בחירת מודל פרישה: מודל הU לעומת הקצאה קבועה של X%

[FIYaacov]

ההערות האחרונות של @1337justme הן שאג"ח שקלי לא נותן יציבות באותה צורה שאג"ח ארה"ב נותן - אם אג"ח נופל ב10% "סתם ככה" (כי אנשים משכו כספים מחסכונות? כי הייתה פאניקה?), הוא לא מספק את היציבות הזאת, לפחות לא באותה מידה

אני די בטוח שהוא לא הסתמך על מחקר שבחן את התיק השקלי המקביל.

 

[Yevgeny]

@1337justme אני חושב שעבורי ה-Prime Harvesting היה אכן החלק שאני הכי זוכר מהספר והכי actionable, במובן שזה החלק שאני משתמש בו בשוטף בהתנהלות מול תיק ההשקעות שלי.

לגבי השאר הספר -
* לגבי "מעניין", ראית מספיק ממנו מהפרקים החינמיים - כתוב בשפה קריאה אבל מאוד טכני, כך שזה טעם אישי מאוד ספציפי.

* בעיני התועלת של שאר הספר היא הבטחון בגישה שאימצתי - בדיוק כמו שנורא פשוט להשקיע בתיק פסיבי אבל קשה פסיכולוגית בפועל להתמיד עם זה. אתה רואה כמה קרוב אתה לגבולות הגזרה שהתיק יכול לאפשר, איזה תרחישי קצה שונים יש, השוואה מול שיטות אחרות שאולי היית שוקל ומתי הן פחות/יותר טובות, מה קורה עם אחוזי הקצאה שונים של אגח/מניות וכו'.

אם הייתי למשל באחוזי משיכה גבוליים יותר, הייתה לי אולי חשובה נגיד המכאניקה של אחת מהשיטות למשיכה משתנה שמוצגות בספר. במקרה שלי ראיתי שאני עם מספיק ספיירים מאחוזי המשיכה שהן מאפשרות שזה לא משנה ובינתיים אני יכול להיות רגוע ופשוט למשוך כמה שאני צריך כל פעם. שווה היה לקרוא אותו רק בשביל ה"רגוע" הזה גם אם אשכח את כל השאר...
באופן כללי, כל הפירוט בספר על איך בוצעו הניתוחים, עם איזה נתונים ובאילו שיטות, נותן בטחון בתוקף של המסקנות מעבר ל"סתם" לסמוך על גישה שקראתי איפשהו - והבטחון הזה אולי פחות חשוב לי עכשיו אך בהחלט יהיה מועיל אם תהיה תקופת נפילות ממושכת בבורסה ואתה מתחיל לתהות אם אתה בדרך הנכונה.

 

[1337justme]

כמו שאמר @Yevgeny , בתיאוריה השיטה עובדת גם עם אג"ח בריטי/יפני, שאני מנחש שסבל מאותן בעיות (אנשים בפאניקה ברחו לאג"ח ארה"ב ולכן הוא ירד בשיאי המשברים) של השקלי.

מעניין לבדוק את העניין

סולם אג"ח

לי יש נטייה לייצר תיקים ממש מורכבים, אני ממש יכול לראות את עצמי קונה סולם שקלי+צמוד

דווקא לדעתי מורכב מדיי זה מתכון לבלאגן, אני ממש מנסה לפשט כמה שיותר את התיק ואסטרטגית המשיכה (מה שבאופן אירוני גורם לדרך עד להשגת המטרה הזו להיות מסובכת ).
אבל אני אהיה שמח עם קרן אחת למניות (לפחות את זה כבר יש) וקרן אחת לאג"ח או מכשיר אחד אחר מתאים.

היה פה דיון על איך פיזור אגח עולמי עלול להיות יותר קרוב למטבע שמשפיע על ההוצאות שלנו (דלק, אלקטרוניקה וכו'

מבין מה שאתה אומר, אבל מה עם סיכון אינלפציה? הרי לא כל ההוצאות שלך מושפעות מהדולר, קצת קשה ויש הרבה מקום לטעויות בחישוב של כמה מההוצאות שלך באמת מושפעות מהדולר. ולכן, לשנות ב180 מעלות את מכשיר ההשקעה שלך ממוצר ישראלי שקלי לAGGG או משהו בסגנון מרגיש לי קצת בעייתי.

