השקעה באג"ח ארוך טווח כשהריבית נוטה לרדת

[Daniel_T]

שלום חברים יש לי שאלה בנוגע לאסטרטגיית ההשקעה הבאה -

השקעה בקרן אג"ח ארוך טווח, לדוגמה קרן TLH של ממשלת ארה"ב או תל גוב-שקלי 10+. בשני המקרים מדובר על מח"מ של כ14 שנה ועל תשואה ממוצעת לפדיון של כ4%.

הנימוקים - הריבית קרובה ליעד שסימנו נגידי הבנקים בארה"ב ובארץ. היא לא תעלה עוד הרבה אבל אולי תרד בתרחיש של משבר, מה שיגרום לעליה באגח קצר טווח.

על פניו האסטרטגיה הזו נשמעת לי "טובה מדי" כי זה ברור שהעלאות הריבית קרובות לסיום ושהאינפלציה במגמת ירידה.

אשמח לשמוע ממכם מה הבעיה באסטרטגיה הזו, למה לא כולם לא קונים אג"ח ארוך עכשיו, והאם יש יתרונות לאג"ח ממשלת ארה"ב על אג"ח ממשלת ישראל.

 

[חתול לילה]

היא לא תעלה עוד הרבה

הנה תרחיש, לא יותר מדי מופרך:

- הממשלה ממשיכה עם הרפורמה
- השקל מתרסק, כל המחירים עולים
- כדי לעצור את האינפלציה בנק ישראל מעלה ריבית
- אתה מפסיד המון כסף
- גם כשתקבל בסוף את הקרן, היא נשחקה לגמרי באינפלציה.

 

[כימאי]

השקעה בקרן אג"ח ארוך טווח,

מהי הקצאת הנכסים שלך לטווח ארוך וסיבולת הסיכון שלך?

באסטרטגיה הזו,

זו איננה אסטרטגיה. זה הימור שאתה מצמיד אליו את המילה "אסטרטגיה" כדי להשמע מתוחכם.
תחזור לשאלה הראשונה שלי כדי להבין מה זאת אסטרטגיה.

 

[Daniel_T]

מהי הקצאת הנכסים שלך לטווח ארוך וסיבולת הסיכון שלך?

זו איננה אסטרטגיה. זה הימור שאתה מצמיד אליו את המילה "אסטרטגיה" כדי להשמע מתוחכם.
תחזור לשאלה הראשונה שלי כדי להבין מה זאת אסטרטגיה.

בערל חצי בvti וחצי באג"ח ארוכים של ממשלת ארה"ב וישראל. ההימור שלי הוא שבזמן הקרוב יפסיקו עליות הריבית מה שיגרום לעליה משמעותית באג"ח הארוך, ואם זה יבוא יחד עם ירידה בסנופי אני אגדיל את החשיפה למניות.
סיבולת סיכון - נראה לי שבירידה של 50% אני אפסיק לשמוע חדשות ואהיה קצת עצוב

 

[outsider]

ההימור שלי הוא שבזמן הקרוב יפסיקו עליות הריבית מה שיגרום לעליה משמעותית באג"ח הארוך, ואם זה יבוא יחד עם ירידה בסנופי אני אגדיל את החשיפה למניות.

כל סוחר רוצה לקנות בזול ולמכור ביוקר. אז אם אתה צודק ותהיה עליה במחירי האג"חים אז צדקת והרווחת, ואם לא הפסדת. יש כמובן עוד שתי שאלות: העיתוי, מתי לקנות ומתי למכור? והשוואה לאסטרטגיות אחרות. לדוגמא קגיית אג"ח לטווח קצר שמשלם ריבית גבוהה יותר מאג"ח לטווח ארוך ( תנחש למה? רמז:השוק חושב כמוך, זה לא אומר שהוא צודק, זה רק סנטימנט)

 

[אורי ג.]

אל. ההימור שלי הוא שבזמן הקרוב יפסיקו עליות הריבית מה שיגרום לעליה משמעותית באג"ח הארוך

לא, זה לא עובד ככה.
מה שאתה צופה כולם צופים ככה שזה לא ישנה במאומה את תשואת האג"ח הארוך.
אם תסתכל על עקום התשואות תוכל לראות זאת היטב.

 

[כימאי]

ההימור שלי הוא שבזמן הקרוב

הודית בדברים בעצמך - אתה מהמר, ולטווחים קצרים. לאורך זמן שום דבר טוב לא יצא מזה. בנה אסטרטגיה יציבה לטווח ארוך.
קח בחשבון שלטווח ארוך יהיו מספר משברים שונים. אנחנו לא יודעים מה טבעם ומה משכם, רק שזה טבעי וצפוי שהם יבואו ויעברו.

סיבולת סיכון - נראה לי שבירידה של 50% אני אפסיק לשמוע חדשות ואהיה קצת עצוב

מאד לא סביר לדעתי שתהייה סיטואציה כזאת עם הקצאת הנכסים הנוכחית שלך.
שקול, כאסטרטגיה לטווח ארוך, להגדיל את החשיפה למניות. זה בתוחלת ייתן לך תשואה גבוהה הרבה יותר ממשחקים עם אג"ח ארוך ככל שיהיה.
** לא ממליץ על שום דבר. סתם הגיגים שלי ***

 

[SolidusMaximus]

לא, זה לא עובד ככה.
מה שאתה צופה כולם צופים ככה שזה לא ישנה במאומה את תשואת האג"ח הארוך.
אם תסתכל על עקום התשואות תוכל לראות זאת היטב.

זה מעניין. האם כמו שצפינו בהיפוך מסויים בין תשואת הקצרות לארוכות,
יתכן שנחזה בהתנהגות לא "טיפוסית" עבור תשואת הארוכות, אם הריבית תיפול?

 

[FreeAgent]

זה מעניין. האם כמו שצפינו בהיפוך מסויים בין תשואת הקצרות לארוכות,
יתכן שנחזה בהתנהגות לא "טיפוסית" עבור תשואת הארוכות, אם הריבית תיפול?

בהחלט. התשואה לטווח ארוך מגלמת ציפיות שהריבית תרד חזרה בקרוב. אם הציפיות יישתנו, גם עם תהיה ירידה של הריבית לטווח קצר, התשואה לטווח ארוך תעלה (בגלל הציפיות) ולא תרד.

בנאומו האחרון, ג'רום פאול אמר שקריסת הבנקים היוותה מעין עליית ריבית, ולכן הם לא ראו צורך בעלייה של יותר מרבע אחוז. קריסות נוספות ומיתון באופן כללי יהוו עליית ריבית - יהיה קשה יותר לגייס כסף. גם אם הבנק יגיב בהורדת הריבית, התשואות לטווח ארוך עלולות לעלות.

 

[אורי ג.]

יתכן שנחזה בהתנהגות לא "טיפוסית" עבור תשואת הארוכות, אם הריבית תיפול?

כן, זה משנה מה יקרה אל מול הצפי, אם כולם מצפים שהיא תיפול אז האג"ח לא יזוז, כיוון שלאנשים שונים ציפיות שונות קשה לדעת מה יקרה.