מה דעתכם על השקעה בקרנות אגח לפדיון?

[yik - financial planner]

הי,
הבעיה בקרנות אגח היא שאין מועד פרעון, הקרן בדכ שומרת על מחמ קבוע. הבעיה בזה שאתה רוצה לצאת אין לך מושג כמה תשואה תקבל, שלילית חיובית או בכלל. קרנות אגח לפדיון מכילות אגחים שמועד פרעונן ידוע מראש, הקרן מתפרקת בשנת הפרעון ומחזירה למשקיעים את הקרן והריבית בהנחה ולא היה דיפולט באחד מהאגחים. היתרון כאן כמו ברכישת אגח בודד שידוע לך מה התשואה שתקבל בהנחה ואתה מחזיק עד מועד הפרעון.
מושקע כיום במדדי מניות ופקדונות. מעוניין להגדיל את התשואה שמקבל על החלק הסולידי. ראיתי שיש לא מעט קרנות אגח קונצרני לפדיון. מכיר את הבעיתיות של אגח קונצרני ועד היום לא היה לו חלק בתיק שלי. מדובר על קרנות בדירוג aa עם מחמ של 2-2.5 שנפדות ב 2023 ו2024. תשואה פנימית אם קונים היום 3.6%. מה דעתכם על השקעה בקרן כזו בהנחה שנזילות לא חשובה לי ומוכן לחכות עד לפדיון. הקרנות מכילות כ 100 אגחים. האם שווה את הסיכון לאור הפיזור הגבוה, הדירוג הגבוה , המחמ הקצר והמתנה לפדיון. תודה

 

[כימאי]

הבעיה בקרנות אגח היא שאין מועד פרעון, הקרן בדכ שומרת על מחמ קבוע

זו איננה בעיה, זה מאפיין, ולהרבה מאד אנשים זה רצוי וטוב ונח, גם מבחינת ההתעסקות המועטה, וגם מבחינת קביעת רמת הסיכון על פי מח"מ מסויים ושמירתם כך.

עם מחמ של 2-2.5

המחמ הקצר והמתנה לפדיון

האם זה מה שמתאים לנסיבות ולצרכים ולתוכנית ארוכת הטווח שלך? המח"מ הולך ומתקצר בכל יום שעובר, מה שאומר שרמת הסיכון הכוללת בתיק שלך משתנה. מה אתה מתכנן לעשות לאחר הפדיון? לרכוש מחדש?

קרנות בדירוג aa

מהם דמי הניהול והאם התחשבת בהם?

 

[yik - financial planner]

מדובר על קרנות מחקות, עם דמי ניהול של 0.2%.
התיק שלי הוא לטווח ארוך, 20+ שנים, משקיע וותיק בשוק כ 10 שנים. התיק הוא 50% מדדי מניות, 50% פקדונות. להערכתי החלק של הפקדונות הוא בתשואה ממוצעת של 1.5%,1.7% שנתי. הייתי מעוניין להגדיל את התשואה של החלק הסולידי ולשמור בגדול על אותה רמת סיכון. מה שמנחה אותי בהשקעה בחלק בסולידי הוא שמירה על סיכון נמוך, שימור ההון,תוך השקעה ביחס סיכון סיכוי אטרקטיבי. למשל היום באגח ממשלתי נראה לי פחות אטרקטיבי ובפקדונות אפשר לקבל יחס סיכון סיכוי יותר טוב. לכן משקיע בפקדונות. בהקשר לשאלתך בפירוק הקרן אקנה מחדש, יש גם קרנות שמגלגלות בעצמן את ההשקעה כלומר בשנת הפרעון קובעים שנת פרעון חדשה. מה שנראה לי יתרון בקרנות כאלה שהתשואה מובטחת בהנחה ומחזיקים עד לפדיון ולכן סיכון יורד, מאחר והפיזור הוא על כמות אגחים גדולה גם סיכון האשראי מצטצמם מאוד. מוסיף ומזכיר כי בנק ישראל יצא בתוכנית רכישות של אגח קונצרני.

 

[כימאי]

מדובר על קרנות מחקות, עם דמי ניהול של 0.2%.

כאשר אתה עונה למישהו יעזור אם תצטט או תתייג אותו כדי שיקבל חיווי שהתייחסת לדברים.

הייתי מעוניין להגדיל את התשואה של החלק הסולידי ולשמור בגדול על אותה רמת סיכון.

כל העולם רוצה את זה... לא ממש עובד... תתצטרך כנראה לקבל החלטה לגבי סדר עדיפויות ולהתפשר על אחד מהם. הרציונליזציה שרשמת לאחר מכן אולי עוזרת לשכנוע עצמי, אבל היא לא בהכרח נכונה.
שקלת למשל להטות את הקצאת הנכסים שלך ל-60/40 כדי לענות על הדרישות שהצבת?

 

[Yoss]

באג"ח קונצרני יש כמובן יותר סיכון לחדלות פרעון מאשר לפיקדון בנקאי.
בהנחה והסיכון הזה (שקטן באמצעות פיזור אך עדיין קיים) מתאים לך, אני בהחלט רואה היגיון בהחזקת קרן כזו.
קרנות שמגלגלות אג"ח מעקרות מתוכן את המושג "fixed income". אם באופי ההשקעה שלך אין לך בעיה לוותר על נזילות, הקרנות האלו הן פתרון מצוין, וחלופה מתאימה (אם כי כמובן מסוכנת יותר) לפיקדון.

אני לא מבין/מסכים עם הטענה (הנפוצה פה) שצריך לבחור מח"מ ולדבוק בו. מה ההיגיון שלמישהו יתאים דווקא מח"מ של 5 שנים?
במקום שמשקיע יאמר "אני יכול לספוג תנודתיות עד רמה מסויימת שלדעתי תואמת למח"מ 5 שנים" - מוטב לו לומר "אני מוכן לספוג תנודתיות בחלון זמן של עד 5 שנים". כך, הוא מנצל את היתרון של המכשיר (fixed income) עם היתרון שלו כמשקיע (זמן בשוק) כדי להרוויח תשואה עודפת על פני מח"מ 0/קצר.
בהארכת מח"מ ישנה עליה מסויימת בסיכון לחדלות פירעון, אבל מאפיין לא פחות חשוב זה העליה בסיכון הריבית. את סיכון חדלות הפירעון מקטינים באמצעות פיזור, אבל לא את סיכון הריבית.
לכן, המשקיע שמגלגל אג"חים כי הוא מדמיין (או עשה חישובים מאוד מתוחכמים, מסופקני) שתנודתיות עתידית של מח"מ מסויים היא זו שמתאימה לו, לוקח את הסיכון שהתנודתיות הזו תוביל אותו להפסד לאורך זמן (עשרות שנים ויותר), בתמורה לסיכוי שהיא תוביל אותו לרווח עודף (בגלל ירידת ריבית). זה מסוג הסיכון/סיכוי שלא מתאים למכשיר fixed income (למעט למטרות מסחר או הימורים). מכשיר שמתאים להשקעה במאפייני סיכון/סיכוי כאלו זה אכן מניות, ולכן הגיוני יותר להגדיל את כמות המניות, שהן מכשיר שמנצל הרבה יותר טוב את הסיכון להפסד לטווח ארוך כדי לייצר תשואה עודפת.
לעומת זאת, החזקה לפידיון (כן, זה אומר שהמח"מ מתקצר. אז מה?) הופכת את סיכון הריבית לתנודתיות זמנית, עם תוצאה סופית ידועה מראש בטווח הזמן שנבחר על ידי המשקיע. זה השימוש הנבון של השקעה (ולא מסחר) בחוב.