אני די בטוח שהוא לא הסתמך על מחקר שבחן את התיק השקלי המקביל.

יש כזה? אשמח לראות.

באופן כללי, כל הפירוט בספר על איך בוצעו הניתוחים, עם איזה נתונים ובאילו שיטות, נותן בטחון בתוקף של המסקנות מעבר ל"סתם" לסמוך על גישה שקראתי איפשהו - והבטחון הזה אולי פחות חשוב לי עכשיו אך בהחלט יהיה מועיל אם תהיה תקופת נפילות ממושכת בבורסה ואתה מתחיל לתהות אם אתה בדרך הנכונה.

תכלס נכון, אך לי מספיק לקרוא כמה פרקים ספצפיים, כמו השיטה הנבחרת וההגיון מאחוריה, ואולי גם איך למשוך אחוז משתנה מהתיק (כי יש סיכוי שזה מה שאעשה בגלל שכאמור חלק מהכסף נעול).

בכל מקרה, חפרתי קצת כאן ומעניין אותי לדעת, האם זה עדיין התיק שלך שאיתו אתה משתמש כיום בprime harvesting?, אם כן, אז אני רואה שפתרת לעצמך את הבעיה של החלק הסולידי, ולראייתך האג"חים הישראליים האלו מתאימים לשיטה ולא מורידים מסיכוי ההצלחה שלה?.

75% מניות - מדד מניות עולמי דרך קרנות איריות צוברות (IWDA (שווקים מפותחים) ו-EIMI (שווקים מתפתחים) ביחס 10 ל-1).
15% אגח - קרן מחקה על אגח ממשלתי שקלי ריבית קבועה 2-5 שנים
10% אגח - קרן מחקה על כלל אגח ממשלתי ישראלי

אם יש לך תיק אחר שאיתו אתה משתמש בPrime harvesting, אשמח לדעת.

 

[Yevgeny]

בכל מקרה, חפרתי קצת כאן ומעניין אותי לדעת, האם זה עדיין התיק שלך שאיתו אתה משתמש כיום בprime harvesting?

טיפה לא עדכני (זה ציטוט של הודעה מ-2015 אני חושב) אבל לא שינויים מהותיים.
התחלתי את שלב המשיכה עם חלוקה של 80/20 בתיק (וזה אחוז צף מאז), המניות זה עדיין קרנות איריות צוברות שעוקבות אחר מדד מניות עולמי (החלק הלא פסיבי שהיה שם כבר הוסר), והאגח זה עדיין שני ניירות שעוקבים אחרי אגח שקלי ל-2-5 שנים ואגח ממשלתי כללי.

ולראייתך האג"חים הישראליים האלו מתאימים לשיטה ולא מורידים מסיכוי ההצלחה שלה?.

מבחינתי זה מתאים לנסיבותיי (ניהול החלק היציב בתיק במטבע שבו מתנהלות גם ההוצאות שלי), ממלא את תפקידו בתיק ו- good enough ביחס לשיטה. אין לי וודאות לגבי איך בדיוק זה משפיע על תוצאות הסימולציות בספר, ומצד שני זה הרי ניתוח היסטורי ולא הבטחה של תשואות לעתיד - בהנחה שיש לי ספייר ביחס לאחוזי המשיכה המוצגים שם, אני לא דואג יותר מדי.

אם יש לך תיק אחר שאיתו אתה משתמש בPrime harvesting, אשמח לדעת.

אין כזה דבר "תיק אחר", זה הכל אותו תיק ואותו הכסף

 

[FIYaacov]

יש כזה? אשמח לראות

אין, אבל אני לא כזה חסיד של נתוני עבר, אלא יותר מחפש את הסיבה והעקרון "למה זה עבד?"
הרי אין באמת קשר בין אגח 10 שנים היום ושל שנות ה70.

 

[1337justme]

והאגח זה עדיין שני ניירות שעוקבים אחרי אגח שקלי ל-2-5 שנים ואגח ממשלתי כללי.

יש סיבה למדוע החלטת דווקא על החלוקה הזו ולא פשוט רק אגח ממשלתי כללי?

ומצד שני זה הרי ניתוח היסטורי ולא הבטחה של תשואות לעתיד - בהנחה שיש לי ספייר ביחס לאחוזי המשיכה המוצגים שם, אני לא דואג יותר מדי.

