מוצר מובנה

[Alofir]

אני יודע שהסנטימנט כאן הוא ממש נגד מוצרים מובנים. הוצע לי המוצר המובנה הבא, שנראה שמציע תשואה יפה. אשמח לשמוע מה דעתכם...
המוצר:
תעודת סל לשלוש שנים, צמודה לסל של ארבע מניות ישראליות. התעודה מציעה תשלומי קופון רבעוניים מותנים ומאפשרת פדיון מוקדם אוטומטי, החל מהשנה השנייה. גורל ההשקעה (תשלום הקופונים וערך הפדיון הסופי) תלוי בביצועי המניה הגרועה ביותר ("Worst-of") מבין ארבע המניות שבסל.

נכסי הבסיס (המניות):

• בנק לאומי לישראל בע"מ
• הבנק הבינלאומי הראשון לישראל בע"מ
• בנק דיסקונט לישראל בע"מ
• הפניקס מימון בע"מ

תנאים עיקריים:

• מטבע: שקל ישראלי חדש (ILS)
• שווי נקוב לתעודה: 1,000 ש"ח
• תאריכים חשובים:
• תאריך הנפקה: 20 באוגוסט 2025
• תאריך פדיון: 21 באוגוסט 2028

תשלום קופון מותנה:

• תדירות: רבעונית.
• התנאי: אם במועד הערכת הקופון, מחיר הסגירה של כל אחת מארבע המניות יהיה גבוה או שווה ל-70% ממחירן ההתחלתי, ישולם קופון.
• גובה הקופון (אפקט "כדור שלג"): 3.35% כפול מספר הרבעונים שחלפו מאז תשלום הקופון האחרון (או מתאריך ההנפקה אם לא שולם קופון). כלומר, אם התנאי לא מתקיים ברבעון מסוים, הקופון "נזכר" ויכול להשתלם בעתיד יחד עם קופונים נוספים אם התנאי יתקיים.

פדיון מוקדם אוטומטי:

• תדירות: רבעונית, החל מאוגוסט 2026.
• התנאי: אם במועד הערכה לפדיון מוקדם, מחיר הסגירה של כל אחת מארבע המניות יהיה גבוה או שווה ל-100% ממחירן ההתחלתי, התעודה תיפדה באופן אוטומטי.
• סכום הפדיון המוקדם: 100% מהערך הנקוב (1,000 ש"ח).

פדיון בסוף התקופה (21 באוגוסט 2028):

• תרחיש 1 (לא התרחש "אירוע נוק-אין"): אם לאורך כל תקופת ההשקעה, במועד הקובע לפדיון, מחיר הסגירה של אף אחת מארבע המניות לא ירד מתחת ל"מחיר הנוק-אין" (Knock-in Price) שנקבע על 65% ממחירן ההתחלתי, המשקיע יקבל 100% מהערך הנקוב של התעודה.
• תרחיש 2 (התרחש "אירוע נוק-אין"): אם במועד הקובע לפדיון, מחיר הסגירה של לפחות אחת מהמניות יהיה נמוך ממחיר הנוק-אין (65% משוויה ההתחלתי), סכום הפדיון יהיה צמוד לביצועי המניה הגרועה ביותר. במקרה זה, עלול להיגרם הפסד משמעותי ואף מלא של הקרן.

 

[FIYaacov]

הרבה מקרים של תשואה אפס, ומקרה של תשואה שלילית. במשהו שאמור להיות פקדון.

נשמע שבממוצע תקבל תשואה של פקדון, אבל בתנודתיות משמעותית.

אז אשאל אותך מה המטרה שלך? כי להשקיע במוצר מובנה זה לא מטרה, ולכל מטרה כבר יש מוצרים שעושים את זה ביעילות הרבה יותר גבוהה.

