מקור טוב ללמוד על אגחים?

[אופטי555]

יש למישהו המלצה למקור טוב להבין יותר טוב את כל הנתוני אג"ח בביזפורטל:
ברוטו להחזקה, נטו להחזקה.
ערך מתואם ברוטו
נטו מקוזז
סוג שיעבוד
איפה אפשר לקרוא את התנאים של האג"ח

ועוד קצת שאלות:
אם יש לי אג"ח צמוד בריבית 0% אז השער הנוכחי אמור לשקף המדד מיום הנפקת האג"ח+הצפי לאינפלציה עד לפרעון?
אם 50% מהקרן מתוכננת להיפרע בעתיד, את ההצמדה למדד אני מקבל בפירעון הסופי של האג"ח או בפרעון החלקי? על איזה חלק מהקרן תהיה ההצמדה למדד?

 

[אחד שלומד]

יסודות שוק אגרות החוב

לימוד שוק החוב וניתוח נכון של שוק זה, מאפשרים לשפר את היערכותנו בתיק המניות. במפגש דיברנו על סוגי אגרות חוב, דירוג אשראי, הקשר בין ריביות, תשואה לפדיון, מחיר...

youtu.be

 

[arn]

לדעתי ברוטו לאחזקה או נטו לאחזקה זה הרווחים או ההפסדים שיהיו לך על האג"ח אם תחזיק אותם עד יום הפרעון. ברוטו זה לפני המס ונטו אחרי שתשלם מס.
לדעתי יתכן גם שתשלם מס למרות שתהיה בהפסד (הברוטו יהיה שלילי והנטו יותר שלילי) בגלל שאתה מקבל כל תקופה מסויימת ריבית על האג"ח ועל הריבית המדינה יכולה לקחת מס (לדעתי חישובי הרווחים וההפסדים ברוטו או נטו כוללים בתוכם את הריבית הזו שתקבל).
מצאתי משהו על הערך המתואם

ערך מתואם (ערך פארי) – אג"ח

www.agach.co.il

לא נראה לי ששער האג"ח הנוכחי משקף את המדד מיום הנפקת האג"ח אם כי לדעתי יש בינהם קשר. אני לא חושב ששער האג"ח קשור לצפי של אינפלציה עתידית.
לדעתי כל חלק מהאג"ח יקבל הצמדה עד לרגע שהוא נפרע. למשל אם 50% מהאג"ח יפרע בעוד 5 שנים ו-50% בעוד 10 שנים אז תקבל הצמדה של 5 שנים על ה-50% הראשונים והצמדה של 10 שנים על יתר ה-50%.

זו דעתי. אני לא בטוח שזה נכון ולא מייעץ לעשות כלום.

 

[אופטי555]

לא נראה לי ששער האג"ח הנוכחי משקף את המדד מיום הנפקת האג"ח אם כי לדעתי יש בינהם קשר. אני לא חושב ששער האג"ח קשור לצפי של אינפלציה עתידית.

אם הקרן צמודה למדד, אז המדד עד עכשיו זה תשואה בטוחה מבחינתך (עם סיכון אפסי באגח ממשלתי) אז לדעתי השער הנוכחי חייב לשקף את זה לפחות.

 

[arn]

לדעתי שער האג"ח לא בהכרח משקף את המדד. מדוע? אתן לך דוגמא:
נניח שהונפק אג"ח צמוד בריבית שנתית של 4% למשך 10 שנים.
חלפו 5 שנים (שבהן שולמה הריבית כל שנה) ובמשך זמן זה היתה אינפלציה של 10%.
שער האג"ח אמור להיות כביכול 110.
נניח עכשיו שהתשואה על האג"חים הצמודים בשוק ירדה ל-0%.
התשואה של האג"ח הזה חייבת להתאים את עצמה לתשואת השוק. אם אג"ח זה הוא בשער 110 אז יש לו תשואה שנתית של 4% (שזוהי הריבית) שהיא גבוהה בהרבה מתשואת השוק. התוצאה שער האג"ח יעלה כך עד שתשואת האג"ח הזה תרד ל-0%. נניח שזה יקרה כאשר שער האג"ח הוא 130.
איך זה יתבצע? מנהלי קרנות הנאמנות יראו שיש באג"ח זה תשואה גבוהה יחסית לשוק. הם יזרימו לו ביקושים שיגרמו לעלית מחירו וכתוצאה מכך הקטנת תשואתו העתידית. הזרמת הביקושים תגמר כאשר מחיר האג"ח יגיע לכך שתשואתו העתידית תגיע ל-0%.
לכן לדעתי שער האג"ח לא בהכרח משקף את המדד.
למרות זאת יש איזה קשר בין שער האג"ח למדד כי ככל שהמדד יעלה תקבל יותר כסף (נומינלית) בפדיון. העובדה שתקבל יותר כסף בפדיון מעלה את שער האג"ח (נומינלית) כבר היום.

 

[אופטי555]

נניח שיש לנו אגח צמוד לחמש שנים שנסחר עכשיו עם תשואה לפדיון של 0%, הפדיון המלא שלו עוד שנתיים. זה לא אומר שאם אני אחזיק אותו שנתיים עד לפדיון מובטח שאני אקבל את האינפלציה בשנתיים הבאות? - כלומר השער הנוכחי משקף את האינפלציה שהייתה עד עכשיו+הריבית של האג"ח- כל שער אחר אומר שהתשואה לפדיון לא תהיה 0%.