פיזור 1:1 בין אג"ח צמוד מדד ואג"ח שיקלי קבוע בשוקולד מריר - שאלה

[ג'וליאן]

ע"פ האסטרטגיה של שוקולד מריר, החלק האג"חי של התיק מחולק 50:50 בין ממשלתי שיקלי 5-2 ולבין ממשלתי צמוד מדד 2-5.

האם קיימת בין 2 האפיקים האלה קורלציה הפוכה? ובמידה שכן - האם הקורלציה הזו לא מבטלת כמעט לחלוטין תשואות אפשריות והופכת את הפלג האג"חי של התיק לכמעט שווה מזומן? (וכתוצאה מכך נתון לפגיעי אינפלציה?)

אני יודע שנושא האג"חים נטחן עד דק כאן בפורום, אך לא מצאתי תשובה בחיפוש. מתנצל אם הטרדתי את מנוחתכם לשווא.

 

[yahud]

אני רואה את זה ככה:
במצב שאין בו שינוי דרסטי, אתה פשוט מרוויח את הריבית הנקובה בנייר ערך (שיכולה להיות גרועה אולי באחד מהם, אבל עדיין משהו). אתה תהיה ברווח, בנוגע למזומן.

במצב שבו יש שינוי בשוק האג"ח שגורם לאחד מהם לרדת בשוויו, השני יעלה בשוויו (אני לא בטוח שהקורלציה היא ממש הפוכה, אבל זו הייתה ההנחה במודל איך שהבנת אותו), ואז אתה תרוויח ממנו את ההפסד של השני.

 

[אורי ג.]

האם קיימת בין 2 האפיקים האלה קורלציה הפוכה?

לא.

האם הקורלציה הזו לא מבטלת כמעט לחלוטין תשואות אפשריות

אין צורך לבטל תשואות כי התשואות גם ככה באפיקים האלה הם סביב ה0.

התיק לכמעט שווה מזומן? (וכתוצאה מכך נתון לפגיעי אינפלציה?)

לא. חצי ממנו יהיה מוגן אינפלציה וחציו לא אבל בגלל המח"מ הקצר גם השקלי לא יושפע כ"כ מאינפלציה.