובן לא אומר שאין משקיעי דיבידנד חסרי מזל שקונים מניה יציבה בשיא המחיר שלה ומשם היא רק יורדת עד שהיא פושטת רגל...

נקודה מרכזית ברכישת מניות דיבידנד היא שלא קונים מניות בשיא המחיר ההיסטורי שלהן אלא מניות שמחלקות יותר דיבידנדים מהממוצע ההיסטורי שלהן (כלומר במחיר זול יחסית לדיבידנד).
אם חברה XYZ מחלקת בממוצע בין 2-3% בשנה במהלך ה-5 שנים האחרונות אז אני אשקול לרכוש מניות שלה רק אם התשואה הנוכחית היא מעל 2.5% (ועדיף לכיוון 3%).
תנאי זה יכול להתקיים אם מחיר המניה יורד או אם הדיבידנד גודל.

תנאי זה משתלב ביחד עם התנאי שיחס החוב/נכס ויחס הרווח/דיבידנד שלה עדיין נמצא בממוצע ההיסטורי ואפילו מתחתיו.
שילוב של מחיר זול (כפי שנמדד לפי תשואת הדיבידנד), יציבות כלכלית (יחס חוב/נכס) ותכנון מחושב (יחס רווח/דיבידנד) קדימה מגדילים את הסיכוי להשקעה מוצלחת ומקטינים את הסיכון להפסד.

 

[yossik]

(והמחקרים שאני ביצעתי)

אני מסיר את הכובע, ממש משקיען ובנוסף חולק עימנו את הידע.
אני לא ערכתי מחקרים כאלו מעמיקים, פשוט פעלתי, כמו שהגששים אמרו לפי 'חוש חש' והשקעתי במניות דבידנדים ואגחים נושאי ריבית כי כבר פרשתי.
ולמרות שאני משלם מס זה מייצר לי תזרים מזומנים כול רבעון. למזלי, ובלי לפתוח פה לשטן, לא רק דבידינדים וריביות קיבלתי, ערך המניות והאגחים עלו וכבר 10 שנים אני חי נהדר מהדבידנדים + מכירות קטנות פה ושם 'להשלמת הכנסה' ועדיין הקרן תופחת ותופחת ובשורה התחתונה ב10 שנים אחרונות, הקרן נטו נשארה אותו הדבר למרות שמספר המניות קטן.
תודה.

 

[daat99]

חבר הפנה את תשומת ליבי לכתבה מעט ישנה אך רלוונטית:
המולטי-מיליונר מהדלת ממול - או: איך עובד ניקיון ותחזוקה הגיע לתיק מניות בשווי של 8 מיליון דולר
ציטוטים שאהבתי במיוחד (ההדגשים שלי):

Mr. Read owned at least 95 stocks at the time of his death, many of which he had held for years, if not decades. They were spread across a variety of sectors, including railroads, utility companies, banks, health care, telecom and consumer products. He avoided technology stocks.

Friends say Mr. Read typically bought shares of companies he was familiar with and those that paid out hefty dividends. When dividend checks came in the mail, he plowed the money back into more shares, Ms. Bokum says.

Mr. Read didn’t always hit home runs. His portfolio included shares of Lehman Brothers Holdings, the financial firm that collapsed in 2008, for example. But he was willing to stick with his picks for many, many years.

 

[הנועזת]

אם קצב העליה של הדיבידנד נמוך מקצב הצמיחה של החברה אז היא הופכת להיות יותר יציבה עם הזמן ולכן אני חושב שהתכוונת לשאול על המקרה ההפוך.

תודה נכון, שיניתי למעלה על מנת שהשאלה תהיה ברורה.

כלומר, בעוד 10 שנים את תקבלי 6.5% על העלות המקורית שלך אבל אם אני אחליט לרכוש מניות אז אני אקבל רק 3% בגלל עליית מחיר המניה עצמו.

ברור.
האם בבואנו לסנן מניות פוטנציאליות, אחד המדדים שכדאי לבדוק, הוא היחס בין קצב צמיחת החברה, לעומת קצב גדילת הדיב', שכן מראש אנו מעוניינים להימנע מתרחיש של קיטון בגובה הדיב'/ אי תשלום?
איך הפחתת שיעור אינפלציה נורמלית(2%, ולא כפי שהיא כעת), מתשואת דיב' שהוא נמוך יחסית, מותירה לנו כדאיות, כמשקיעים?

 

[daat99]

האם בבואנו לסנן מניות פוטנציאליות, אחד המדדים שכדאי לבדוק, הוא היחס בין קצב צמיחת החברה, לעומת קצב גדילת הדיב', שכן מראש אנו מעוניינים להימנע מתרחיש של קיטון בגובה הדיב'/ אי תשלום?

