במספר אתרים בהם ביקרתי וכן בספרים מוסבר המושג תשואה לפדיון תטך כדי הצבת הדרישה שהתשואה לפדיון המתקבלת היא תוך הנחה שכל תקבולי הריבית (הקופונים) מושקעים חזרה באג"ח (להבנתי, זה אומר שבכספי הקופון המתקבלים קונים אג"ח נוספים מאותו סוג).
בהסתכלות על נוסחאות החישוב של "תשואה לפדיון" וכן מתוך בחינת הנוסחה של פונקצית IRR לא הצלחתי להבין מהיכן נובעת ההנחה של השקעה מחדש של תקבולי הקופון.
בחיפושי הרבים להסברים ולתשובה מצאתי את המאמר המצורף אשר מזים את ההנחה ומאשש את הבנתי שחישוב "התשואה לפדיון" אינו מניח שתקבולי הריבית מושקעים חזרה באג"ח.
http://www.economics-finance.org/jefe/econ/ForbesHatemPaulpaper.pdf
בחרתי לחלוק עמכם הבנה זו.
להבנתי, התשואה לפדיון קושרת בין מחיר האג"ח הנוכחי, ריבית הקופון ומשך הזמן עד לפדיון האג"ח. במלים אחרות, ניתן לאמר שהתשואה לפדיון היא הריבית השנתית ( במודל של ריבית דריבית) שיהיה על משקיע לקבל על השקעתו הראשונית (מחיר הקניה של האג"ח) על מנת להחזיר את ההשקעה בהגיע מועד פדיון האג"ח.
על ידי חישוב התשואה לפדיון מקבלים למעשה מספר המאפשר השוואה בין אג"חים שונים בעלי מחיר שוק נתון, גובה קופון וזמן לפדיון, על מנת לקבל החלטות לגבי כדאיות ההשקעה (זה בודאי לא הפרמטר היחיד אבל בין החשובים שבהם).
בהסתכלות על נוסחאות החישוב של "תשואה לפדיון" וכן מתוך בחינת הנוסחה של פונקצית IRR לא הצלחתי להבין מהיכן נובעת ההנחה של השקעה מחדש של תקבולי הקופון.
בחיפושי הרבים להסברים ולתשובה מצאתי את המאמר המצורף אשר מזים את ההנחה ומאשש את הבנתי שחישוב "התשואה לפדיון" אינו מניח שתקבולי הריבית מושקעים חזרה באג"ח.
http://www.economics-finance.org/jefe/econ/ForbesHatemPaulpaper.pdf
בחרתי לחלוק עמכם הבנה זו.
להבנתי, התשואה לפדיון קושרת בין מחיר האג"ח הנוכחי, ריבית הקופון ומשך הזמן עד לפדיון האג"ח. במלים אחרות, ניתן לאמר שהתשואה לפדיון היא הריבית השנתית ( במודל של ריבית דריבית) שיהיה על משקיע לקבל על השקעתו הראשונית (מחיר הקניה של האג"ח) על מנת להחזיר את ההשקעה בהגיע מועד פדיון האג"ח.
על ידי חישוב התשואה לפדיון מקבלים למעשה מספר המאפשר השוואה בין אג"חים שונים בעלי מחיר שוק נתון, גובה קופון וזמן לפדיון, על מנת לקבל החלטות לגבי כדאיות ההשקעה (זה בודאי לא הפרמטר היחיד אבל בין החשובים שבהם).
