תוצאות החיפוש

@גיא - כל מה שאתה אומר מעניין ונכון, אבל חשוב להבין שאמנם התופעה כונתה "הפרדוקס של זיגל", אבל מתמטית אין כאן שום פרדוקס. ההסבר נובע מטיעונים של קורס בסיסי בהסתברות (שבוע שני, או משהו כזה). מה שבלק מנסה להגיד הוא שעשוי להיות רווח מהחזקת מט"ח, תמורת סיכון כמובן! (אין חדש תחת השמש, למעשה, עד כמה...

אגב, כדי להמחיש את הטיעון, הייתי רוצה להציע סקר על תרחיש היפותטי. נניח שהיום דולר אחד שווה לשקל אחד. נניח שמחר יש בחירות, ובהסתברות חצי ביבי מנצח, ובהסתברות חצי בוז'י מנצח. אם ביבי מנצח, הדולר מתחזק פי שניים (דולר אחד שווה שני שקלים), ואם בוז'י מנצח, השקל מתחזק פי שניים (שקל אחד שווה שני...

אני אישית מתחיל להתעייף, אבל אני חושב שהחלק האחרון של הדיון מוכיח כמה האינטואיציה ההסתברותית שלנו עלולה להיות שגויה (מישהו אמר וילונות ודחלילים?). גילוי נאות, גם אני נהגתי לחשוב ש- "ברור" שלא ייתכן רווח מאחזקת מט"ח, או תפוזים.

@Ron B אתה "פותר" את הפרדוקס ע"י שינוי טוטאלי של ההנחות. ואני אסביר: זאת הנחה שאני לא מוכן לקבל, והמודל ההסתברותי הזה הוא בעיני בעייתי במקרה הטוב, ומשולל כל היגיון במקרה הרע. מדוע? אם A ייחלש בחצי לעומת הזהב, אזי הוא יהיה שווה 0.5 מטבע זהב. אם, להיפך הזהב ייחלש בחצי לעומת A, אז A יהיה שווה 2...

ההסבר הוא פשוט למען האמת, ונלקח כמעט מילה במילה מהבלוג "לא מדויק". השגיאה היא במשפט הבא: "כי אם במעטפה שאתה בחרת יש X שקל, בשניה יש בהסתברות חצי 1/2X שקלים, ובהסברות חצי 2X". זה פשוט לא נכון. נניח לדוגמא שמעטפות יש 100 ו- 200 שקלים. אם במעטפה שבחרתי יש 200 שקלים, ההסתברות שבמעטפה השניה יש פי...

אגב, @Ron B, לגבי המתמטיקה. חשבתי על זה, ואם אתה לא משתכנע שאתה טועה, ויש לך זמן פנוי, ראיתי שאתה מתכנת - אתה יכול לכתוב סקריפט שמדמה את הסיפור, ולראות לאורך זמן מה יהיה הרווח הממוצע של יוסי. אם אתה חושב שהוא 0, מצפה לך הפתעה. ואם יוצא שהוא 0, הרבה אנשי אקדמיה ייצטרכו למשוך את המאמרים שלהם. ;)...

@איליה, אני מסכים איתך ברוב הנקודות. מודלים מתמטיים הם ממש לא הכל, אבל הם יכולים לתת לנו אחלה כללי אצבע. למשל, איך לפזר את המניות שלנו? CAPM אומר לנו, שעל פי שווי שוק. אחלה כלל אצבע, שרובנו כאן מיישמים בפועל! אני חושב שרובנו כאן מסכימים שכדאי להיחשף בצורה כזאת או אחרת למט"ח (לא ברור לי מה דעתה...

רון, אני מכיר את בעיית המעטפות, והיא אכן מזכירה את הפרדוקס של זיגל. הפרדוקסים דומים, אך שונים. ליוסי משתלם להחליף 100 תפוחים ל- 100 תפוזים. תוכל להסביר לי מתמטית מדוע לא? ג.נ. יש לי כמה תארים במתמטיקה. אני לא חושב שפישר בלק, מגדולי הכלכלנים בהיסטוריה (בלק-שולס, מישהו?), ובעל דוקטורט במתמטיקה...

השאלה היא, האם פיזור כ"כ רחב נחוץ? האם לא מספיק לפזר בין, נניח, ארה"ב, אירופה ושווקים מתעוררים, בהנחה שיש כלי יעיל וזול לגידור לכך? אני לא אתפלא אם פרקטית, בהינתן תנודתיות שתבחר לתיק שלך, האפשרות השניה תתן לך רווח הרבה יותר גדול, אחרי דמי ניהול. אין ספק שהתיק שלך הוא טוב, אפילו מצויין, ולא...

איליה, אני לא מגודר כנגד כלום, לא מחזיק כלום. הדיון תיאורטי לחלוטין. עניינית: 1. אני גם לא הייתי מתקרב לתעודות סל, אלוהים ישמור. 2. בפעם האחרונה שבדקתי, דמי ניהול בקרן מחקה על ה- s&p מגודרת או לא מגודרת הם 0.04 אחוז, פחות מ- VTI+VXUS. 3. לא ברורה לי מה עלות הגידור בקרן המחקה ("זה מאוד יקר...

איליה, אני מאוד מזדהה עם התגובה שלך, ולא ברור לי איך בדיוק למדל את אחזקת המט"ח כביטוח כנגד סיכון קטסטרופלי. אבל חשוב לשים לב - על ביטוח זה בן אדם שיחיה בשקלים (אני אישית למשל, לא מחזיק באזרחות זרה) משלם, ומשלם בגדול מבחינת יחס תשואה/סיכון. שוב, את התנודתיות כשהדולר נע בין 3.20 ל- 4.20 היית יכול...

השאלה היא מדוע להיחשף דווקא לשקל ב- 25 אחוז, ולא, נניח ב- 50 אחוז, או 80 אחוז, או אולי 100 אחוז (בהנחה שהמחיה היא בשקלים). האינטואיציה שלי הייתה שמתמטית נכון להיחשף ב- 100 אחוז לשקל מבחינתם מיקסום תשואה (בשקלים)/סטיית תקן. אולם הפרדוקס מראה שזה לא נכון, וצריך להיחשף במידה מסויימת למט"ח, ובעולם...

הנה משהו נחמד שמצאתי, הסיפור הנ"ל לקוח מתוך מאמרו של פישר בלק: Universal Hedging: Optimizing Currency Risk and Reward in International Equity Portfolios נדמיין שתי מדינות, באחת מהן אוכלים רק תפוחים, ובשניה אוכלים רק תפוזים. נניח ששער החליפין בין תפוזים ותפוחים כיום הוא 1:1, כלומר תמורת תפוח...