אחד הנתונים החשובים שציינתי הוא יחס חלוקת הרווחים של החברה (לוקחים את הרווח למניה ומחלקים אותו בדיבידנד למניה).
אם היחס הזה עולה ועובר את הממדים ההיסטוריים הנורמאליים של אותה החברה אז אנחנו יודעים שקצב גדילת הדיבידנד לא יוכל להימשך לנצח אם קצב גדילת הרווחים לא ישתפר.

 

[yossik]

חבר הפנה את תשומת ליבי לכתבה מעט ישנה אך רלוונטית:
המולטי-מיליונר מהדלת ממול - או: איך עובד ניקיון ותחזוקה הגיע לתיק מניות בשווי של 8 מיליון דולר

כתבה נהדרת - תודה.

 

[daat99]

הבחור שמנהל "תיק השקעות דיבידנדים" (תיק לדוגמא עם כסף אמיתי - מאוד דומה למה שאני עושה) משתתף בראיון קצר של כ-10 דקות תחת הכותרת:
?Is Dividend Investing Right for You
נקודות מעניינות שהוא הזכיר:
* הוא מצפה לתשואה שנתית של כ-9% שמורכבת מ-3% דיבידנד ו-6% גדילת דיבידנד (שמגדילה את מחיר המניה).
* הוא מחפש מניות שמחלקות 3-5% בשנה ונזהר ממניות שמחלקות יותר מ-10% כי "הן מסוכנות מידי" או "יקטינו את הדיבידנדים" ("or both").
* הוא משקיע בחברות שהעסק שלהן יציב ושהוא חושב שהם ישרדו ויגדלו לפחות עוד 50 שנה.
* הוא מעדיף חברות עם ביטא נמוך (מייצג סיכון נמוך כי הן נופלות פחות מכלל המניות במהלך משברים).
* הדיבידנדים משמשים כמו "עוגן" שעוזר (אבל לא מבטיח) למחיר המניה לשמור על ערך ריאלי.
* "הזמן הטוב ביותר להתחיל להשקיע במניות דיבידנד הוא כשאתה מגיע למסכנה שהשקעה במניות דיבידנד מתאימה למטרות שלך".

באופן כללי אני מאוד אוהב לראות ראיונות איתו.

ההבדל המרכזי בין איך שאני משקיע לאיך שהוא משקיע הוא תנאי מכירת מניות.
* אני לא מוכר אם אין פגיעה בדיבידנד.
* הוא מוכר מניות גם ללא פגיעה בדיבידנד (אבל לא הצלחתי להבין עדיין מה התנאי שלו).

 

[doc29]

האם מישהו מבעלי החברות הללו התייחס פעם להגדלת הדיבידנדים כמשהו מוצהר? כלומר הם מודעים לציפיות הללו מהם ולאסטרטגיה שקיימת סביבם?

 

[daat99]

האם מישהו מבעלי החברות הללו התייחס פעם להגדלת הדיבידנדים כמשהו מוצהר? כלומר הם מודעים לציפיות הללו מהם ולאסטרטגיה שקיימת סביבם?

כולם
אחת החברות בשם Realty Income אפילו הגדילו לרשום בקופירייט את הכינוי The monthly dividend company.

בכל פעם שחברה כזו מכריזה על חלוקת והגדלת דיבידנדים הם מדגישים את רצף השנים שבהם הם מחלקים דיבידנדים ללא הפסקה.

הוא הזכיר בראיון את General Mills לדוגמא ובהצהרה האחרונה שלהם הם אמרו:

Chairman and CEO Ken Powell said, "General Mills and its predecessor firm have paid dividends without interruption or reduction for 116 years. Over the most recent five fiscal years, our quarterly dividend rate has been increased 6 times and our annual dividend per share has grown at a 12 percent compound rate. We see dividend growth as a key component of our long-term shareholder return model."

ובעברית:
* הם מחלקים דיבידנדים ללא הפסקה/הקטנה במשך 116 שנים.
* במהלך 5 השנים האחרונות הם הגדילו את הדיבידנד 6 פעמים בקצב של 12%.
* הם רואים בהגדלת הדיבידנד מרכיב מרכזי בתשואה לטווח ארוך של בעלי המניות.

ציטוטים זהים (כמעט copy/paste) ניתן למצוא מכל החברות.
לא מגיעים לרצף הגדלת דיבידנדים של עשרות שנים בלי מחויבות של הנהלת החברה לדרך פעולה כזו (גם אם ההתחייבות היא לא חוזית כמו באג"חים).

*עריכה*
סתם כהערת אגב General Mills רשומים בגיליון של דויד פיש עם רצף הגדלת דיבידנדים של 12 שנים בלבד כי הם הקפיאו אותם.
מכיוון שהם לא הקטינו אותם אז מבחינתי אין איתות מכירה.

ג.נ.
יש לי מניות של שתי החברות הנ"ל.