כמות מזומן גדולה בקרן השתלמות מחקה סנופי ושאלה של מתחילים

[עץ ירוק מפלסטיק]

אהלן,

אני פותח עכשיו קרן השתלמות לראשונה.
בדקתי בקל גמל (מיתגו את עצמם מחדש כסלייס?), על קרן מחקה סנופי אבל משהו לא מסתדר לי.

הסתכלתי על רשימת הנכסים ונראה שלאורך הרבעון הראשון התשואה שלהם הייתה יותר טובה (פחות גרועה) מהמדד עצמו (גם לאחר חישוב שקל-דולר).
לאחר בדיקה נראה שהם החזיקו הרבה מזומן בפברואר מרץ (55% ו-64% בהתאמה), מה שמסביר את העניין.
בנוסף הם עדיין החזיקו כמויות גדולות של מזומן גם באפריל ובמאי ולמעשה רק בחודש יוני 95% מנכסי הקרן הושקעו בתעודות סל.

יש לזה הסבר הגיוני שאני מפספס? הם לא אמורים לנסות לחקות את המדד ב100%?

בנוסף - כתוב שסך התשואה לחודשים ינואר עד מרץ הם -11.03, אבל כשסוכמים את זה אני מגיע ל-11.37.

איפה הטעות?


ושאלה אחרונה של מתחילים - קרנות הסל בהן הקרן משקיעה גובות גם דמי ניהול (לדוגמה, קסם SP500 ETF גובה 0.83).
האם העמלות האלה מגולמות בדמי הניהול של קרן ההשתלמות או שהן מתווספות לדמי הניהול של הקרן? (כך שלמעשה אני משלם 0.3 לקרן עצמה ועוד 0.83 לקרנות הסל?)

תודה מראש!

 

[דור דורים]

בנוסף - כתוב שסך התשואה לחודשים ינואר עד מרץ הם -11.03, אבל כשסוכמים את זה אני מגיע ל-11.37.
איפה הטעות?

הטעות שלך בהקשר הזה היא שאתה סוכם אחוזים במקום לכפול אחוזים.
אני אסביר רגע:
אם בינואר הפסידו 0.31%, אז בפברואר, ההפסד של ה5.04% הוא כבר לא מכל הסכום שהיה בתחילת ינואר, אלא מסכום קצת יותר קטן - מה שהיה בתחילת פברואר. זה מתעצם יותר במרץ, ששם ההפסד הוא של 6.02% הוא ממש לא על מה שהיה בתחילת ינואר, אלא על מה שהיה בתחילת מרץ, שאז נשאר כבר הרבה פחות.

החישוב הנכון צריך להיות כך:
עבור כל חודש, קח 1, ותפחית ממנו (או תוסיף לו, במקרים של תשואה חיובית) את התשואה שירדה. למשל עבור ינואר תקבל 0.9969.
עכשיו תכפיל הכול:

0.9398   ×   0.9496   ×   0.9969

תקבל 0.889667534352.
עכשיו תפחית אחד מזה, ותקבל מינוס 11.03% כמו שכתבו.

קרנות הסל בהן הקרן משקיעה גובות גם דמי ניהול (לדוגמה, קסם SP500 ETF גובה 0.83).
האם העמלות האלה מגולמות בדמי הניהול של קרן ההשתלמות או שהן מתווספות לדמי הניהול של הקרן? (כך שלמעשה אני משלם 0.3 לקרן עצמה ועוד 0.83 לקרנות הסל?)

קודם כל העמלות האלו לא מגולמות בדמי הניהול של הקרן.
עלתה טענה בעבר שמקובל בין חברות ישראליות שקרנות הסל (במקרה הזה קסם) מחזירות את דמי הניהול לקרנות הגמל/ההשתלמות (במקרה הזה קל גמל), כך שזה לא משנה.
אני לא בטוח אם ההסדר הזה באמת קיים בכל החברות הישראליות, וגם לא אם הוא קיים ספיציפית בקל גמל.

הסתכלתי על רשימת הנכסים ונראה שלאורך הרבעון הראשון התשואה שלהם הייתה יותר טובה (פחות גרועה) מהמדד עצמו (גם לאחר חישוב שקל-דולר).
לאחר בדיקה נראה שהם החזיקו הרבה מזומן בפברואר מרץ (55% ו-64% בהתאמה), מה שמסביר את העניין.
בנוסף הם עדיין החזיקו כמויות גדולות של מזומן גם באפריל ובמאי ולמעשה רק בחודש יוני 95% מנכסי הקרן הושקעו בתעודות סל.

