למה קרנות נאמנות מהסוג 10/90 , 15/85 , 20/80 מרוויחות היטב?

[arn]

בדקתי קרנות אלו במשך 5 שנים דרך אתר מאיה ועשיתי השוואה בינן לבין המצב שבו הייתי משקיע ב - MSCI (המדד הכלל עולמי) ובמדד האג"ח הכללי של ישראל ובמדד תל בונד 60 (אג"ח צמוד מדד של 60 החברות הטובות בישראל).
המדד העולמי עשה 47% במשך 5 השנים האחרונות.
מדד האג"ח הכללי בישראל עשה 3.6%.
מדד תל-בונד 60 עשה 5.8%.
סכ"ה אם הייתי משקיע 90% בתל בונד 60 + 10% במדד המניות עולמי, 85% בתל בונד 60 + 15% במדד המניות העולמי, 80% בתל בונד 60 + 20% במדד המניות העולמי ---- הייתי מרוויח 10% , 12% , 14% בהתאמה.
אילו במקום מדד תל בונד 60 הייתי משקיע במדד המניות הכללי של ישראל ----- הייתי מרוויח 2% פחות.

אבל אותן קרנות נאמנות עשו יותר בדרך כלל.

קרנות נאמנות אלו הן: 15/85 ------ 5105267 (ברומטר) , 5112826 (מגדל) , 5105259 (מגדל) היא היחידה שעשתה פחות.
10/90 ------ 5121587 (מור) , 5112651 (פסגות) , 5112503 (פסגות).
20/80 ------- 5122601 (מיטב).

הקרנות האלו גובות 0.9% - 0.7% דמי ניהול.

למישהו יש הסבר למה הן מצליחות?

 

[Solid seat]

הטיית השרדות

 

[arn]

יתכן ואתה צודק. אלו הן קרנות שאביה של אשתי קנה והן עברו בירושה לאשתי אבל יתכן שקרנות דומות פחות מוצלחות כבר נמכרו.

יש למישהו הסבר נוסף?

 

[חתול לילה]

לא יודע איך חישבת, אבל צריך לאזן מדי פעם ליחס של הקרן.

 

[arn]

לא יודע איך חישבת, אבל צריך לאזן מדי פעם ליחס של הקרן.

למשל בקרן 80/20:
לקחתי את עליית מדד תל בונד 60 במשך 5 שנים -- יצא 5.8%. הכפלתי אותו ב-0.8 -- יצא 4.64%.
לקחתי את עליית מדד המניות הכללי בעולם -- יצא 47%. הכפלתי אותו ב-0.2 -- יצא 9.4%.
חיברתי את שני המספרים 4.64% ו-9.4% יצא 14.04%.

 

[חתול לילה]

חיברתי את שני המספרים 4.64% ו-9.4% יצא 14.04%.

אז זה בטח לא נכון, כי הקרן מאזנת גם לאורך הדרך ולא רק בסוף.
כלומר מוכרת ממה שעלה וקונה ממה שירד.

 

[איליה]

למשל בקרן 80/20:
לקחתי את עליית מדד תל בונד 60 במשך 5 שנים -- יצא 5.8%. הכפלתי אותו ב-0.8 -- יצא 4.64%.
לקחתי את עליית מדד המניות הכללי בעולם -- יצא 47%. הכפלתי אותו ב-0.2 -- יצא 9.4%.
חיברתי את שני המספרים 4.64% ו-9.4% יצא 14.04%.

החישוב לא נכון. CAGR זה ממוצע גאומטרי.

 

[arn]

אז זה בטח לא נכון, כי הקרן מאזנת גם לאורך הדרך ולא רק בסוף.
כלומר מוכרת ממה שעלה וקונה ממה שירד.

כלומר כוונתך שהקרן יודעת לאזן כך שהיא תקבל תשואה עודפת על סתם השקעה במדד אג"ח + מדד המניות העולמי?
כלומר נניח שקניתי קרן 80/20 היא יודעת להשיג תשואה עודפת על השקעה של 80% בתל בונד + 20% ב-MSCI?

 

[arn]

החישוב לא נכון. CAGR זה ממוצע גאומטרי.

מה זה CAGR?
מהו החישוב הנכון?

 

[yossik]

מה זה CAGR?
מהו החישוב הנכון?

Compound Annual Growth Rate (CAGR) Formula and Calculation

The compound annual growth rate (CAGR) measures an investment's annual growth rate over a period of time, assuming profits are reinvested at the end of each year.

www.investopedia.com

 

[חתול לילה]

כלומר כוונתך שהקרן יודעת לאזן כך שהיא תקבל תשואה עודפת על סתם השקעה במדד אג"ח + מדד המניות העולמי?

לא, הקרן מאזנת באופן מכני (בטח בתשקיף כתוב איך ומתי)
אף אחד לא מבטיח שזה ייתן ביצועים עדיפים.

 

[arn]

לא, הקרן מאזנת באופן מכני (בטח בתשקיף כתוב איך ומתי)
אף אחד לא מבטיח שזה ייתן ביצועים עדיפים.

לפי הבנתי איזון זה למכור משהו שתשואתו נמוכה ולקנות משהו שתשואתו גבוהה. למשל אם אתה מחזיק באג"ח שתשואתו היא 0.6% לשנה ויש אג"ח אחר שתשואתו היא 0.9% לשנה - אז איזון פרושו למכור את הראשון ולקנות מקומו את השני. בגלל שההפרשים בתשואות האג"ח הן בדרך כלל קטנים מאוד - אז עלויות הקניה והמכירה של הקרן צריכות להיות ממש ממש זניחות. אני מניח שהאיזון מתבצע ברמה חודשית , שבועית או אולי אפילו בתדירות גבוהה יותר.
(כשרשמתי אג"ח בתשואה של 0.6% & 0.9% - כוונתי היתה לאג"חים דומים (למשל לאג"חים של המדינה בערך לאותה תקופת זמן).

 

[חתול לילה]

לפי הבנתי איזון זה למכור משהו שתשואתו נמוכה ולקנות משהו שתשואתו גבוהה

לא, האיזון הוא כדי לשמור על יחס קבוע בין האג"ח למניות.
נניח שהמניות שהקרן מחזיקה עלו, אז עכשיו יש בקרן יותר מ- 20% מניות - צריך למכור ולקנות אג"ח במקום.

 

[arn]

לפי מה שקראתי CAGR זוהי התשואה השנתית ממוצעת. אני במקום זה חשבתי עשיתי השוואות בין התשואות לאורך 5 שנים.
לדעתי זה לא משנה את העובדה שאם למשל קרן של 80/20 השיגה במשך 5 שנים תשואה גבוהה יותר ממדד של 80% תל בונד + 20% מניות כלל עולמי - אז כנראה שהיא טובה יותר למרות דמי הניהול הגבוהים שלה (בערך 0.75% - 0.8% לשנה). כנ"ל לגבי קרנות 85/15 או 90/10.