מעניין אותי לדעת, כמה שנים אתה כבר נמצא בפרישה? והאם אתה חיי רק מהתיק?

ועוד משהו חשוב לגביי התאמה למדד:
האם זו הדרך בה אתה בודק אם המניות כיום עולים על ערכם המקורי ב120% בהתאמה לאינפלציה?:

נניח ופרשת לפניי שנתיים בינואר 2019 לצורך השאלה שלי.
בדקת ב15 לפברואר השנה (יום פרסום מדד המחירים לצרכן של ינואר) מה אחוז שינוי המדד השנתי (אחוז העליה\ירידה מינואר 20 עד ינואר 21).
נניח והאחוז הזה היה X ובשנה שעברה בדקת אותו דבר ב15 לפברואר והאחוז היה Y.
נניח והסכום הראשוני שהיה לך בחלק המנייתי בעת הפרישה הוא Z.
והסכום שיש לך כיום בחלק המנייתי הוא M

אז אם M גדול מ120% מZ*X*Y:
אתה מוכר 20% מהחלק המנייתי?

אין כזה דבר "תיק אחר", זה הכל אותו תיק ואותו הכסף

ברור, יצא לי עקום, התכוונתי לשאול אם שינית את מבנה התיק ושיטת המשיכה או שנשארת עם prime harvesting והתיק מהפוסט.

הרי אין באמת קשר בין אגח 10 שנים היום ושל שנות ה70.

נכון, אז אי אפשר לטעון שגם פק"מ צמוד ונזיל עומד בתנאים של החלק הסולידי של prime harvesting? (שמירה על יציבות, נתעלם לשניה מהשאלה עד כמה ההוצאות באמת שקליות).
למה שלא יעבוד אם התשואה לא חשובה ורק היציבות חשובה?.
ההבדל בינו לאג"ח בתכלס זה רק פונטנציאל התשואה (פק"מ צמוד נשאר בתקווה עם אותו ערך ריאלי ואג"ח יכול לצמוח ריאלית).
בכוונה אני מתעכב על הפק"מ כי קצת קשה לי עם האג"חים מכל מיני סיבות.

 

[FIYaacov]

למה שלא יעבוד אם התשואה לא חשובה ורק היציבות חשובה?.

תיאורטית אמור לעבוד. רק שאני מעדיף קרן אגחית, שתתעדכן כל הזמן עם שינויי הריבית.

בוא נגיד ככה, הרכיב האגחי לא יציל אותך אם החלק המנייתי יהיה זה שמכשיל (כפי שקרה ב4% הכשלונות של טריניטי).

 

[FreeAgent]

ההבדל בינו לאג"ח בתכלס זה רק פונטנציאל התשואה (פק"מ צמוד נשאר בתקווה עם אותו ערך ריאלי ואג"ח יכול לצמוח ריאלית).
בכוונה אני מתעכב על הפק"מ כי קצת קשה לי עם האג"חים מכל מיני סיבות.

לטווח הקצר (משיכה בעוד שנים בודדות, אג"ח עם מח"מ של שנים בודדות), ההבדל בין פק"מ לאג"ח אפסי - הפק"מ מבטיח הצמדה למדד עם תשואה אפס, האג"ח יכול לתת תשואה אפסית כלשהי (כמה תשואה כבר אפשר לקבל ב3 שנים, ועוד על אג"ח עם מח"מ של 3 שנים).
אם אתה עובד עם שיטת Prime, אתה יכול להגיע ל40% ויותר אג"ח בתיק. אם התיק הוא 30 שנה של הוצאות, מדובר ביותר מ10 שנים של הוצאות יושבים באג"ח. זה כסף שרובו לא יימשך בזמן הקרוב. ב7 שנים שהכסף הזה ישב באג"ח, הוא יכול לעשות מספיק תשואה כדי לקזז נפילה אקראית של 11% בגלל איזה קורונה.
בקיצור: לדעתי כסף לטווח הקרוב יכול בהחלט לשבת בפק"מ או אג"ח קצר או כל דבר כזה. כסף שבטוח ישב במסלול סולידי יותר מ5 שנים, בטוח מפסיד תשואה אם הוא בפק"מ - יחסית ללשבת באג"ח צמוד עד לפקיעה, וכנראה (בסיכוי מאוד גבוה) גם יחסית לקרן אג"ח כללית/צמודה/ווטאבר