יש לזה הסבר הגיוני שאני מפספס? הם לא אמורים לנסות לחקות את המדד ב100%?

לא מספיק עקבתי אחר החישוב שלך. רק תוודא שהתייחסת להפרשי שערים של שקל/דולר.

לגבי אחזקות המזומן, כל הקרנות מחזיקות מזומן לצרכי פעילות שוטפת (הפקדות ומשיכות), ייתכן שבקרן שהיא עדיין קטנה כמו קל גמל זה יותר מורגש.

 

[Tim_Duncan]

@roneng

עובר לפה, זה לא קשור לשרשור של מייק

אתה בטוח שאתה מודד באותן יחידות מידה?

צודק

הם עובדים בשילוב של ק"ס וחוזים.
החוזים דורשים מזומן/מקמ/אגח.

אז קרן ההשתלמות בהלמן היא 100% סנופי? מה המשמעות של ה-36% אג"ח אמריקאי קצר טווח בפירוט נכסים? גם לא מפורט עם חוזים משהו מעבר ל-0.09%...

איך אני רואה מה החלוקה האמיתית בקרנות האלה? כשאני מסתכל על רשימת הנכסים של הלמן מחקה מדדי חו"ל, איך אני יודע להגיד מה החלוקה באמת באחוזים על כל מדד מבחינת הכסף שיש לי בקרן ההשתלמות הספציפית הזאת (לצורך איזון תיק כללי לצורך העניין)?

 

[Delver]

@roneng

עובר לפה, זה לא קשור לשרשור של מייק


צודק

אז קרן ההשתלמות בהלמן היא 100% סנופי? מה המשמעות של ה-36% אג"ח אמריקאי קצר טווח בפירוט נכסים? גם לא מפורט עם חוזים משהו מעבר ל-0.09%...

איך אני רואה מה החלוקה האמיתית בקרנות האלה? כשאני מסתכל על רשימת הנכסים של הלמן מחקה מדדי חו"ל, איך אני יודע להגיד מה החלוקה באמת באחוזים על כל מדד מבחינת הכסף שיש לי בקרן ההשתלמות הספציפית הזאת (לצורך איזון תיק כללי לצורך העניין)?

תמצא את הקרן בפנסיה נט, תחפש פרמטר בשם חשיפה במונחי דלתא

 

[Tim_Duncan]

תמצא את הקרן בפנסיה נט, תחפש פרמטר בשם חשיפה במונחי דלתא

זה קרן השתלמות אז נכנסתי לגמל נט, הכוונה שלך היא שזה מראה חשיפה כללית למניות?
אני שואל איך יודע כמה מתוך ההשקעה (של קרן השתלמות מחקה מדדי חול של הלמן, למשל) היא בSP500 וכמה בSTOXX600 לצורך העניין. כי נראה שהמספר ברשימת נכסים לא רלוונטי... פשוט מתייחס לזה כאילו כל הכסף הוא במניות (כי נראה שאכן יש 99% חשיפה למניות במונחי דלתא) ומכפיל בהתאם?

=
60% SP500
38% STOXX600
1% NIKKEI225
1% EM
?

 

[Delver]

את מכיר את כל המידע שאני מכיר.
מצד אחד החשיפה למניות היא כמעט 100% (רואים את זה בגמל נט)
מצד שני יש הרבה מזומן ופקדונות ומופיעים בנכסי הקרן גם חוזים עתידיים.
מכאן כבר אפשר להסיק שהאחוזים שרשמת הם לא מידע שלם.

איך אתה מוודא ת'כלס את החלוקה הפנימית במקרה הזה? אני רואה רק 3 אפשרויות:
א. להיכנס לטאב של חוזים עתידיים, להבין מה יחס המינוף שלהם ולחשב את האחוזים מחדש.
ב. לסמוך על מדיניות ההשקעות
ג. לוודא שהתשואה השנתית של הקרן דומה לתשואה שצפויה מהמדיניות. גם פה צריך לחשב, אבל זה פשוט יותר מכיוון שאתה יכול להשתמש בנתונים של הקרנות שמופיעות בצילום המסך שלך.

 

[roneng]

אז קרן ההשתלמות בהלמן היא 100% סנופי?

