A Balacing act

[adamshalev]

@mrdch 4 שנים של מידע על משהו כמו מתכות יקרות זה שקול ללהטיל מטבע ולנסות להסיק מזה מסקנות על העתיד.
או שאל תטרח מלכתחילה, או שתוודא שיש לך משמעותית יותר מידע.

יש לך מידע נגיש בחינם מ-1990 על פלדיום ופלטינום, ומ-1968 על כסף וזהב.
מה אתה יכול לעשות עם המידע הזה?
להשוות את הביצועים היחסיים בינם לבין זהב ולראות שפלדיום היה יוצא דופן חריג ביותר ב-2001, ושכסף דעך בערכו פי-5 ביחס לזהב מ-1968 עד 1990.
להשוות את הביצועים היחסיים של שלושת המתכות האחרות מול זהב
להשוות את הקורלציה בין המתכות האחרות לזהב ולראות שלכסף יש קורלציה מאד גבוהה לזהב (כ-0.8) ואילו לפלדיום יחסית נמוכה אך חיובית (כ-0.4)
להשוות את הקורלציה של המתכות לשוק המניות האמריקאי (או רק זהב ושאר המתכות) ולראות שזהב הוא בעל קורלציה נמוכה יותר באופן עקבי מאשר לשאר המתכות. עבור מי שמחפש קורלציה נמוכה ולא מניח הנחות לגבי תשואות עתיד זהו שיקול משמעותי.
ולבסוף להסתכל על גרף סיכון-תשואה (לפי שלושה מדדים שונים של סיכון) של המתכות בהשוואה לשוק מניות ואג"ח ארה"ב ולראות ששילוב המתכות ביחס לזהב בלבד הגדיל בעבר תשואה וסיכון יחדיו - כלומר נע פחות או יותר על העקום היעיל - משמע שהשילוב לא הוסיף יותר מדי ערך (לפחות לא כזה שלא ניתן להשיג בדרכים אחרות כמו שינוי המשקל של זהב בתיק). ניתן לראות זאת גם בתיק 60\40 מניות\אגח שמתבלים אותו ב-10% מתכות במשקל שווה במקום ב-10% זהב בלבד - התיק נע בעבר על העקום היעיל לכיוון של טיפה יותר תשואה וטיפה יותר תנודתיות.

עוד נק' חשובה - אתה צריך להבדיל בין התועלת של לשלב את המתכות הללו יחד בתיק במשקל שווה, לבין התועלת שנובעת מהאיזון שלהם.
כאן אתה יכול לראות את התשואה היחסית של תיק שמתאזן שנתית (כולל עלויות מס שנלוות לכך) לתיק שלא מתאזן לעולם.
מה שאתה לא רואה, זה קו מגמה עולה עקבי, מה שהיית מצפה לראות אם האיזון עצמו היה מוסיף ערך לשילוב שלהם. במקום זה אתה רואה פער גדול בתשואות באזור 2001 (בגלל החריג יוצא דופן של פלדיום בתקופה הזאת) ודשדוש בשאר הזמן.
כלומר השאלה העיקרית שאתה צריך לשאול את עצמך היא האם אתה רוצה את המתכות הללו בתיק לעומת רק זהב, ולא להניח שיש "כסף על הרצפה" שניתן להרים בקלות מהאיזון שלהם.

הערה לגבי הקישורים - אלו סימולציות שכוללות התחשבות במס, עמלות ועלויות מסחר אחרות.
שילוב של כמה נכסים כמו gold|silver יוצר תיק במשקל שווה שמתאזן שנתית.
מקור הנתונים הוא מ-Quandl בעיקר.

 

[mrdch]

This is so cooool!
I wish I had 1/2 the analytical capabilities you demonstrate here (and probably elsewhere too - I am not reading here on a regular basis, I am afraid)
You are probably right in everything you say. I would like to point out the following:
- I used 4 years because it was readily available on the web site I use for investment (iii.co.uk)
I did initially look at all the years of available data and my son even wrote a program for me to balance on DEVIATION (i.e. - when there is a predetermined gap that opens between the prices of the four precious metals) and not on a YEARLY basis. That showed a marked improvement on the performance of the portfolio. I don't recall what was the % of deviation required to activate it, so I can't replicate it now.

Finally, perhaps I can ask for some clarification regarding your analysis. For example:
In this graph http://retrolyzer.com/?s=bls114zpQhzT you say that it shows
שלכסף יש קורלציה מאד גבוהה לזהב (כ-0.8) ואילו לפלדיום יחסית נמוכה אך חיובית (כ-0.4)

I can't see that in the FIGURES - do you infer it from the graph itself?
Also, in that graph, where it shows the TOTAL RETURN on the first line, does it refer to Gold, Silver, both?

Many thanks!
Mordechai

 

[adamshalev]

I can't see that in the FIGURES - do you infer it from the graph itself?

כן, במבט חטוף על הגרף. אני בד"כ מעדיף להסתכל על קורלציה כפונק' של זמן כדי לראות איך היא משתנה אם בכלל, ולא כמספר אחד מוחלט.

Also, in that graph, where it shows the TOTAL RETURN on the first line, does it refer to Gold, Silver, both?

אין משמעות למספרים בטבלא עבור גרף הקורלציה. אתה יכול להתעלם מהם לחלוטין.
לנתוני התשואה יש משמעות רק כאשר מציגים גרף של נכס כלשהו כמו gold.

 

[mrdch]

As a non-frequent visitor to this Forum, I have no idea if anyone will see this post continuation. As the original thread was written 10 years ago, I thought you may wish to know how did I do with respect to precious metals. Well, I am very pleased that I have stuck to my guns. The idea of having my precious metals investment divided to 4 equal parts, between Gold, Silver, Platinum and Palladium WITH REBALANCING was actually highly profitable.
The reason, in short, is that when there is volatility and I rebalance, the results are really very good. Moreover, unlike any type of share, there is zero chance of those precious metals becoming worthless...
With such easy access to AI and past data, anyone can easily verify the veracity of the above statement.