היות ויציבות מוגדרת במטבע שבו נקוב ההוצאות החודשיות שלך, אז הייתי מעדיף שהוא יהיה באותו מטבע.
אני לא בטוח ש100% שקל זה נכון.
היה פה דיון על איך פיזור אגח עולמי עלול להיות יותר קרוב למטבע שמשפיע על ההוצאות שלנו (דלק, אלקטרוניקה וכו'

יש לך קישור? חיפשתי 'סולידית פיזור אגח עולמי' ומצאתי דיונים בעד פיזור עולמי, אבל לא את האחד על ההוצאות

 

[FIYaacov]

יש לך קישור?

כאן
זה לא היה ישירות דיון על אגח עולמי, אלא דיון שבעקבותיו גם פתחו דיון איזה מדד אגח הכי יתאים.

 

[1337justme]

רק שאני מעדיף קרן אגחית, שתתעדכן כל הזמן עם שינויי הריבית.

אני קצת חלוד בכל מה שקשור לאג"ח אז סורי אם אני אומר משהו לא נכון, אבל אני זוכר שהיו לא מזמן הרבה דיבורים על כך שבעולם, במיוחד באירופה ושגם בארץ זה מתחיל להיות ככה, שהריביות על האג"ח הממשלתי כבר שליליות, זה לא מרתיע מהשקעה באג"ח אם ככה?, אין צפי להפסד וודאי?, (מצד שני רואה שאג"ח ממשלתי כללי עדיין צומח יפה - מה ההסבר?)
או שריביות השליליות רלוונטיות לסוג מסוים של אג"ח שלא רלוונטי לסוג עליו אנחנו מדברים?.

בקיצור: לדעתי כסף לטווח הקרוב יכול בהחלט לשבת בפק"מ או אג"ח קצר או כל דבר כזה. כסף שבטוח ישב במסלול סולידי יותר מ5 שנים, בטוח מפסיד תשואה אם הוא בפק"מ - יחסית ללשבת באג"ח צמוד עד לפקיעה, וכנראה (בסיכוי מאוד גבוה) גם יחסית לקרן אג"ח כללית/צמודה/ווטאבר

נשמע הגיוני, אולי בגלל זה יבגני בחר לחלק בין 15% אג"ח שקלי 2-5 שנים ו10% אג"ח ממשלתי כללי?

 

[Yevgeny]

יש סיבה למדוע החלטת דווקא על החלוקה הזו ולא פשוט רק אגח ממשלתי כללי?

שמרתי על החלוקה שהייתה לי בתיק עוד בשלב הצבירה. בסופו של דבר זה מדרג של סיכון/תשואה - החלק הקצר יותר (2-5 שנים) הוא תנודתי עוד פחות ומניב פחות, והבינוני-ארוך (ממשלתי כללי, מח"מ של 7 שנים בערך) הוא בהתאם מניב טיפה יותר אבל תנודתי יותר. אין לי בסיס תיאורטי יותר מתוחכם מזה לחלוקה הזו.

מעניין אותי לדעת, כמה שנים אתה כבר נמצא בפרישה? והאם אתה חיי רק מהתיק?

כו, ושלוש שנים בערך.

ועוד משהו חשוב לגביי התאמה למדד:
האם זו הדרך בה אתה בודק אם המניות כיום עולים על ערכם המקורי ב120% בהתאמה לאינפלציה?:

אכן

 

[FIYaacov]

אני קצת חלוד בכל מה שקשור לאג"ח אז סורי אם אני אומר משהו לא נכון, אבל אני זוכר שהיו לא מזמן הרבה דיבורים על כך שבעולם, במיוחד באירופה ושגם בארץ זה מתחיל להיות ככה, שהריביות על האג"ח הממשלתי כבר שליליות, זה לא מרתיע מהשקעה באג"ח אם ככה?, אין צפי להפסד וודאי?, (מצד שני רואה שאג"ח ממשלתי כללי עדיין צומח יפה - מה ההסבר?)
או שריביות השליליות רלוונטיות לסוג מסוים של אג"ח שלא רלוונטי לסוג עליו אנחנו מדברים?.

