אני לאחרונה צולל לתוך העולם בצורה עמוקה יותר ויש לי מספר שאלות.
בגדול הרעיון של הגישה הוא שאנחנו רוצים להסתכל על השוק בעיניים של סיכון (volatility ) מול רווח פוטנציאלי כאשר את התיק המושלם (דבר כזה קיים) הוא במקרה גם התיק של השוק כי מסתבר שכאשר משקללים בצורה זאת את כלל המניות (למען האמת מספיק לפחות 50 מניות כדי להשיג גיוון מספיק שיבטל תנודות ייחודיות למניות) מקבלים את כלל המניות לפי משקלם בשוק.
כעת על בסיס השיטה הזאת העלו את רעיון הCAPM שהוא בגדול אומר שהסיכון והערך המצופה מנכס כלשהו צריך להיותמשוקלל מול התיק המושלם ההוא שיצרנו ולא לפי הvolatility שלו עצמו.
כעת לשאלה שאותה לא הבנתי כל כך , למה שיהיה מישהו בעולם שירצה לקנות מניה כלשהי ולא לקנות את התיק המושלם שמורכב מכלל השוק ופשוט לעשות לו מינוף?
הרי כל מניה לא משנה מה ערכה היא פחות יעילה מאשר תיק כלל השוק , וזה אומר שאם רק נעשה מינוף על התיק המושלם נוכל להגיע לתוצאות טובות יותר בראיה של סיכון מול תנודתיות יותר מכל בחירה של מניה בודדת בהתבסס על הCAPM.
מה פספסתי?
# הסבר ארוך יותר לשאלה #
לינק לתמונה אם היא לא תעלה קשורה: https://ibb.co/VxCz3hz
אני מצרף תמונה כדי להסביר את הדברים נניח ויש מניה שמשיגה יותר תשואה מהתיק הכי יעיל
[התיק הכי יעיל מושג ממשקול כלל המניות בשוק (שמוצגות כנקודות שחורות) על פי סיכון-תשואה , הוא תאכלס יוצא כלל המניות לפי המשקל שלהם בשוק המניות לצורך העניין אתם יכולים להסכל על הציור כSNP500 כאשר כל הנקודות השחורות בתוך חצי העיגול הם מניות בודדות המרכיבות את מדד הסנופי 500 והנקודה השחורה על הקו היא SPY או כל ETF מחקה מדד סנופי500]
כעת אני אומר שאני רוצה לבדוק האם לקנות אותה , כאן אומרים לי בוא תשתמש בCAPM כדי להעריך אותה (בתמונה המניה המדוברת מסומנת בריבוע אדוםׂ)
כעת קל לראות שאם רק אני אמנף על התיק היעיל - אני אשיג יותר תשואה עם אותו הסיכון (הנקודה האדומה על הקו)
כלומר , נראה שאין שום סיבה בעולם להעדיף הערכת מניות וקניית מניות בודדות, תמיד אעדיף לשחק עם אחוז יחסי של אג"ח והתיק היעיל (כאשר עליהם אני מוסיף מינוף) כי אני אקבל על הקו הזה את התשואה המקסימלית ביחס לסיכון
השאלה אם כן היא למה אדם כלשהו על גבי הפלנטה יעדיף סכל אופן להשתמש בCAPM ולהעריך עם זה שווי של מניה בודדת? למה לא להשאר על הקו המדובר ופשוט להתאים את אחוזי הסיכון שמועדפים עליי? (והטיעון שהוא חושב שהוא יכול להביס את השוק בהתבסס על הCAPM לא מחזיק מיים היות וCAPM מבוססת על תאוריית הפרוטפוליו המודרנית כך שאם הוא לא מאמין בה הוא גם לא אמור להאמין בCAPM)
** לא הצלחתי להטמיע את התמונה בצורה נורמאלית - אם מנהל רואה את הפוסט ויכול לעזור ולהטמיע אותה במקום הקיוש אשמח מאוד.
בגדול הרעיון של הגישה הוא שאנחנו רוצים להסתכל על השוק בעיניים של סיכון (volatility ) מול רווח פוטנציאלי כאשר את התיק המושלם (דבר כזה קיים) הוא במקרה גם התיק של השוק כי מסתבר שכאשר משקללים בצורה זאת את כלל המניות (למען האמת מספיק לפחות 50 מניות כדי להשיג גיוון מספיק שיבטל תנודות ייחודיות למניות) מקבלים את כלל המניות לפי משקלם בשוק.
