למה התשואה בETF אג"ח ארה"ב הרבה יותר נמוכה מהאג"ח עצמם

[עומרי בח]

לא מצליח להבין איך יכול להיות שהתשואה של אג"ח ארה"ב לשנה בלבד היא 2.23%, 3 שנים 2.54:
https://www.treasury.gov/resource-c...interest-rates/Pages/TextView.aspx?data=yield

ותשואה של ETF שעוקב אחרי אג"ח 1-3 היא 1.11%:
https://finance.yahoo.com/quote/SHY?p=SHY

מה אני מפספס פה?

 

[adamshalev]

תמיד תלך למקור:
https://www.ishares.com/us/products/239452/ishares-13-year-treasury-bond-etf

עדיף לך לקחת מידע פיננסי ממשאית זבל מאשר מיאהו פיננס (למרבה האבסורד והצער).

 

[אורי ג.]

אתה מסתכל על תשואת הדיבידנד של הETF שזה לא מעניין, תסתכל על התשואה הפנימית.
קח בחשבון שהמח"מ של הETF יהיה נמוך יותר מהאג"ח בדרך כלל.

 

[Modric19]

תמיד תלך למקור:
https://www.ishares.com/us/products/239452/ishares-13-year-treasury-bond-etf

עדיף לך לקחת מידע פיננסי ממשאית זבל מאשר מיאהו פיננס (למרבה האבסורד והצער).

אפשר לשאול למה?

 

[עומרי בח]

אתה מסתכל על תשואת הדיבידנד של הETF שזה לא מעניין, תסתכל על התשואה הפנימית.

התשואה הפנימית עוד יותר נמוכה.

אני מסתכל על התשואה של הנייר ערך הזה בשנה אחרונה הוא עשה 1.6%- , והדיבידנד 2.4%, זאת אומרת 0.8% משוקלל, והרי אם הייתי קונה אפילו אג"ח של שנה הייתי מקבל בסביבות 2% +.

לא מצליח להבין את התמחור של הנייר ערך.

 

[אורי ג.]

אני מסתכל על התשואה של הנייר ערך הזה בשנה אחרונה הוא עשה 1.6%- , והדיבידנד 2.4%, זאת אומרת 0.8% משוקלל, והרי אם הייתי קונה אפילו אג"ח של שנה הייתי מקבל בסביבות 2% +.

לא מצליח להבין את התמחור של הנייר ערך.

כי אתה מסתכל על הפרמטר הלא נכון, תשואת עבר היא לא התשואה הפנימית.
תסתכל על ה30 day sec yield
זה התשואה הפנימית נטו לפני מס.

 

[עומרי בח]

כי אתה מסתכל על הפרמטר הלא נכון, תשואת עבר היא לא התשואה הפנימית.
תסתכל על ה30 day sec yield
זה התשואה הפנימית נטו לפני מס.

הפרמטר שהצגת מדבר על ה30ימים אחרונים, ובאמת אם משכללים את השינוי ערך הנייר + הקופון מקבלים את המספר הזה.

אבל עבור שנה שלמה שלמה הייתי מקבל בסופו של דבר 0.8%, לא כך?

ואם לא, אז כמה הייתי מקבל ומה החישוב?

 

[adamshalev]

אפשר לשאול למה?

כי זה מלא באינסוף טעויות, מבלי שאתה יודע מה נכון ומה לא.

 

[אורי ג.]

אבל עבור שנה שלמה שלמה הייתי מקבל בסופו של דבר 0.8%, לא כך?

לא. בהנחה שהריבית הפנימית נשארה זהה אתה תקבל את הריבית הפנימית באחזקה לשנה ובהנתן 0 מס ו0 דיפולטים.

ואם לא, אז כמה הייתי מקבל ומה החישוב?

בגדול התשואה הפנימית כפול מספר השנים לאחזקה אבל זה לא יהיה נכון במדויק כי זה משתנה כל הזמן.
זה יהיה יותר מדויק אם אתה תחזיק את התעודה כמספר שנות המח"מ.

 

[עומרי בח]

בגדול התשואה הפנימית כפול מספר השנים לאחזקה אבל זה לא יהיה נכון במדויק כי זה משתנה כל הזמן.
זה יהיה יותר מדויק אם אתה תחזיק את התעודה כמספר שנות המח"מ.

בסדר אז הריבית הפנימית השתנתה במהלך השנה מן הסתם.הנייר עצמו ירד ב1.6% בשנה האחרונה.. עובדתית.
זאת אומרת שכדי להשיג ריבית של 2.3% כמו שכתוב בפרמטר של "הריבית פנימית" צריך קופון ממוצע של 3.9% שזה לא המצב.
אז אולי הריבית הפנימית ב30 יום האחרונים היא 2.3% אבל בשנה האחרונה הרבה פחות.

 

[אורי ג.]

זאת אומרת שכדי להשיג ריבית של 2.3% כמו שכתוב בפרמטר של "הריבית פנימית" צריך קופון ממוצע של 3.9% שזה לא המצב.

לא. מה הקשר לתשואת העבר של התעודה לתשואת העתיד שלה?

אז אולי הריבית הפנימית ב30 יום האחרונים היא 2.3% אבל בשנה האחרונה הרבה פחות.

לא רלוונטי. משנה מה היא הייתה בזמן שקנית את הETF ומתי תמכור אותו.

 

[עומרי בח]

לא. מה הקשר לתשואת העבר של התעודה לתשואת העתיד שלה?

אבל אני לא מדבר על תשואת העתיד, תקרא את הכותרת, הדיבור שלי הוא על הביצועים כלליים של הETF מול אג"ח, ובפרט ב-12 חודשים אחרונים. ולפי החישוב שלי אם הייתי קונה את הETF לפני שנה הייתי יוצא עם פחות כסף מאשר אם הייתי קונה את אותן אג"חים שהקרן עוקבת עליהם בעצמי. וזה בגלל שהbond etf הוא נייר ערך בסופו של דבר והוא יותר מושפע מתנודות ריבית.

אבל זה פחות מעניין אותי תאמת, פתחתי עוד פוסט על target maturity bond etfs, שהוא מתנהג בדיוק כמו אג"ח, והוא אופציה שהרבה יותר מעניינת מבחינתי.

 

[adamshalev]

וזה בגלל שהbond etf הוא נייר ערך בסופו של דבר והוא יותר מושפע מתנודות ריבית.

זה לא נכון.
אתה לא לגמרי מבין איך קרן אגח עובדת.

המח״מ של קרן אג״ח נשאר קבוע לאורך זמן, ואילו המח״מ של אג״ח בודד או של קרן תאריך יעד יורד עם הזמן.
מי שצריך כסף בתאריך מסויים ורוצה וודאות מוחלטת לגבי כמה כסף הוא יהיה לו בתאריך הזה צריך אגח ישיר או קרן תאריך יעד. מי שרק רוצה חשיפה לאגח במחמ מוגדר ללא תאריך ספציפי או סכום יעד מדוייק בתאריך ספציפי עדיף לו להחזיק קרן אגח רגילה כדי לא להתעסק עם רכישה מחודשת וכדי לשמור על חשיפת מחמ קבועה