דירוג אג"ח - דירוג ישראלי לעומת דירוג גלובלי

[Daniel_T]

שלום חברים,

גיליתי שדירוג האג"ח המקובל בעולם הרבה יותר קפדני מהדירוג המקובל בארץ. לדוגמה בלינק הזה: https://www.maalot.co.il/Metodology/RatingScale
ניתן לראות כי אג"ח ישראלי בדירוג AA שנחשב "דירוג השקעה" גבוה, הוא למעשה אג"ח זבל (BBB-) בסטנדרטים בינלאומיים.

האם המסקנה המתבקשת היא לא להשקיע באג"ח קונצרני בארץ, היות ואין התאמה בין הסיכון לתשואה?
האם משקיעי אג"ח "מוסדיים" בארץ משתמשים במיפוי בין הדירוג הישראלי לדירוג הבינלאומי, ולכן דורשים תשואה בהתאם?

תודה!

 

[Daniel_T]

שלום חברים,

גיליתי שדירוג האג"ח המקובל בעולם הרבה יותר קפדני מהדירוג המקובל בארץ. לדוגמה בלינק הזה: https://www.maalot.co.il/Metodology/RatingScale
ניתן לראות כי אג"ח ישראלי בדירוג AA שנחשב "דירוג השקעה" גבוה, הוא למעשה אג"ח זבל (BBB-) בסטנדרטים בינלאומיים.

האם המסקנה המתבקשת היא לא להשקיע באג"ח קונצרני בארץ, היות ואין התאמה בין הסיכון לתשואה?
האם משקיעי אג"ח "מוסדיים" בארץ משתמשים במיפוי בין הדירוג הישראלי לדירוג הבינלאומי, ולכן דורשים תשואה בהתאם?

תודה!

מקפיץ את השאלה.

האם העובדה שדירוג AA+ ישראלי זה BBB גלובאלי אומרת שכל האגח הישראלי הקונצרני מתומחר בצורה שגויה?
או שפשוט בישראל משתמשים בטבלת המרה בין דירוג גלובלי לדירוג מקומי מסיבה כלשהי?

 

[אורי ג.]

מקפיץ את השאלה.

האם העובדה שדירוג AA+ ישראלי זה BBB גלובאלי אומרת שכל האגח הישראלי הקונצרני מתומחר בצורה שגויה?
או שפשוט בישראל משתמשים בטבלת המרה בין דירוג גלובלי לדירוג מקומי מסיבה כלשהי?

בגדול כן.
בקטן יותר: הדירוג פה הוא לש"ח ולא לדולר ברובו ככה שהרבה מהסיכון העודף של המדינה בעצם מתחבא בשער הדולר/שח ולא בסיכון האג"ח פרופר.

 

[שלומו]

גם זרים קונים אג"ח ישראלי. זה שוק חופשי וסחיר לכן בהגדרה הוא מתומחר "נכון".
בעיקרון גם הריבית וגם יחס השקל דולר מתמחרים את המלחמה. ככל שמתבהרת תמונת המצב במלחמה לטובה אז הם חוזרים לערכים שלפני המלחמה. למשל הדולר עלה חזק אחרי מתקפת חמאס והוא ירד חזק אחרי שנסראללה הכריז שהוא לא מתכוון להצטרף למתקפה של חמאס. זה השפיע הרבה יותר משינוי של דירוג.

חברות דירוג טובות בלקרוא דוחות פיננסיים של נתונים של הרבעונים הקודמים. אין להם התמחות בניתוח וחיזוי מלחמות. אני לא טוען שהן תמיד טועות. נגיד שוויץ היא בסיכון ביטחוני נמוך יחסית כפי שגם משוקלל בדירוג שלה.

אני חושב שזה הגיוני שעושים מדד מקומי שתופס את כל הסקאלה המקומית. זה נותן רזולוציה והשוואה טובה יותר בין האג"חים המקומיים.

 

[אורי ג.]

גם זרים קונים אג"ח ישראלי. זה שוק חופשי וסחיר לכן בהגדרה הוא מתומחר "נכון".

הם ממש לא קונים קונצרני, הם כן קונים ממשלתי.

 

[Daniel_T]

הם ממש לא קונים קונצרני, הם כן קונים ממשלתי.

תודה אורי. מתוך סקרנות, איך אני יכול לראות איפה המשקיעים הזרים שמים את כספם בבורסת תל אביב?

 

[אורי ג.]

תודה אורי. מתוך סקרנות, איך אני יכול לראות איפה המשקיעים הזרים שמים את כספם בבורסת תל אביב?

לא ממש מכיר, אולי בבלומברג אולי באתר בנק ישראל או הלמ"ס.