קרנות סל - עמלת יצירה/פדיון

[JohnDoe]

שלום רב,

בחודשים האחרונים חלק מהקרנות המחקות שהחזקתי הומרו לקרנות סל. אני בטוח שעד כאן אתם מכירים את התופעה ואולי גם חוויתם אותה.

כעת, לקראת סוף השנה, אני מעוניין למכור חלק מהן ומגלה שישנם שני מסלולי מכירה/קניה: מסלול רצף ומסלול קרן. בעיקרון אני מעדיף למכור במסלול קרן ולקבל את השווי ההוגן של האחזקה שלי (ללא תלות בהיצע הקונים באותו רגע). שמתי לב שלתענוג הזה נוספה כעת עמלה חדשה בשם "עלמת יצירה ופדיון" שאותה גובה הקרן. גובה העמלה הזאת הוא כ-0.3% משווי הפעולה (לפחות לגבי חלק מהקרנות שבדקתי) - סכום גבוה לכל הדעות שלא היה קיים בעולם הקרנות המחקות. על מנת להימנע מכך ניסיתי לתת פקודת מכירה ברצף, אך מערכת המסחר מזהירה אותי שגם כאן תיגבה העמלה הנ"ל.

הכתעקצה? האם אכן זה המצב עם אותן קרנות סל? מה שלא אעשה יש לשלם את העמלה החדשה הזאת על כל פעולה?

אודה מאד לעצתכם כיצד ניתן להימנע מאותה עמלה שעד היום לא הייתה קיימת.

תודה!

 

[Yoss]

בבירור העמלה לא אמורה להיגבות על מסחר ביחידות. גם כי זה לא הגיוני, וגם כי אחת ההצדקות בחוק לעמלה זו היא עידוד מסחר בקרן במקום יצירה ופדיון. ראה כאן (pdf).
אין לי מושג מה קורה בפועל, אבל שני ניחושים:
יכול להיות שיש לך שברי יחידות (כתוצאה מההמרה)? יכול להיות שלא ניתן לסחור בהן. אם כן, נסה למכור יחידות שלמות.
יכול להיות שמערכת המסחר שאתה עובד בה לא יודעת עדיין איך לאכול את המוצר הזה. אני לא אדע לענות, אבל יוכל לעזור ציון של מערכת המסחר, ובאיזו פקודה ניסית להשתמש. אולי כדאי גם להתקשר לחדר המסחר.

 

[חתול לילה]

גם באתר "מדריך ניהול השקעות" כתוב כך:
זהירות עלות נוספת: מהיום, ביצוע עיסקה שלא בזמן המסחר הרציף, אלא ישירות מול מנהל קרן הסל תחויב בעלות נוספת ! ולכן יכול להיות פער בשער הביצוע בעיסקה ישירה מול מנהל הקרן לבין שער סוף יום. כך, מי שיש לו הוראת קבע לקניה שוטפת של תעודות סל (פעולה שעמדתי על יתרונה מבחינת מדיניות ההשקעה שאני מתאר בבלוג הזה) מעתה כאשר הוראת הקבע הופכת להוראת קניה של קרן סל, המשקיע יחויב בעלות נוספת וזאת בהתאם לחוק. כאמור, מעתה כדי לחסוך עלות זו יש לבצע את הקניה במהלך המסחר הרציף ולא בהוראת קבע.

זה באמת מצער. אני לא מבצע פעולות במסחר הרציף כי הן עלולות להתרחק משווי הוגן.
העמלת "יצירה ופדיון" היא מעצבנת, אני מתנחם בכך שאני ממצע אותה על תקופת אחזקה גדולה.

 

[JohnDoe]

תודה על התגובות המועילות!

במסגרת המעבר לקרנות סל חלק לא מבוטל מהקרנות העלו את דמי הניהול שלהן. זה אחד הטריגרים שלי למכירה.

אני סוחר דרך בנק מזרחי ונתתי פקודת מכירה עתידית ברצף (אוטומטית, דהיינו פתיחה+רצף). לצערי קשה לי לסחור בזמן אמת כי אני במרחק של 10 אזורי זמן ושעות המסחר בת״א נופלות בדיוק על שעות הלילה.

עושה רושם, כמו בהרבה מקרים, שהרגולטור אמנם כיוון להטיב עם הצרכן, אבל הנהנים העיקריים הם הגופים הפיננסיים שניצלו זאת להרחיב את המרווחים שלהם ולצמצם את התחרות. כל הכבוד למשרד האוצר...

 

[קפה שחור]

שהרגולטור אמנם כיוון להטיב עם הצרכן,

לא בקטע הכלכלי, אלא בקטע הביטוחי והשקיפות
תעודת סל שקורסת לוקחת איתה את הכסף, קרן שקורסת משאירה את הכסף
לא זכורה לי אג'נדה של אף אחד להוזיל עלויות

 

[Yoss]

לא בקטע הכלכלי, אלא בקטע הביטוחי והשקיפות
תעודת סל שקורסת לוקחת איתה את הכסף, קרן שקורסת משאירה את הכסף
לא זכורה לי אג'נדה של אף אחד להוזיל עלויות

נדמה לי גם שמטרה מרכזית היתה להבטיח (לשפר את הבטחון) את היציבות של החברות המנפיקות, יותר מאשר להגן על מחזיקי התעודה באופן ספציפי.

 

[איליה]

זה באמת מצער. אני לא מבצע פעולות במסחר הרציף כי הן עלולות להתרחק משווי הוגן.

יש כזה הבדל בישראל בין NAV למחיר הקרן? זה אמור להיות דיי זניח. במיוחד בקרנות בעלות סחירות טובה.

 

[JohnDoe]

בנוגע לרגולטור, התכוונתי לקרנות המחקות, ולא לתעודות הסל.
למיטב ידיעתי לקרנות המחקות, כמו כל קרן נאמנות, לא הייתה בעיה של סיכון מנפיק. הרגולציה הפכה אותן לקרנות סל יקרות יותר ללא תועלת לצרכן. בתי ההשקעות עשו סיבוב על צרכן תודות לעובדי המדינה החלמנים.

 

[Yoss]

הרגולציה הפכה אותן לקרנות סל יקרות יותר ללא תועלת לצרכן.

הרגולציה לא הפכה את הקרנות המחקות לקרנות סל, אלא איפשרה למנהלי קרנות מחקות לשנות את המוצר לקרן סל (כדאי לזכור שבמקור הקרנות המחקות היו צריכות להפוך לקרנות סל, מה שבסוף בוטל, ואחר-כך בערך בלי קשר בוצעה הרפורמה בתעודות הסל). הרוב לא עשו זאת, מגדל בגדול כן.
זוהי הקלה רגולטורית, ולא להיפך, בעיקר כלפי המנפיקות, אבל בפועל היא איפשרה גמישות גם למחזיקים- המרה אוטומטית של היחידות שלהם, אם יבחרו בכך, במקום פדיון כפול שיגרר מסגירת קרנות הנאמנות (על ידי החברה המנהלת שתבחר להחליפן לקרנות סל).