אני לא יודע מי דיבר ועל מה, אבל כל נסיון להגיד כיום לא מתאים אגח כי הריבית ככה וככה, זה תזמון שוק נטו.
אני מעדיף לנטרל את הדברים האלה פשוט על ידי מציאת קרן אגחית ממשלתית הכי רחבה במטבע שאני רוצה בו יציבות.
אצלי אני מתכוון ללכת על 50% אגח ממשלתי ישראלי (בתנאי שההוצאות שלי יהיו בשקלים), ו-50% AGGG (או המקבילה האמריקאית שלו BND + IGOV).
לא רואה סיבה לנחש מעבר לזה.

 

[1337justme]

בסופו של דבר זה מדרג של סיכון/תשואה - החלק הקצר יותר (2-5 שנים) הוא תנודתי עוד פחות ומניב פחות, והבינוני-ארוך (ממשלתי כללי, מח"מ של 7 שנים בערך) הוא בהתאם מניב טיפה יותר

50% אגח ממשלתי ישראלי

אגב, מה עם העניין של הגנה מאינפלציה בחלק האג"חי? האם אג"ח ממשלתי כללי נותן הגנה מספקת בעזרת האג"חים הצמודים שהוא מכיל?
הרי אם יש היפר-אינפלציה\אינפלציה גבוהה זה יכול ממש לפגוע בחלק האג"חי וכאמור בprime harvesting אפשר להגיע לכך שחלק מאוד משמעותי של התיק נמצא באג"ח.

 

[Yevgeny]

@1337justme
נדמה לי שהתשובה העיקרית לזה היא שהסימולציות ההיסטוריות (על פני כמה מדינות שונות) כיסו גם תקופות של אינפלציה גבוהה, והשיטה שנבחרה התמודדה עם זה יפה.

אתה לא יכול להגן על כל מרכיבי התיק, מכל הסיכונים - ולהישאר עם איזושהי תשואה ביד. זה המהות של השקעה - תמיד יש בה סיכון.

אז כן, חלק מהפלח האגחי רגיש יותר לאינפלציה (האגח השקלי הקצר פחות, בגלל המח"מ הקצר) - אבל שים לב שמדובר רק על אינפלציה *מפתיעה*, כי תמחור (ותשואות) של אגח מגלמות את הציפיות הנוכחיות של השוק. ובתרחיש כזה נכסים ריאליים (מניות) הם שמגינים עליך.

להזכירך נקודה שכבר דובר בה קודם בשרשור - אם אחוז האגח בתיק צמח משמעותית, זה כנראה אומר ששוק המניות בתקופת נפילה משמעותית, שזה משבר אחר - לא אינפלציוני.

 

[FIYaacov]

אגב, מה עם העניין של הגנה מאינפלציה בחלק האג"חי? האם אג"ח ממשלתי כללי נותן הגנה מספקת בעזרת האג"חים הצמודים שהוא מכיל?

השאלה היותר נכונה זה האם זה יתן הגנה מאינפלציה.

אני לא יודע לחזות את העתיד, ולכן אני שם את כל האגחים, ולא מנסה לאפטם אחוז לפה אחוז לשם של חשיפה.

 

[dani91]

אז כן, חלק מהפלח האגחי רגיש יותר לאינפלציה (האגח השקלי הקצר פחות, בגלל המח"מ הקצר) - אבל שים לב שמדובר רק על אינפלציה *מפתיעה*, כי תמחור (ותשואות) של אגח מגלמות את הציפיות הנוכחיות של השוק. ובתרחיש כזה נכסים ריאליים (מניות) הם שמגינים עליך.

מניות לא יגנו עליך במשבר אינפלציוני.

אגב, מה עם העניין של הגנה מאינפלציה בחלק האג"חי? האם אג"ח ממשלתי כללי נותן הגנה מספקת בעזרת האג"חים הצמודים שהוא מכיל?

תלוי כמה ישחקו עם המדד והאם יהיה פיקוח מחירים.

 

[Yevgeny]

מניות לא יגנו עליך במשבר אינפלציוני.

אני חולק עליך.