כעת על בסיס השיטה הזאת העלו את רעיון הCAPM שהוא בגדול אומר שהסיכון והערך המצופה מנכס כלשהו צריך להיותמשוקלל מול התיק המושלם ההוא שיצרנו ולא לפי הvolatility שלו עצמו.
כעת לשאלה שאותה לא הבנתי כל כך , למה שיהיה מישהו בעולם שירצה לקנות מניה כלשהי ולא לקנות את התיק המושלם שמורכב מכלל השוק ופשוט לעשות לו מינוף?
הרי כל מניה לא משנה מה ערכה היא פחות יעילה מאשר תיק כלל השוק , וזה אומר שאם רק נעשה מינוף על התיק המושלם נוכל להגיע לתוצאות טובות יותר בראיה של סיכון מול תנודתיות יותר מכל בחירה של מניה בודדת בהתבסס על הCAPM.
מה פספסתי?
# הסבר ארוך יותר לשאלה #
לינק לתמונה אם היא לא תעלה קשורה: https://ibb.co/VxCz3hz
אני מצרף תמונה כדי להסביר את הדברים נניח ויש מניה שמשיגה יותר תשואה מהתיק הכי יעיל
[התיק הכי יעיל מושג ממשקול כלל המניות בשוק (שמוצגות כנקודות שחורות) על פי סיכון-תשואה , הוא תאכלס יוצא כלל המניות לפי המשקל שלהם בשוק המניות לצורך העניין אתם יכולים להסכל על הציור כSNP500 כאשר כל הנקודות השחורות בתוך חצי העיגול הם מניות בודדות המרכיבות את מדד הסנופי 500 והנקודה השחורה על הקו היא SPY או כל ETF מחקה מדד סנופי500]
כעת אני אומר שאני רוצה לבדוק האם לקנות אותה , כאן אומרים לי בוא תשתמש בCAPM כדי להעריך אותה (בתמונה המניה המדוברת מסומנת בריבוע אדוםׂ)
כעת קל לראות שאם רק אני אמנף על התיק היעיל - אני אשיג יותר תשואה עם אותו הסיכון (הנקודה האדומה על הקו)
כלומר , נראה שאין שום סיבה בעולם להעדיף הערכת מניות וקניית מניות בודדות, תמיד אעדיף לשחק עם אחוז יחסי של אג"ח והתיק היעיל (כאשר עליהם אני מוסיף מינוף) כי אני אקבל על הקו הזה את התשואה המקסימלית ביחס לסיכון
השאלה אם כן היא למה אדם כלשהו על גבי הפלנטה יעדיף סכל אופן להשתמש בCAPM ולהעריך עם זה שווי של מניה בודדת? למה לא להשאר על הקו המדובר ופשוט להתאים את אחוזי הסיכון שמועדפים עליי? (והטיעון שהוא חושב שהוא יכול להביס את השוק בהתבסס על הCAPM לא מחזיק מיים היות וCAPM מבוססת על תאוריית הפרוטפוליו המודרנית כך שאם הוא לא מאמין בה הוא גם לא אמור להאמין בCAPM)
** לא הצלחתי להטמיע את התמונה בצורה נורמאלית - אם מנהל רואה את הפוסט ויכול לעזור ולהטמיע אותה במקום הקיוש אשמח מאוד.
נערך לאחרונה ב:
