אני ממציא? אז בבקשה קבל הוכחות:
דולר/שקל - 3% שינוי
מחיר הדירה לא השתנה במשך החודשיים וחצי, מקווה שאני לא צריך להוכיח לך גם את זה.
כאן הבאתי דוגמא שבה השינוי הוא לטובת הישראלי, אבל אני יכול למצוא לך עוד עשרות נקודות כאלה בטווחים שונים ומשונים.
לגבי A B C, מה מייצג כל אחד מהם?
אתחיל בזה שאני מרגיש שאנחנו כבר מדברים בצורה יותר עניינית. אהבתי את התגובה!
מההסתכלות שלי, של
@חתול לילה וכוד רבים פה בשרשור ובפורום, מה שקרה זה שהסנופי שווה 3% יותר בשקלים (על פני חודשיים וחצי), ומחיר הדירה לא השתנה (לא אכנס לסיבות למה זה קורה, יש אינספור גורמים וזה לא רלוונטי בעיני לדיון). זהו. הדולר לא קשור. כן, אתה אולי יכול לרכוש דירה שלפני כן לא יכולת. כי הסנופי עלה 3% שקלי, ומחיר הדירה לא השתנה שקלית.
השאלה היא מה מייחד את הדולר שאתה מנסה לדחוף אותו לסיפור? זו הנקודה שצריך להסביר ושאף פעם לא מסבירים.
הרי אני יכול למצוא את הגרפים האלה גם לכל שלשת נכסים אחרת ועדיין אתה לא תטען נניח שסיני שמשקיע במניית טסלה חשוף לשקל, נכון?
לגבי הA B C בדוגמה שלי, הם כלליים אבל בשביל להתאים אותם לדיון שבדרך כלל מתרחש פה, A זה סנופי, C זה שקלים, B זה דולר. שים לב שאנחנו (בני אנוש בעולם האמיתי) אף פעם לא יודעים את הערכים של A, B, C אלא רק יחסים ביניהם (כלומר אין משמעות לשאלה "כמה שווה הדולר" בלי להסביר איך למדוד אותו).
אותנו מעניין היחס A/C, שהוא כמה שקלים אני אקבל על כל יחידת סנופי.
אם אתה בשוונג של להתעמק, בוא נניח רגע שA, B, C מתנהגים כמו תנועת בראון (זה סוג של הילוך מקרי רציף) בלתי תלוי, או אם כל מה שמעניין אותך זה אינטואיציה הם זזים בצורה אקראית בלי תלות אחד בשני.
אותך מעניין A/C. שים לב ש(כמובן) מתקיים A/C = A/B * B/C (או במציאות סנופי בדולר כפול דולר בשקל זה סנופי בשקל). אז אכן,
יש קורלציה בין שער הדולר/שקל (B/C בסימונים שלי) לבין שער הסנופי/שקל (A/C). ככל שאחד גדל, כל גם השני גדל.
אבל, וזה אבל משמעותי, אין שום
תלות מתמטית בין A/C לבין B. אם אני אספר לך את B (כלומר את "שווי" הדולר), זה
לא ישפיע במאומה על היכולת שלך לדעת את A/C. הסיבה היחידה שיש
קורלציה בין שער הדולר/שקל (B/C) לשער הסנופי/שקל (A/C) הוא השינויים בC (כלומר היחזקות או היחלשות של השקל). לכן במקרה הזה זה יהיה שגוי לומר שמי שמחזיק A (סנופי) ומתעניין בכמה C (שקלים) יקבל תמורתו, חשוף לB (דולר).
אני רוצה להדגיש שזה מודל מתמטי שלא תופס במציאות. למשל, אנחנו כן צופים שערך הסנופי יעלה יותר מערך השקל (או אם לדייק, מהערך של מוצרים אחרים שאנחנו צורכים ביום יום) לאורך זמן. כמו כן ברור שהתזוזות לא בלתי תלויות לחלוטין; להיחלשות הדולר יש השפעה כזו או אחרת על שווי החברות בסנופי (היא פשוט יחסית חלשה -וזו אולי כל הפואנטה של מי שמחזיק בעמדה שלי).
אם תרצה "לפרמל" את הטענה, התלות בין התזוזות של B (דולר) לתזוזות של A (סנופי) היא, לדעתי ולדעת אחרים פה, חלשה ביותר. וזה אומר שאין חשיפה לדולר בהשקעה בסנופי.
בשביל לנסות לבדוק במציאות אם יש תלות כזו או לא, אפשר לנסות להעריך את תזוזת B (הדולר) על ידי השוואה אל מול הרבה גורמים אחרים. נניח, להסתכל באופן יומי/שבועי/חודשי על התזוזוה של הדולר ביחס ל20 מטבעות שונים, ולמצע. לקוות שזה יוריד את הרעש ויצליח לסנן כמה שיותר טוב את התזוזה של הדולר ולנטרל את התזוזות של המטבעות האחרים. להשוות את התזוזה הזו (כמה הדולר זז) לתשואה באותה תקופה של הסנופי (בדולרים). אם התשואה של הסנופי שונה משמעותית מהיחלשות/התחזקות הדולר, בניכוי עליית הערך הצפויה של סנופי בתקופת הזמן המדוברת, אזי יש תלות בין סנופי לדולר ואני ושכמותי טועים. אחרת, ניכר שאין תלות בין סנופי לדולר ולכן אני ושכמותי צודקים.
כמובן זה מחקר קשוח, היות שהכל עדיין סופר רועש, במיוחד הסנופי שתיאלץ להעריך את התשואה הצפויה שלו והרעש של זה הוא עצום (סטיית תקן שלא רחוקה מהתוחלת, אני מנחש. בדיקה זריזה באינטרנט מראה שאפילו זה אופטימי וסטיית התקן היא 1.5 פעמים התוחלת -
כאן ניתן לראות 9.96% תשואה שנתית ממוצעת עם סטיית תקן של 14.78%). כלומר בסופו של דבר עדיין כל צד יכול לטעון שהתוצאה של מחקר היא רנדום ויהיה לו קייס משכנע לטעון את זה.
אפשר לנסות לעשות את המחקר הזה על תשואה יומית ואולי שם כמות הרעש קטנה מספיק. יודע מה, אולי מתישהו כשיהיה לי זמן פנוי אפילו אטרח לעשות את זה. בכל מקרה, עד אז אפשר לנסות להמשיך ולפנות להגיון, ולהבהיר שבשביל לטעון שהשקעה בסנופי חושפת אותך לדולר צריך להסביר מה לעזאזל מיוחד בדולר שהוא כל כך קשור לסנופי (כלומר יש תלות בין התזוזות שלו לתזוזות של הסנופי) לעומת כל נכס אחר כגון שקל, יורו, יואן, מניית טסלה, דירה בתל אביב וחבית נפט).
