הבדל בתשואות מקמ ואגח

[amitsol]

ראיתי משהו מוזר בתשואות של אג"ח ישראל לעומת מק"מ.
על פניו לאג"ח קצר מאוד (פחות משנה) שלא נשאר לו עוד חלוקת ריבית אלא רק פדיון בסוף התקופה אמורה להיות אותה תשואה כמו למק"מ עם מח"מ זהה.
אבל זה לא ככה. ההבדל בין התשואות הוא 0.5% לטובת המק"מ (המח"מ של המק"מ 0.69 ושל האג"ח 0.77)
מק"מ - https://www.bizportal.co.il/bonds/quote/generalview/8241010
אג"ח - https://www.bizportal.co.il/bonds/quote/bondsdata/1175777

 

[FIYaacov]

ההבדל בין התשואות הוא 0.5%

בתשואה נטו זה 0.05%

 

[חתול לילה]

ההבדל בין התשואות הוא 0.5% לטובת המק"מ

אין לי הסבר. תבדוק שאלה המספרים גם באתרים אחרים למקרה שביזפורטל פספסו משהו.

 

[אופסשםמשתמש]

ראיתי משהו מוזר בתשואות של אג"ח ישראל לעומת מק"מ.
על פניו לאג"ח קצר מאוד (פחות משנה) שלא נשאר לו עוד חלוקת ריבית אלא רק פדיון בסוף התקופה אמורה להיות אותה תשואה כמו למק"מ עם מח"מ זהה.
אבל זה לא ככה. ההבדל בין התשואות הוא 0.5% לטובת המק"מ (המח"מ של המק"מ 0.69 ושל האג"ח 0.77)
מק"מ - https://www.bizportal.co.il/bonds/quote/generalview/8241010
אג"ח - https://www.bizportal.co.il/bonds/quote/bondsdata/1175777

זיהיתי את התופעה לפני כ8 חודשים

איך מק"מ בעל מח"מ זהה לאג"ח נותן תשואה גבוהה יותר

אני מעריך שהתשובה היא "באג בביז פורטל" כי המערכות שלהם לא טובות בלחשב תשואות אג"חים. אבל עדיין אני רוצה לוודא אם תכנסו לפה : https://www.bizportal.co.il/bonds/search אתם יכולים לבחור או "מקמ" או "ממשלתי שקלי ריבית קבועה" אם נקח את מק"מ 414 שפוקע עוד שנה , התשואה עליו 4.6% שנתי אם נקח אג"ח...

www.hasolidit.com

חקרתי את התופעה לעומק ודיברתי עם אנשים מביני עניין שעובדים בתחום שנים רבות.
אף אחד לא ידע לתת לי תשובה מאוד משכנעת
התשובה הכי משכנעת שקיבלתי היא שגופים מוסדיים מחוץ לארץ ממוסים בצורה שונה על 2 סוגי הנכסים.

 

[בבר]

כדי לקבל תשואה שנתית זהה במקמ ובאגח האלה, אני צריך להניח שהמיסוי באגח הוא רק על החלק של הקופון (15% מס) ושעליית הערך של הנייר עצמו לא ממוסה.

עד כמה שאני יודע זה לא המצב לאזרחי ישראל הפשוטים. יכול להיות באמת שגופים גדולים אחרים ממוסים אחרת כמו ש @אופסשםמשתמש אומר.

 

[amitsol]

זאת אומרת שכל ההבדל נובע בגלל ענייני מיסוי? כלומר אם אני בתיק לא ממוסה (נניח) אז אין שום סיבה להעדיף את האג"ח על פני המק"מ?

 

[בבר]

זאת אומרת שכל ההבדל נובע בגלל ענייני מיסוי? כלומר אם אני בתיק לא ממוסה (נניח) אז אין שום סיבה להעדיף את האג"ח על פני המק"מ?

לא.
זה אכן כנראה בגלל ענייני מיסוי, אבל נראה שהתמחור הוא כאילו:
אגח = מיסוי חלקי.
מקמ = מיסוי מלא.

אז אם אתה בתיק לא ממוסה, האג"ח הוא קצת overpriced בשבילך (חלק מהטבת המס שלך "נאכלת" ע"י תמחור גבוה יותר של האגח).

אז לתיק לא ממוסה נראה שעדיף המקמ הזה על פני האג"ח הזה.

** אני לא מומחה וכל הסקת המסקנות שלי היא מכמה דקות עם מחשבון פה.

 

[ירח אפל]

תראו את הגרף של האג"ח, זה יותר נראה שמידי תקופה מישהו מנסה לברוח לכן המחיר נופל
לא נראה שתלוי במסוי, אולי יותר באחזקה של קרנות

 

[בבר]

חוץ מהאנומליה שם בסוף דצמבר שלא ברורה לי, זה נראה כמו ארביטראז קטן של איזה עשירית אחוז או קצת יותר.
אבל קשה באמת להשוות עם הבדלים כלכך קטנים כי האג"ח משלם עוד קופון בקצה ובנוסף יש הבדל של כמעט חודש בין הפידיון של השניים