שאלה טכנית בעניין של אגח (כנראה שאחד מהם הוא אגח JUNK)

[מקורי]

אני אקח את האגח של חברת דה זראסאי כstudy case , איך זה הגיוני שלחברה יש אגח סדרה ג וסדרה ה שנסחרים בפער כל כך גדול בתשואות שלהם 20% ו-7% איך לאותה חברה עם פער קטן במחמ יש פער כל כך גדול בתשואה, בנוסף הדירוג של מעלות הוא דירוג של סיכון בטווח של עד שנה כשסדרה ג בפירוט התשלומים שלה צריכה להגיע לפדיון סופי ב2027. בנוסף, למה הפארי של סדרה ג, נשאר על 100 כשכתוב שיום האקס הוא ב15.11 (למרות שבהודעות של אתר הבורסה כתוב ב1.12) אשמח להסבר

 

[Therealdeal]

אני אקח את האגח של חברת דה זראסאי כstudy case , איך זה הגיוני שלחברה יש אגח סדרה ג וסדרה ה שנסחרים בפער כל כך גדול בתשואות שלהם 20% ו-7% איך לאותה חברה עם פער קטן במחמ יש פער כל כך גדול בתשואה,

1. אם תוסיף לינקים יהיה יותר קל לסייע.
2. זה יקרה למשל אם לאגח אחת יש בטחונות ולשנייה לא.

נראה שהחברה פנתה להסדר חוב:

דף הבית - הבורסה לניירות ערך בתל אביב | אתר הבורסה

הבורסה לניירות ערך ממלאת תפקיד מרכזי במשק הישראלי ויש לה תרומה חשובה לצמיחתו. אתר הבורסה מאפשר צפייה בנתוני מסחר, דיווחי חברות ותוכן על הבורסה. האתר מהווה כלי עבודה לציבור המשקיעים, לחברות הבורסאיות ולכל קהילת שוק ההון.

maya.tase.co.il

 

[מקורי]

1. אם תוסיף לינקים יהיה יותר קל לסייע.
2. זה יקרה למשל אם לאגח אחת יש בטחונות ולשנייה לא.

נראה שהחברה פנתה להסדר חוב:

דף הבית - הבורסה לניירות ערך בתל אביב | אתר הבורסה

הבורסה לניירות ערך ממלאת תפקיד מרכזי במשק הישראלי ויש לה תרומה חשובה לצמיחתו. אתר הבורסה מאפשר צפייה בנתוני מסחר, דיווחי חברות ותוכן על הבורסה. האתר מהווה כלי עבודה לציבור המשקיעים, לחברות הבורסאיות ולכל קהילת שוק ההון.

maya.tase.co.il

תודה, קראתי את ההסדר, ההסדר מדבר סך הכל על דחייה בתשלום, האם דחייה בתשלום של סדרה אחת והעובדה שהחברה לא מצליחה לפרוע את ההתחייבות לא משפיעה על אגח של סדרה אחרת? למשל ה מול ג? זאת אומרת שאם אני מתלבט אם לשים את הכסף שלי בחברה הזו, כמובן שאעדיף את הנתיב של ה מול ג, כי מלבד זו אין שוב הבדל. לגבי בטחונות, אני מניח שהם רשומים במידה ויש כאלו בתשקיף האגח?? זאת אומרת שאלי למצוא את תשקיף האגח באתר מאיה? תודה

 

[SolidusMaximus]

תודה, קראתי את ההסדר, ההסדר מדבר סך הכל על דחייה בתשלום

זה לא "בסך הכל". זה ממתן אי וודאות רציני, שגורם לרוגע יחסי לגבי האג"ח, ולכן התשואה יורדת בחדות.

האם דחייה בתשלום של סדרה אחת והעובדה שהחברה לא מצליחה לפרוע את ההתחייבות לא משפיעה על אגח של סדרה אחרת?

בוודאי שמשפיע על כל הסדרות אם החברה כולה בקשיים. אבל ברור שאג"ח שיש לו בטוחות, פחות משפיע, אג"ח שיש לו הסדר חוב ריאלי ומוסכם, פחות משפיע.

זאת אומרת שאם אני מתלבט אם לשים את הכסף שלי בחברה הזו, כמובן שאעדיף את הנתיב של ה מול ג

אני לא יודע מה זה ה ומה זה ג, לא צירפת קישורים, אבל אם לאחד יש הסדר חוב ולשני אין, זה עם ההסדר יהיה הרבה יותר בטוח, והתשואה שלו נמוכה יותר.
אם לאחד יש בטחונות, התשואה שלו תהיה נמוכה יותר (יותר ודאות) מול זה שאין לו בטחונות (זה אגב המקרה כאן).

יש גם באתרים אחרים את התשקיף, זה בדרך כלל הדבר הראשון שכתוב, אם יש הסדר חוב ועל אילו בטוחות מדובר, לא מסובך למצוא.

 

[מקורי]

תודה, עשיתי אנליזה עמוקה לחברה הזו, לא מובן לי בשביל מה רואי חשבון מגיעים למשרד שלהם. החברה צריכה למכור בניינים שברשותה כדי לעמוד באגח הזה, אבל בארהב לא ניתן למכור בניינים שמיועדים להשכרה לאוכלוסיות מוחלשות, אז א הנכסים לא מוצגים במקום הראוי, ב- הצגת שווי הנכסים שלהם במאזן הם פי 2 מהnoi וnoi cap שלהם