 

[winston]

רק מלהתחיל לקרוא התעייפתי. אני לא מבין בזה כלום, אבל זה נשמע לי מתקרב להימורים של קזינו. ובקזינו, אל תשכח שבתוחלת, הבית תמיד מנצח. אם אתה חושב שאתה יכול להכות אותו, אתה צריך ידע רב, וגם מזל. ובהתייחס לשאלה שנשאלה מעל, מה אתה רוצה להשיג? אם תחושת הימור, אז תקבל את זה. אם זו תשואה, אז כנראה שלא...

 

[SolidusMaximus]

מוצר שמורכב קרן סל של: אג"ח 25 שנה אינדונזיה, אופציה על מניית טבע, שוק הבונג דונג התאילנדי ומניית איציק מזגנים.
אתה מקבל את תשואת הגרועה ביותר ביניהם. אבל אולי כולן יזנקו? הקרן מובטחת לך בכל מקרה! מה אכפת לך, אי אפשר להפסיד, שלא כמו בבורסה!

אס בוכה, קינג זוכה.

 

[אiהד]

גורל ההשקעה (תשלום הקופונים וערך הפדיון הסופי) תלוי בביצועי המניה הגרועה ביותר ("Worst-of") מבין ארבע המניות שבסל.

לא המשכתי מעבר לפה
אבל למה לא לקנות פשוט את אחת המניות, כל אחת מהן בוודאות תעשה יותר או בדיוק כמו המניה הגרועה מהרשימה

 

[חתול לילה]

אבל למה לא לקנות פשוט את אחת המניות, כל אחת מהן בוודאות תעשה יותר או בדיוק כמו המניה הגרועה מהרשימה

בהצעה שלך אם כל המניות ירדו ב- 30% אז יהיה הפסד של 30%, בעוד שבתנאי הפיקדון לא יהיה הפסד.
עדיין ברור שהפיקדון הזה נוראי, רוב הפקדונות המובנים לפחות מבטיחים שמירה על הקרן, וזה לא.

 

[ההוא]

הוצע לי המוצר המובנה הבא, שנראה שמציע תשואה יפה.

תוכל להסביר מה קוסם לך בהצעה הזו?

 

[צדיק]

תוכל להסביר מה קוסם לך בהצעה הזו?

שזו הצעה שבחיים לא תצליח להוכיח שהיא לא מוצלחת, או שהיא דפקה אותך.
ככה לא תאכל את הלב כל החיים למה לא עשית X או Z.
(אגב, אין לי ספק, רק AI יכל לחרבש הצעה כזו)

 

[YPV]

אני יודע שהסנטימנט כאן הוא ממש נגד מוצרים מובנים. הוצע לי המוצר המובנה הבא, שנראה שמציע תשואה יפה. אשמח לשמוע מה דעתכם...

אם אתה לא מבין לגמרי איך המוצר עובד בכל התרחישים האפשריים, כנראה עדיף להימנע ממנו ולהשקיע במשהו פשוט יותר שאתה כן מבין.

אחת הבעיות במוצרים מובנים היא ב"מורכבות כמודל עסקי". יש לך מורכבות של שכבות פיננסיות שונות שפועלות יחד, כאשר על אחת מהן משפיע על אחרות בצורה שקשה לחיזוי. ויש לך גם מורכבות בחישוב התשואה, שמקשות על זיהוי וחישוב עמלות נסתרות וסיכון של בחירה רטרואקטיבית של תרחישים שמיטיבים עם הבנק.

הבנק בעצם עובד מהסוף להתחלה - הוא מחליט על הרווח שהוא רוצה לקבל, ואז מהנדס אחורה שכבות שונות ומשונות של מוצרים וכלים פיננסיים, שמייצרים לך אשליה של גישה למגוון רחב של אסטרטגיות השקעה מתוחכמות.

באופן אירוני, מי שבאמת מבין מוצר מובנה מסוים, יכול להגיע לאותה מטרה בעצמו, והוא לא צריך את המוצר ולא צריך את הבנק.