אני מתייחס כמובן לאינדקס מניות בחו״ל כמו S&P500.
היו על זה הרבה שרשורים, אבל לדעתי יש חוסר הבנה ובלבול, כי הנושא קצת מורכב.
המטרה: פעם אחת ולתמיד לנתח את המתמיטקה של המיסוי על הסוף. בלי סקריפטים. בלי אף נוסחא.
בגדול, האופציות שאני בוחן: קרן מחקה ישראלית עם דמי ניהול נמוכים באזור ה-0.05% (יש הרבה כאלו והן מתרבות כמו פטריות). הקרן צוברת ועוקבת אחר מדד NTR. לעומת ETF בחו״ל למשל Vanguard או קרן אירלנדית.
הנחות:
מדד מחירים לצרכן: 2%
תשואת מניות: 3%
דיווידנד: 2%
מס: 25%
נניח את המודל הבא: יש תשואה ובסוף השנה מקבלים את הדיווידנד.
בקרן המחקה הישראלית: היה לנו 100 שקל, צמחנו ל-103, וקיבלנו 1.5 (אחרי ניקוי מס) לתוך המדד. הערך שלה עכשיו הוא 104.5 ברוטו. אחרי מס, נשאר 3.375%, אם היינו מוכרים, כי משלמים על הכל מס. שימו לב, שעל הדיווידנד שילמנו פעמיים מס: באמת, לא נעים!
ב-ETF המספרים זהים, רק שההבדל הוא שאת ה-1.5 קיבלנו לחשבון. לכן יש לנו 103 ו-1.5 בחשבון. נטו יש לנו 3.75%.
אכן הפרש מאד גדול של 0.375% לטובת ה-ETF המחלקת לעומת הישראלית הצוברת. ההפרש נובע מכך ששילמנו על הדיווידנד פעמיים. דרך אחרת להציג: קיבלנו תשואה גבוהה ב-ETF ב-11%.
האמנם? אז זהו שלא...
ובכן: בקרן המחלקת הישראלית תשלום המס הוא מעל המדד. זה אומר שעל 4.5% משלמים מס רק על 1.5%, כי המדד הוא 2% עפ״י ההנחות. זה אומר שהתשואה בישראלית נטו היא בעצם 3.875%. עכשיו, לקרן הישראלית יש יתרון על ה-ETF המחלקת בחו״ל! התשואה פשוט יותר גבוהה. (אך לא בהרבה).
נוסף, אני מכיר שתי אופציות ל-ETF בחו״ל. האחת: ארה״ב (ובה Vanguard מככבת). החישוב לעיל מתייחס לארה״ב. אבל, צריך לזכור את בעיית מס הירושה בארה״ב שמאד מעיקה, גם אם אין לך ילדים, אלא בן זוג. אם עוברים לבחון ETF בחו״ל במקומות אחרים כמו אירלנד, העמלות עולות לאזור 0.2%. זה כבר ממש הופך את ה-ETF ליקר משמעותית, לעומת הקרן המחקה הישראלית: באחוזים זה יוצא כ-9%:
לא מעט.
מסקנה: לפחות לפי קריטריון של תשלום מס, הקרנות המחקות הישראליות על מדדי מניות בחו״ל עדיפות על השקעה ב-ETF מחלקות בחו״ל.
אני כמובן לא ממליץ ולא מייעץ.
היו על זה הרבה שרשורים, אבל לדעתי יש חוסר הבנה ובלבול, כי הנושא קצת מורכב.
המטרה: פעם אחת ולתמיד לנתח את המתמיטקה של המיסוי על הסוף. בלי סקריפטים. בלי אף נוסחא.
בגדול, האופציות שאני בוחן: קרן מחקה ישראלית עם דמי ניהול נמוכים באזור ה-0.05% (יש הרבה כאלו והן מתרבות כמו פטריות). הקרן צוברת ועוקבת אחר מדד NTR. לעומת ETF בחו״ל למשל Vanguard או קרן אירלנדית.
הנחות:
מדד מחירים לצרכן: 2%
תשואת מניות: 3%
דיווידנד: 2%
מס: 25%
נניח את המודל הבא: יש תשואה ובסוף השנה מקבלים את הדיווידנד.
בקרן המחקה הישראלית: היה לנו 100 שקל, צמחנו ל-103, וקיבלנו 1.5 (אחרי ניקוי מס) לתוך המדד. הערך שלה עכשיו הוא 104.5 ברוטו. אחרי מס, נשאר 3.375%, אם היינו מוכרים, כי משלמים על הכל מס. שימו לב, שעל הדיווידנד שילמנו פעמיים מס: באמת, לא נעים!
ב-ETF המספרים זהים, רק שההבדל הוא שאת ה-1.5 קיבלנו לחשבון. לכן יש לנו 103 ו-1.5 בחשבון. נטו יש לנו 3.75%.
אכן הפרש מאד גדול של 0.375% לטובת ה-ETF המחלקת לעומת הישראלית הצוברת. ההפרש נובע מכך ששילמנו על הדיווידנד פעמיים. דרך אחרת להציג: קיבלנו תשואה גבוהה ב-ETF ב-11%.
האמנם? אז זהו שלא...
ובכן: בקרן המחלקת הישראלית תשלום המס הוא מעל המדד. זה אומר שעל 4.5% משלמים מס רק על 1.5%, כי המדד הוא 2% עפ״י ההנחות. זה אומר שהתשואה בישראלית נטו היא בעצם 3.875%. עכשיו, לקרן הישראלית יש יתרון על ה-ETF המחלקת בחו״ל! התשואה פשוט יותר גבוהה. (אך לא בהרבה).
נוסף, אני מכיר שתי אופציות ל-ETF בחו״ל. האחת: ארה״ב (ובה Vanguard מככבת). החישוב לעיל מתייחס לארה״ב. אבל, צריך לזכור את בעיית מס הירושה בארה״ב שמאד מעיקה, גם אם אין לך ילדים, אלא בן זוג. אם עוברים לבחון ETF בחו״ל במקומות אחרים כמו אירלנד, העמלות עולות לאזור 0.2%. זה כבר ממש הופך את ה-ETF ליקר משמעותית, לעומת הקרן המחקה הישראלית: באחוזים זה יוצא כ-9%:
קוד:
3.875/3.55
מסקנה: לפחות לפי קריטריון של תשלום מס, הקרנות המחקות הישראליות על מדדי מניות בחו״ל עדיפות על השקעה ב-ETF מחלקות בחו״ל.
אני כמובן לא ממליץ ולא מייעץ.