בחירת קרן פנסיה ו"אנומליה"

[Yan-Tzidran]

שלום לכולם וסליחה מראש על אורך הפוסט.
החלטתי להעביר את קרן הפנסיה שלי (כ- 200k צבור עם הפקדה שנתית של כ- 40k) מאלטשולר (דמי ניהול - 0.1% מצבירה, 1.49% מהפקדה), לקרן פנסיה עם מסלול מחקה S&P (לאלטשולר ולמור אין מסלול מחקה).
1. יש לי הצעה ממנורה עם 1% מהפקדה ו-0.13% מהצבירה.
תשואה של הקרן 9.08% (לפני פנסיה נט - https://pensyanet.cma.gov.il/Parameters/ExternalReport?populationID=1001&entityID=13887)
איזון אקטוארי שלילי של 0.24% (חוזר על עצמו כבר כמה שנים באותה הרמה)
2. יש את אינפינטי עם 1% מהפקדה ו-0.195% מהצבירה (תנאים של קרן נבחרת).
תשואה של הקרן 13.5% (לפני פנסיה נט - https://pensyanet.cma.gov.il/Parameters/ExternalReport?populationID=1001&entityID=14054)
איזון אקטוארי חיובי של 0.8% (חדשה ולא ניתן להנבא לגבי השנים הבאות)
3. הבאה בתור היא הפניקס עם 1.7% מהפקדה ו- 0.17% מהצבירה (תנאים רגילים ללא הטבות לפי פנסיה נט).
תשואה של הקרן 11.64% (לפני פנסיה נט - https://pensyanet.cma.gov.il/Parameters/ExternalReport?populationID=1001&entityID=13335)
איזון אקטוארי חיובי של 0.09% (חלק מהשנים היתה חיובית וחלק שלילית)
* הפניקס (שאותה שמתי לטובת השוואה ובגלל עוד סיבה שאפרט בהמשך) ושאר הקרנות המחקות - או נמוכות בתשואה או בעלות דמי ניהול גבוהים יותר (או גם וגם).

אינפיניטי נראית עדיפה לאור התשואה והאיזון האקטוארי (שכרגע לטובתה). העליה בדמי ניהול של 0.06% מהצבירה נראית זניחה ביחס לתשואה.
השאלה היא האם הייתם מרגישים מספיק בטוחים להעביר את קרן הפנסיה לחברה דנדשה בתחום הפנסיה שלא ברור אם התשואה היא חד פעמית, מה טיב השירות וכו'?

ועוד משהו מוזר,
אינפינטי השיגה את התשואה שלה (הכי גבוהה בקטגוריה של מחקה S&P) ע"פ יחס של כ-62% נכסים מושקעים במניות, כ-26% באג"ח מיועדות, 5% מזומן והשאר בנכסים אחרים (ראו בלינק).
הפניקס שהיא הבאה אחריה מבחינת תשואה, השיגה את התשואה שלה ע"פ יחס של כ-12% נכסים מושקעים מניות, כ-26% באג"ח מיועדות, 58% מזומן והשאר בנכסים אחרים (ראו בלינק)
שאר הקרנות המחקות שבדקתי דומות פחות או יותר לאינפינטי מבחינת פיזור הנכסים.
מעבר לעובדה שהפניקס השיגה תשואה כזאת עם השקעה יחסית מינמלית במניות, הדבר מנוגד להצהרה כמסלול מחקה מדד ולהתחייבות שלהן.
(מתוך התקנון של אינפיניטי מקיפה מחקה מדד S&P 500 -
קובץ וורד מהאתר - https://infinity.co.il/pension-comp/
"נכסי המסלול יעקבו אחר מדד S&P 500, בשיעור חשיפה של 100% מנכסי המסלול. נכסי המסלול העוקבים אחר מדד S&P 500 כמפורט לעיל, יהיו כל נכסי המסלול למעט שיעור מהנכסים אשר יושקע במזומנים לצורך טיפול בהפקדות, משיכות והעברות כספים. נכסי המסלול החשופים לנכסים כמפורט לעיל יהיו כל נכסי המסלול למעט הנכסים המושקעים באגרות חוב מסוג "ערד" או באפיק השקעה מובטח תשואה, בהתאם להוראות ההסדר התחיקתי".
מתוך האתר של הפניקס - https://www.fnx.co.il/pension-savings/investment-tracks/investment-tracks-mekifa/
תחת מתמחה מחקה מדד S&P500 - "נכסי המסלול יעקבו אחר מדד S&P500 . בשיעור חשיפה של 100% מנכסי המסלול. נכסי המסלול העוקבים אחר המדד כמפורט לעיל יהיו כל נכסי המסלול למעט שיעור מהנכסים אשר יושקע במזומנים לצורך טיפול בהפקדות, משיכות והעברות כספים. נכסי המסלול החשופים לנכסים כמפורט לעיל יהיו כל נכסי המסלול למעט 30% מהנכסים המושקעים באיגרות חוב מסוג "ערד").
אני לא יודע האם להתייחס לזה כדבר טוב (הצליחה להשיג תשואה כזו בחשיפה מינימלית) או דבר רע (מתעלמת ממטרת הקרן המוצהרת)...

אשמח לתובנות/הארות/הערות וסתם דעות.

 

[ShaulNM]

כעיקרון הבחירה בין דמי ניהול גבוהים יותר מההפקדה, או מהצבירה תלויה בגובה הצבירה הקיימת. ככול שהצבירה משמעותית יותר יש הגיון בהעדפה של דמי ניהול נמוכים יותר מהצבירה גם על חשבון דמי ניהול טיפה גבוהים יותר מההפקדה (אפשר לחשב לבד מה יותר משתלם לך ויש גם כל מיני מחשבונים שמסתובבים ברשת).

שים לב שכל הקרנות שציינת יחסית חדשות (אינפינטי ומנורה הוקמו לפני קצת יותר משנה) וסך הנכסים שמופקד בהן עד היום קטן באופן יחסי. סביר שלשני הפרמטרים האלו (העובדה שהן חדשות והגודל שלהן) הייתה השפעה מהותית על ההבדלים בתשואות עד עתה ורק בעוד כמה שנים יהיה אפשר לראות אם יש גוף שאכן מנהל את המסלול מחקה מדד בצורה יעילה יותר לטובת החוסכים.

לגבי אחוז ההשקעה במניות ובמזומן ראה (גוגל: הסולידית למה הקרן המחקה שלי מחזיקה מק"מ?!). בקצרה מדובר בשיטת חשיפה שונה למדד, במקום להחזיק את הכל במניות, הם נעזרים בחוזים עתידיים ומחזיקים את המזומן כביטחונות.