בתור נכס ריאלי (בעלות על חברות) הן שומרות על ערך ממשי בזמן פיחות של מטבע כזה או אחר.
נכון שבטווח הקצר הבורסות יכולות ליפול בעקבות משבר כזה או אחר, אבל בטווח הארוך (שזה מה שרלוונטי בדיון על פרישה פה) - מניות הו הנכס הכי טוב להגנה מאינפלציה. הנה מחקר שקישרתי אליו באיזו תגובה ישנה פה בפורום:

קצת קריאה (ארוך אבל מעניין):
מאמר על בחינה של איך אפיקי השקעה שונים מגנים מפני אינפלציה, מנקודת מבט של משקיע לטווח ארוך:
Inflation Hedging for Long-Term Investors
(מסקנות - הסחורות יכולות לשמש כגידור מאינפלציה לפרקי זמן קצרים של שנה-שנה וחצי, אך לתקופות ארוכות יותר: מחירי הסחורות יורדים חזרה, תשואות האגחים מתחילות להשיג ולעבור את האינפלציה ובהמשך גם שוק המניות חוזר)

 

[1337justme]

אז כן, חלק מהפלח האגחי רגיש יותר לאינפלציה (האגח השקלי הקצר פחות, בגלל המח"מ הקצר) - אבל שים לב שמדובר רק על אינפלציה *מפתיעה*, כי תמחור (ותשואות) של אגח מגלמות את הציפיות הנוכחיות של השוק. ובתרחיש כזה נכסים ריאליים (מניות) הם שמגינים עליך.

אני קצת אקשה, כי אני רוצה להבין יותר טוב את הדברים.
לפי מה שאתה מתאר אין בכלל משמעות לאג"ח צמוד, בגלל שהתמחור (והתשואות) של האגח מגלמות את הציפיות הנוכחיות של השוק.
מה היתרון של אג"ח צמוד אם כך? להגן רק מאינפלציה מפתיעה וגבוהה כך שנותן האג"ח יהיה מחויב ע"פ חוק לשלם לך את גובה האינפלציה הזו (או לפחות כמה שהמדד משקף ממנה)?

תשואות האגחים מתחילות להשיג ולעבור את האינפלציה

גם אג"ח שקלי?

אני לא יודע לחזות את העתיד, ולכן אני שם את כל האגחים, ולא מנסה לאפטם אחוז לפה אחוז לשם של חשיפה.

אני מנסה ללמוד גם מחוכמת ההמונים כאן בפורום לגביי החלק הסולידי, וזה מאוד מבלבל, חלק מצמידים את כל החלק הזה למדד ומוכנים לספוג אפילו הפסד ראלי, העיקר לא להפגע מאינפלציה אימתנית, חלק בכלל לא דוגלים בחלק כזה ואצליהם זה 100% מניות.
חלק הולכים על Prime harvesting, מודל הU וכו' ואז החלק האג"חי שלהם הוא לא צמוד מדד, כי בכל זאת,במקרים בהם החלק הזה מהתיק גדול, עדיף שיתן קצת ריבית ריאלית.

עד עכשיו הייתי בשלב הצבירה ולכן זה לא הטריד אותי, שמתי הכל בפק"מ צמוד וזהו...עכשיו כשאני שוקל פרישה או לפחות רוצה להסגר על אסטרטגיה סופית לשלב הפרישה, הנושא הזה מבלבל אותי.

 

[dani91]

אני חולק עליך.

בתור נכס ריאלי (בעלות על חברות) הן שומרות על ערך ממשי בזמן פיחות של מטבע כזה או אחר.
נכון שבטווח הקצר הבורסות יכולות ליפול בעקבות משבר כזה או אחר, אבל בטווח הארוך (שזה מה שרלוונטי בדיון על פרישה פה) - מניות הו הנכס הכי טוב להגנה מאינפלציה. הנה מחקר שקישרתי אליו באיזו תגובה ישנה פה בפורום:

חברות לא שומרות על ערך בזמן סטגפלציה, הרווחים שלהן יורדים בחדות.
אם אתה מדבר על הטווח הארוך אז גם אג"ח צפוי לשמור על ערכו לאורך זמן, בין כה וכה התגובה שלך לא מדויקת.

 

[FIYaacov]

חברות לא שומרות על ערך בזמן סטגפלציה

הם עדיין היו הגידור הכי טוב באותה תקופה.

אם אתה מדבר על הטווח הארוך אז גם אג"ח צפוי לשמור על ערכו לאורך זמן, בין כה וכה התגובה שלך לא מדויקת

אגח נומינלי בוודאות לא, אגח צמוד נתון למניפולציות של הלמ"ס.