כן.
אולי יש כמה אחוזים בודדים במזומן לטיפול בהפקדות/משיכות וכאלה.

מה המשמעות של ה-36% אג"ח אמריקאי קצר טווח בפירוט נכסים?

זה בגלל החוזים. תקרא את הפוסט של הסולידית בנושא.

איך אני רואה מה החלוקה האמיתית בקרנות האלה?

תסתכל באתר שלהם, אמור להיות רשום.
למשל פה:
https://www.hag.co.il/מוצרים-פיננסי...ת-שלנו/sp500-אי-בי-אי-השתלמות-מסלול-מחקה-מדד/
99.84% חשיפה למניות.
אני מניח ששברי האחוז במזומן זה בגלל עניני הפקדות ומשיכות.

שם מצד ימין יש לך גם אקסל אם הפרוט המלא של האחזקות. תסתכל בדף "סכום נכסי הקרן" יש שם פרוט כללי של האחזקות.
אתה רואה שיש 35.15% בק"ס ו 0.63% בחוזים עתידיים, שזה אומר (אם אני זוכר נכון) חשיפה של 1/100 כלומר כ63% חשיפה לחוזים עתידיים וסה"כ 98% חשיפה למדד (כנראה שקצת יותר בגלל עיגולים וכאלה).

 

[Tim_Duncan]

99.84% חשיפה למניות.

מה שחסר לי זה שיכתבו באופן חד משמעי איפשהו כמה השקיעו בפועל בכל מדד באחוזים.

ב. לסמוך על מדיניות ההשקעות

מדיניות ההשקעה שפורסמה ב-2020 וגם ב-2021 (מחקה מדדי חו"ל):

S&P500 - 50%
EURO STOXX600 - 30%
MSCI EM - 13%
NIKKEI - 7%

א. להיכנס לטאב של חוזים עתידיים, להבין מה יחס המינוף שלהם ולחשב את האחוזים מחדש.

אתה רואה שיש 35.15% בק"ס ו 0.63% בחוזים עתידיים, שזה אומר (אם אני זוכר נכון) חשיפה של 1/100 כלומר כ63% חשיפה לחוזים עתידיים וסה"כ 98% חשיפה למדד (כנראה שקצת יותר בגלל עיגולים וכאלה).

אני מודה שאני לא מבין איך אני משתמש בנתונים על החוזים העתידיים והקרנות סל הספציפיות והאחוזים שלהם כדי לראות שבאמת השקיעו 13% או משהו קרוב לזה בEM ולא 0.55-1%...

 

[roneng]

מה שחסר לי זה שיכתבו באופן חד משמעי איפשהו כמה השקיעו בפועל בכל מדד באחוזים.

הם משקיעים רק במדד אחד.
אם יש חשיפה של 99.8% למניות זה בהכרח אומר 99.8% סנופי.

 

[Tim_Duncan]

הם משקיעים רק במדד אחד.
אם יש חשיפה של 99.8% למניות זה בהכרח אומר 99.8% סנופי.

שמתי את המסלול סנופי בצד, מדבר על מדדי חו"ל

 

[Delver]

הם משקיעים רק במדד אחד.

אתם מדברים על דברים שונים.
@Tim_Duncan מדבר על קה"ש מחקה מדד עולמי של הלמן.

הכי קל זה או לסמוך עליהם או לחשב בעצמך כמה תשואה *אמורה* להיות.
תשואת קרן 1149020 ב- 2020 היא 9.6% (ארה"ב - זה 50% ממדיניות ההשקעה)
תשואת קרן 1148329 ב- 2020 היא (0.56%-) (אירופה - זה 30% ממדיניות ההשקעה)
תשואת קרן 1144450 ב- 2020 היא 8.97% (מתפתחות - זה 13% ממדיניות ההשקעה)
תשואת קרן 1146463 ב- 2020 היא 15.07% (יפן - זה 7% ממדיניות ההשקעה)
לכן - התשואה המשוקללת שאנחנו רוצים לראות עבור המסלול הנ"ל בקרן ההשתלמות ל- 2020 היא 6.85% (לפני ד"נ).

נכון לסוף נובמבר התשואה היא 6.28% לפי האתר של הלמן, עכשיו חכה קצת עד שתקבל את הדו"ח השנתי ותראה אם הקרן עונה על ציפיותיך. בסך הכל כבר עכשיו ניתן לומר שהמספרים עושים שכל.