בכתבה הבאה מובאת טענה מעניינת ביותר על המשקיעים את כספם באמצעות קרנות סל
https://www.bizportal.co.il/globalmarkets/news/article/768048
ברי מסביר כי מה שמתרחש כעת בשוק תעודות הסל בעולם מקביל לאירועים שהתרחשו בשוק האיגוח זמן קצר לפני המשבר הכלכלי של 2008. לטענתו, תעודות הסל מעוותות כרגע את מחירי המניות והאג"חים כפי שרכישות ה-CDO לפני כעשור השפיעו על שוק המשכנתאות. כאשר תנועת ההון תשתנה, ברי טוען כי זה יהיה "מכוער מאוד".
"כמו רוב הבועות הפיננסיות, ככל שהיא נמשכת יותר זמן, ההתרסקות תהיה אלימה יותר. אנחנו בבועה פיננסית אבל קשה לנבא מתי היא תתפוצץ" טען ברי.
ברי טוען כי הסיכון העיקרי בגידול בהשקעות הפאסיביות הוא בעיית הנזילות. "הסוד המלוכלך של שוק תעודות הסל הוא ההתפלגות השווה בין ניירות הערך במדדים שהיא מחקה. במדד הראסל 2000 לדוגמא, ספרתי כ-1,049 מניות שנסחרות עם מחזור יומי של פחות מ-5 מיליון דולר, פחות מחצי מתוך מספר זה נסחר במחזור יומי של פחות ממיליון דולר. זאת לא נזילות טובה לגופים שמנהלים עשרות ומאות מיליארדים.
"למרות נתון זה, תעודות סל המנהלות מיליארדי דולרים צמודות למניות כמו אלו. במדד ה-S&P500 המצב איננו שונה: המדד מכיל את המניות הגדולות בעולם, אך כ-266 מתוכן נסחרות היום עם מחזור הנמוך מ-150 מיליון דולר ביום. זה נשמע הרבה, אך טריליוני דולרים מוצמדים למניות אלו. התופעה של קרנות פאסיביות הופכת לפופולארית יותר ויותר, אך דלת היציאה זהה תמיד".
הכוונה שכשרוצים לצאת מההשקעה מוכרים והמניות יורדות. ברי מוסיף כי המצב המתואר הופך לגרוע עוד יותר ככל שמתרחבים לשוקי מניות פחות גדולים ולשוק האג"ח. נציין שטענות דומות נשמעו לא מעט בשנים האחרונות.
"הפוטנציאל להחמרת הסיטואציה הוא המתרחש בשוק הנגזרים, כאשר מנהלי הקרנות משתמשים בכלי זה בשביל לבצע התאמות בכל יום. הרעיון הבסיסי הוא זהה לרעיון שהביא להתמוטטות השוק בשנת 2008. עם זאת אני לא יודע מהו ציר הזמן".
https://www.bizportal.co.il/globalmarkets/news/article/768048
ברי מסביר כי מה שמתרחש כעת בשוק תעודות הסל בעולם מקביל לאירועים שהתרחשו בשוק האיגוח זמן קצר לפני המשבר הכלכלי של 2008. לטענתו, תעודות הסל מעוותות כרגע את מחירי המניות והאג"חים כפי שרכישות ה-CDO לפני כעשור השפיעו על שוק המשכנתאות. כאשר תנועת ההון תשתנה, ברי טוען כי זה יהיה "מכוער מאוד".
"כמו רוב הבועות הפיננסיות, ככל שהיא נמשכת יותר זמן, ההתרסקות תהיה אלימה יותר. אנחנו בבועה פיננסית אבל קשה לנבא מתי היא תתפוצץ" טען ברי.
ברי טוען כי הסיכון העיקרי בגידול בהשקעות הפאסיביות הוא בעיית הנזילות. "הסוד המלוכלך של שוק תעודות הסל הוא ההתפלגות השווה בין ניירות הערך במדדים שהיא מחקה. במדד הראסל 2000 לדוגמא, ספרתי כ-1,049 מניות שנסחרות עם מחזור יומי של פחות מ-5 מיליון דולר, פחות מחצי מתוך מספר זה נסחר במחזור יומי של פחות ממיליון דולר. זאת לא נזילות טובה לגופים שמנהלים עשרות ומאות מיליארדים.
"למרות נתון זה, תעודות סל המנהלות מיליארדי דולרים צמודות למניות כמו אלו. במדד ה-S&P500 המצב איננו שונה: המדד מכיל את המניות הגדולות בעולם, אך כ-266 מתוכן נסחרות היום עם מחזור הנמוך מ-150 מיליון דולר ביום. זה נשמע הרבה, אך טריליוני דולרים מוצמדים למניות אלו. התופעה של קרנות פאסיביות הופכת לפופולארית יותר ויותר, אך דלת היציאה זהה תמיד".
הכוונה שכשרוצים לצאת מההשקעה מוכרים והמניות יורדות. ברי מוסיף כי המצב המתואר הופך לגרוע עוד יותר ככל שמתרחבים לשוקי מניות פחות גדולים ולשוק האג"ח. נציין שטענות דומות נשמעו לא מעט בשנים האחרונות.
"הפוטנציאל להחמרת הסיטואציה הוא המתרחש בשוק הנגזרים, כאשר מנהלי הקרנות משתמשים בכלי זה בשביל לבצע התאמות בכל יום. הרעיון הבסיסי הוא זהה לרעיון שהביא להתמוטטות השוק בשנת 2008. עם זאת אני לא יודע מהו ציר הזמן".